Che cos'è un pump and dump nelle criptovalute? Come riconoscerlo

Un pump and dump è uno schema in cui gli organizzatori accumulano silenziosamente un token a bassa liquidità, generano un entusiasmo artificiale per spingerne il prezzo al rialzo e poi vendono sfruttando gli acquisti che hanno creato. Le persone che arrivano durante la fase di entusiasmo sono la liquidità di uscita.

Non si tratta di un problema marginale. Chainalysis ha rilevato che il 24% dei token lanciati nel 2022 presentava caratteristiche tipiche degli schemi pump and dump. Ricerche accademiche hanno documentato separatamente che circa una criptovaluta su quattro quotata su Binance era stata presa di mira a un certo punto.

Come funziona lo schema

Quattro fasi. La tempistica va da pochi minuti a diversi mesi.

1. Accumulazione. Gli organizzatori acquistano silenziosamente il token bersaglio. Scelgono qualcosa con liquidità sottile affinché i loro stessi acquisti non muovano il prezzo prematuramente. Il criterio di selezione è basso flottante e basso volume.

2. Il pump. Iniziano gli acquisti coordinati, insieme a una spinta di marketing. Gruppi Telegram e Discord, alcuni con oltre 20.000 membri, promuovono il ticker tutti insieme. Influencer pagati pubblicano ciò che sembra un'analisi indipendente. Il wash trading gonfia il volume apparente. Il prezzo in salita fa pubblicità a se stesso.

3. Il dump. Al picco dell'attenzione, gli organizzatori vendono sfruttando la domanda che hanno fabbricato. Su book sottili questo avviene rapidamente. Gli ordini di vendita esauriscono le proposte di acquisto in pochi minuti.

4. Il crollo. Il prezzo torna più o meno al punto di partenza o più in basso. In silenzio, il gruppo si spegne e gli organizzatori passano al token successivo.

Alla base di tutto c'è un'aritmetica implacabile. Se le posizioni degli insider sono fisse, ogni dollaro che gli organizzatori estraggono proviene da qualcuno che ha comprato più tardi, ed è per questo che questi schemi vengono spesso descritti come a somma zero.

Come si presenta visto da fuori

Ecco i segnali d'allarme, in ordine approssimativo di affidabilità.

• Promozione improvvisa e coordinata di un token senza alcuna notizia che la giustifichi, che compare su più account in un breve arco di tempo.
• Un'impennata del prezzo su un asset poco negoziato, in particolare al di fuori delle principali ore di contrattazione, quando i book degli ordini sono più sottili.
• Timer di conto alla rovescia e orari di lancio precisi. I progetti legittimi non fissano il minuto esatto in cui le persone dovrebbero comprare.
• Volume che non corrisponde al numero di detentori. Volumi dichiarati elevati concentrati su pochissimi wallet suggeriscono wash trading.
• Offerta concentrata. Una manciata di wallet che detiene la maggior parte dei token significa che una manciata di persone può porre fine a tutto quando vuole.
• Post di influencer senza dichiarazione di interessi, in particolare quando ne compaiono diversi simultaneamente.
• Rendimenti garantiti o obiettivi di prezzo precisi, che nessun soggetto legittimo offre.
• Informazioni sulla liquidità bloccata assenti o poco chiare, poiché la liquidità non bloccata può essere prelevata in qualsiasi momento.

Pump and dump e rug pull

Confusi costantemente, i due si differenziano in un aspetto importante.

Esaminando 388.000 pool di liquidità su Solana, Solidus Labs ha rilevato che circa il 93% mostrava caratteristiche di soft rug pull, in cui la liquidità veniva prelevata all'improvviso. Vale la pena interiorizzare il tasso base dei token appena lanciati prima di valutarne uno in particolare.

Come proteggerti

• Considera l'urgenza come il segnale. Ogni variante di questo schema dipende dal fatto che tu compri prima di verificare qualsiasi cosa. Un token che punisce dieci minuti di ricerca ti sta dicendo qualcosa.
• Verifica la distribuzione tra i detentori su un block explorer. L'offerta concentrata è il presupposto di tutto lo schema.
• Confronta la profondità della liquidità con la capitalizzazione di mercato. Una valutazione nominale elevata con un pool poco profondo significa che quel prezzo non è realizzabile.
• Verifica che la liquidità sia bloccata e per quanto tempo.
• Diffida della promozione simultanea. Gli analisti indipendenti non scoprono tutti lo stesso token oscuro nella stessa ora.
• Ignora gli obiettivi di prezzo. Nessuno li conosce, e chiunque ne enunci uno con sicurezza ha un motivo per volere che tu compri.
• Verifica di poter vendere. I token honeypot consentono l'acquisto e bloccano la vendita, cosa che una piccola transazione di prova rivela.

È illegale?

Nei mercati regolamentati dei titoli, sì. La manipolazione del mercato di questo tipo comporta responsabilità civile e penale.

Nelle criptovalute è più complicato. Il trattamento dipende dal fatto che il token sia considerato uno strumento finanziario o una merce, e dalla giurisdizione. La condotta di fondo consiste nell'ingannare gli investitori e manipolare i prezzi. Questo può far scattare le disposizioni su frode e abuso di mercato indipendentemente da come l'asset sia classificato. Sia la SEC sia la CFTC hanno preso provvedimenti per la promozione non dichiarata di token specifici da parte di influencer.

Rispetto al volume dell'attività, l'applicazione delle norme resta a macchia di leopardo, motivo per cui in questo ambito la prevenzione conta più del rimedio.

Una sicurezza verificabile su mb.io

Quasi ogni variante di questo schema si basa su token che nessuno ha esaminato prima della quotazione. Un exchange di criptovalute con una selezione curata modifica quell'esposizione.

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Domande frequenti

Quanto sono diffusi gli schemi pump and dump nelle criptovalute?

Chainalysis ha rilevato che il 24% dei token lanciati nel 2022 presentava caratteristiche da pump and dump. Ricerche separate hanno rilevato che circa una criptovaluta su quattro quotata su Binance era stata presa di mira a un certo punto.

Qual è la differenza tra un pump and dump e un rug pull?

Un pump and dump manipola la domanda di un token e poi vi vende dentro, lasciandoti la possibilità di uscire in perdita. Un rug pull rimuove del tutto la liquidità o disattiva la vendita, spesso senza lasciare alcuna via d'uscita.

Posso trarre profitto da un pump and dump?

Gli organizzatori controllano la tempistica e detengono l'offerta, quindi tutti gli altri operano contro persone che sanno quando inizieranno le vendite. I partecipanti sono il meccanismo attraverso cui lo schema genera il suo guadagno.

Gli schemi pump and dump sono illegali?

Nei mercati regolamentati dei titoli, senza dubbio. Nelle criptovalute dipende dalla classificazione dell'asset e dalla giurisdizione, sebbene le disposizioni su frode e manipolazione del mercato possano comunque applicarsi. La SEC e la CFTC hanno perseguito promozioni non dichiarate da parte di influencer.

Come verifico se un token viene manipolato?

Osserva la concentrazione tra i detentori su un block explorer, confronta la profondità della liquidità con la capitalizzazione di mercato, verifica se la liquidità è bloccata e nota se la promozione è comparsa simultaneamente su più account senza alcuna notizia a sostegno.

Che cos'è il wash trading?

Operare con se stessi, o tra wallet coordinati, per creare l'apparenza di volume e interesse. Fa sembrare un token attivamente negoziato quando in realtà non partecipa quasi nessuno.

Perché i nuovi token sono così rischiosi?

Perché il tasso base è sfavorevole. Solidus Labs ha rilevato che circa il 93% dei 388.000 pool Solana esaminati mostrava caratteristiche di soft rug pull, ovvero la liquidità veniva prelevata all'improvviso dopo aver attirato i trader.