订单簿是交易所上所有等待成交的买单与卖单的实时清单，按价格排列。买方在一侧，卖方在另一侧，当双方相遇时便产生一笔成交。
您看到的每一个报价背后，都有这样一份订单簿。读懂它能告诉您价格本身无法告诉您的东西：在价格发生变动之前，市场能吸收多大的交易规模。对任何交易比特币或交易清淡的山寨币的人来说，这个差别就是全部关键。
两侧
买价（bid）是买单。卖价（ask，有时称offer）是卖单。
买单按从高到低排列，因为愿意出价最高的买家最先成交。卖单按从低到高排列，理由正好相反。订单簿顶端是最优买价和最优卖价，两者之间的差距就是买卖价差。
下面是一份某代币在$100附近交易时的简化订单簿。
| 方向 | 价格 | 数量 |
|---|---|---|
| 卖 | $100.06 | 4,200 |
| 卖 | $100.04 | 1,800 |
| 卖 | $100.02 | 900 |
| 价差：$0.03 | ||
| 买 | $99.99 | 1,100 |
| 买 | $99.97 | 2,400 |
| 买 | $99.94 | 5,000 |
以市价买入900个单位，会吃掉$100.02这一整档并以该价格成交。一笔3,000单位的订单会清空$100.02，接着清空$100.04，并在$100.06处部分成交，最终得到的平均价格高于您起初看到的报价。这个差额就是滑点，而订单簿正是它的来源。
订单如何成交
两种订单类型承担了大部分工作。
市价单会立即对订单簿中挂着的订单执行。速度有保证，价格没有。
限价单指定一个价格并等待，而止损单是它的一种变体，在触及触发价格之前保持休眠。它们会进入订单簿的相应档位并一直挂在那里，直到有人与之成交，或者您撤单。价格有保证，成交没有。
撮合几乎总是遵循价格优先、时间优先的原则。更优的价格先成交；在同一价格上的订单中，先到者先成交。第二条规则正是延迟对专业交易者至关重要的原因，也是为什么交易所撮合引擎的速度是一项真实的功能，而不是营销话术。
做市方与吃单方
下一笔挂在订单簿中的限价单会增加流动性，这让您成为做市方（maker）。吃掉一笔已有订单会移除流动性，这让您成为吃单方（taker）。
多数交易所对吃单方收取的费用高于做市方，有些还会向做市方支付返佣。逻辑很直接：空无一物的订单簿毫无用处，所以交易场所会补贴那些把它填满的人。
深度，以及它真正告诉您什么
市场深度是每个价格档位上堆积的成交量。两个市场可以报出完全相同的点差，而其中一个背后的挂单规模却是另一个的一百倍。
深度通常以图表形式呈现，累计买单量向左攀升，卖单量向右攀升。陡峭的墙意味着大量挂单集中在当前价格附近。平缓的斜坡意味着订单簿很快变薄，一笔不大的订单也会走出很远。
对任何交易可观规模的人来说，深度的重要性远超点差。当一分钱的点差背后只有200个单位时，它毫无意义。
订单簿没有告诉您的东西
- 挂着的订单会消失。 订单簿中的任何订单都可以在成交前撤销，而其中很大一部分确实会被撤销。
- 大额订单会隐藏。 冰山订单只显示其真实规模的一部分，因此可见深度低估了实际存在的量。
- 存在幌骗行为。 它在受监管市场中属违法，却依然发生：即挂出大额订单却根本无意成交，纯粹为了影响其他交易者。
- 它显示的是意图，不是结果。 一堵买单墙看起来像支撑，直到价格靠近时它就消失了。
- 深度不等于稳定。 做市商会在压力时期撤出，一份全年看起来都很厚的订单簿可能在几分钟内被清空。
当订单簿被清空时
最后这一点造就了近年加密史上两起最具启发性的事件。
2021年10月21日，比特币在Binance.US上打出$8,200，而在其他所有地方交易于$65,760附近，跌幅达87%，并在约一分钟内反弹回来。该交易所将其归因于某机构客户交易算法中的一个漏洞，该算法触发了足够多的卖单，清空了该交易场所订单簿的整个买方。
在2025年10月10日的全市场暴跌中，做市商在各交易场所撤回报价，订单簿实际上变成了单边。约$19 billion的杠杆仓位在1.62 million个账户中被清算，其中约87%是多头。若干交易所报告出现服务中断，一些用户发现自己的止损单根本没有执行。
这两起事件都不反映比特币价值的变化。两者反映的，是订单簿一侧的挂单被耗尽。
订单簿与AMM的对比
| 订单簿 | AMM | |
|---|---|---|
| 流动性来自 | 挂单的交易者与做市商 | 存入的代币池 |
| 价格由谁决定 | 撮合成交的买单与卖单 | 一个公式与池内余额 |
| 订单类型 | 市价、限价、止损等 | 仅兑换 |
| 清淡时是否可用 | 仅当有人报价时 | 始终可用，只要池中有资金 |
| 最适合 | 深度市场、精确执行 | 长尾代币、小额交易 |
两者解决的是同一个问题。AMM用一个公式取代了交易对手方，这使它在无人主动报价时也能运作。订单簿则让人的意图保持可见，这正是交易者要研读它的原因。
在mb.io上付诸实践
读懂订单簿是一回事。在一份深度充足的订单簿上、通过一台撮合迅速的引擎进行交易，则是另一回事。
mb.io是一家受监管的加密货币现货交易所，由MultiBank Group支持——这是一家成立于2005年的金融机构，在100多个国家和地区为超过200万客户提供服务。
- 受阿联酋VARA和澳大利亚AUSTRAC监管
- 40纳秒执行速度
- 独立区块链安全审计机构Hacken给出10/10安全评分
- 由Fireblocks提供支持的机构级MPC托管，客户资金隔离存放
- 精选资产清单，让您不必在无人支持的代币上面对稀薄的订单簿
- 24/7客户支持，覆盖网页端以及iOS和Android应用
立即开立账户，在mb.io开始交易。
常见问题
买价与卖价有什么区别？
买价是买单，卖价是卖单。订单簿顶端是最高买价和最低卖价，两者之间的差距就是点差。
订单簿深度是什么意思？
指在每个价格档位上等待成交的订单量。深度充足的订单簿能吸收大额交易而价格变动很小。稀薄的订单簿会剧烈波动，滑点正是由此而来。
交易所为什么对做市方和吃单方收取不同的费用？
做市方向订单簿中增加订单，吃单方将其移除。由于空无一物的订单簿毫无用处，交易场所会向吃单方收取更高费用，有时还会向做市方支付返佣，以保持订单簿的充实。
订单簿会被操纵吗？
会。幌骗，即挂出大额订单却无意成交以影响其他交易者，在受监管市场中属违法，却依然发生。冰山订单同样会隐藏真实规模，不过这是合法的。
什么是买单墙？
指在某一价格档位上聚集的大量买单，看起来会把价格托住。这些墙可以被瞬间撤销，因此它们表明的是意图，而不是有保证的底部。
为什么价格只在一家交易所暴跌，其他交易所却没有？
因为每个交易场所都运行自己的订单簿。当某一份订单簿的买单被清空时，该场所的价格可能崩塌，而同一资产在别处仍正常交易，正如2021年10月Binance.US上发生的情形。
去中心化交易所有订单簿吗？
多数使用流动性池，因为在链上挂单和撤单的成本高得难以承受。一些较新的平台在链下运行订单簿，并在链上结算成交结果。
