DCA, ovvero dollar-cost averaging, indica l'acquisto di un importo fisso di un asset a intervalli regolari indipendentemente dal suo prezzo, anziché l'investimento di una somma unica in un solo momento. Se acquistate 100 $ di Bitcoin ogni lunedì, state applicando il dollar-cost averaging.
Dal punto di vista meccanico l'attrattiva è semplice: quando il prezzo è basso, quell'importo fisso acquista più unità, e quando è alto ne acquista meno. In una classe di attività volatile in cui Bitcoin è arrivato a perdere oltre il 75% da un massimo in quattro occasioni distinte, non dover individuare il momento giusto ha un'attrattiva evidente.
Come funziona, con i numeri
Supponiamo che acquistiate 100 $ di un token ogni mese per quattro mesi e che il prezzo si muova come segue.
| Mese | Prezzo | Unità acquistate |
|---|---|---|
| 1 | 100 $ | 1,00 |
| 2 | 50 $ | 2,00 |
| 3 | 25 $ | 4,00 |
| 4 | 50 $ | 2,00 |
Totale investito: 400 $. Totale unità: 9,00. Costo medio per unità: 44,44 $.
Si noti che la media semplice dei quattro prezzi è 56,25 $, mentre il vostro costo medio effettivo è risultato pari a 44,44 $. Acquistare un importo fisso in denaro anziché un numero fisso di unità sposta automaticamente il peso degli acquisti verso i mesi più economici, e questa aritmetica è l'intero meccanismo.
A che cosa serve realmente il DCA
Qui convivono due benefici distinti, spesso confusi tra loro.
Comportamentale. Automatizzare la decisione elimina il momento in cui prendono il sopravvento la paura o l'entusiasmo. La maggior parte delle persone acquista dopo forti rialzi e vende dopo forti ribassi, e un piano che ignora entrambi elimina l'occasione di agire sull'uno o sull'altro.
Statistico. Distribuire l'ingresso nel tempo riduce l'impatto di un singolo punto di ingresso. Non individuerete il minimo, ma non investirete nemmeno tutto sul massimo.
L'argomentazione comportamentale è la più solida delle due, ed è quella di cui si parla meno.
Che cosa dicono realmente i dati
Ecco la parte di norma omessa nella maggior parte delle spiegazioni sul DCA.
Gli studi sui mercati tradizionali hanno riscontrato in modo costante che l'investimento in un'unica soluzione supera il dollar-cost averaging nella maggior parte dei casi. La ragione è semplice. I mercati salgono più spesso di quanto scendano, quindi il denaro investito prima è esposto a una quota maggiore di quel rialzo. Il DCA mantiene liquidità inutilizzata, e la liquidità rende meno in un mercato in crescita.
Ciò che il DCA riduce sono il rammarico e la variabilità, non il rendimento atteso. Limita il danno derivante da un ingresso immediatamente precedente a un crollo, e limita il guadagno derivante da un ingresso immediatamente precedente a un rally.
Se valga la pena accettare questo compromesso dipende da come vi comportereste realmente detenendo una posizione consistente che perde il 50% in un mese: una domanda che riguarda voi, non la matematica.
I limiti
- Un asset scadente resta scadente. Mediare l'ingresso su un token destinato a zero produce un costo medio inferiore su una posizione priva di valore: è per questo che gli obiettivi di pump and dump non si risolvono con la pazienza. Il DCA è un metodo di ingresso, non una selezione degli asset.
- Le commissioni si accumulano. Acquisti frequenti di piccolo importo possono comportare costi proporzionalmente più elevati, in particolare in presenza di commissioni fisse di deposito o prelievo.
- Il costo della liquidità inutilizzata è reale. Il denaro in attesa di essere impiegato non produce nulla nell'asset.
- Richiede che il piano venga rispettato fino in fondo. La maggior parte delle persone smette di acquistare proprio durante i ribassi che la strategia dovrebbe sfruttare, il che ne annulla completamente il meccanismo.
- L'orizzonte temporale conta. Il DCA presuppone che l'asset recuperi e salga nel periodo in cui state acquistando. Applicato su un orizzonte in cui ciò non avviene, il risultato è un costo medio inferiore su una perdita.
DCA a confronto con l'investimento in un'unica soluzione
| DCA | Unica soluzione | |
|---|---|---|
| Ingresso | Distribuito nel tempo | Tutto in una volta |
| Rendimento storicamente più elevato | Meno spesso | Più spesso |
| Variabilità del risultato | Minore | Maggiore |
| Rischio di timing | Distribuito su molti punti | Concentrato in uno solo |
| Difficoltà emotiva | Minore | Maggiore |
In astratto, nessuno dei due è corretto. Ottimizzano obiettivi differenti, e quale preferire dipende dal fatto che vi interessi più il rendimento atteso o l'ampiezza dei possibili risultati.
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Domande frequenti
Che cosa significa la sigla DCA?
Dollar-cost averaging. Indica l'acquisto di un importo monetario fisso di un asset a intervalli regolari, indipendentemente dal prezzo a ciascun acquisto.
Il dollar-cost averaging funziona davvero?
In modo affidabile riduce la variabilità del prezzo di ingresso ed elimina le decisioni di timing. Le ricerche sui mercati tradizionali hanno generalmente riscontrato che l'investimento in un'unica soluzione produce rendimenti più elevati con maggiore frequenza, poiché i mercati salgono più di quanto scendano. Il DCA riduce l'ampiezza dei risultati, non innalza quello atteso.
Con quale frequenza dovrei applicare il DCA?
I piani settimanali, mensili e giornalieri producono costi medi analoghi su periodi lunghi, poiché il meccanismo dipende dalla costanza più che dalla frequenza. Acquisti più frequenti possono comportare commissioni proporzionalmente più elevate.
Il DCA è preferibile all'acquisto in un'unica soluzione?
Ottimizzano obiettivi differenti. L'investimento in un'unica soluzione ha storicamente prodotto rendimenti più elevati con maggiore frequenza. Il DCA produce un intervallo di risultati più stretto ed è considerevolmente più facile da rispettare durante un mercato ribassista.
Posso applicare il DCA per uscire da una posizione?
Sì, e la stessa aritmetica vale al contrario. Vendere un importo fisso a intervalli regolari distribuisce l'uscita su più prezzi anziché concentrarla in uno soltanto.
Il DCA mi protegge dalle perdite?
No. Distribuisce il prezzo di ingresso nel tempo, riducendo l'impatto di ogni singolo acquisto. Se l'asset scende e resta in basso, mediare l'ingresso significa semplicemente un costo medio inferiore su una posizione in perdita.
Qual è la differenza tra DCA e HODL?
Il DCA descrive il modo in cui si entra in una posizione, acquistando gradualmente nel tempo. HODL descrive ciò che si fa in seguito, ovvero non vendere. I due termini vengono spesso usati insieme e riguardano fasi differenti.
