Che cos'è Bitcoin (BTC)? Una guida per principianti al suo funzionamento

Bitcoin è una valuta digitale che funziona su una rete pubblica senza che nessuna banca, azienda o governo la controlli. Lanciato a gennaio 2009, è stata la prima criptovaluta, il che lo rende l'asset rispetto al quale ogni altro altcoin viene misurato.

Due cose lo rendono diverso dal denaro sul tuo conto bancario. Esisteranno soltanto 21 milioni di bitcoin, e quel limite è imposto dal software anziché da una politica. E nessuno può congelare il tuo saldo o annullare il tuo pagamento, perché non esiste un operatore centrale con il potere di fare l'una o l'altra cosa.

Quale problema risolve Bitcoin

Il denaro digitale ha un vecchio problema: la copia. Poiché un file digitale può essere duplicato all'infinito, una moneta digitale potrebbe in principio essere spesa due volte. Ogni tentativo precedente risolveva la questione con un custode centrale del registro, di solito una banca, le cui scritture stabilivano chi possedeva cosa.

Bitcoin ha eliminato il custode del registro. Anziché una singola istituzione che registra i saldi, migliaia di computer conservano ciascuno una copia dello stesso registro e concordano sugli aggiornamenti attraverso un insieme di regole. Spendere due volte la stessa moneta non funziona perché la rete rifiuta il secondo tentativo.

Uno sviluppatore anonimo che usava il nome Satoshi Nakamoto ha pubblicato il progetto in un documento di nove pagine il 31 ottobre 2008 e ha minato il primo blocco il 3 gennaio 2009. Nakamoto ha smesso di pubblicare in pubblico nel 2011 e non è mai stato identificato. Associato ai primi indirizzi di mining, circa un milione di bitcoin non si è mai mosso.

Come funziona Bitcoin

Quattro elementi, che lavorano insieme.

La blockchain. Un registro pubblico di ogni transazione Bitcoin mai effettuata, raggruppata in blocchi e concatenata in ordine. Chiunque può scaricarla e ispezionarla per intero. Modificare una voce vecchia richiederebbe di rifare ogni blocco successivo, ed è questo che rende la cronologia praticamente permanente.

Il mining. Circa ogni dieci minuti, computer in tutto il mondo competono per risolvere un rompicapo computazionale. Il vincitore aggiunge il blocco successivo e riceve bitcoin di nuova creazione più le commissioni di transazione contenute al suo interno. Il rompicapo non ha altro scopo che essere costoso da risolvere, e questo è precisamente il punto.

Proof of Work. Il nome di quel meccanismo. Attaccare la rete significherebbe superare in potenza di calcolo tutti gli altri messi insieme, il che costa in hardware ed elettricità più di quanto l'attacco potrebbe plausibilmente rendere. La sicurezza deriva dal costo.

I nodi. Migliaia di computer indipendenti verificano ogni blocco rispetto alle regole e rifiutano tutto ciò che non è valido. È per questo che nessun singolo miner o gruppo può cambiare con la forza il funzionamento di Bitcoin. Le regole sono applicate da chiunque scelga di eseguirle.

L'offerta di Bitcoin e l'halving

Quasi tutti conoscono il limite di 21 milioni. Meno persone conoscono il meccanismo che lo determina, che è la parte che vale la pena capire.

Nuovi bitcoin entrano in circolazione soltanto come ricompensa di mining, e quella ricompensa viene dimezzata ogni 210.000 blocchi, circa ogni quattro anni. Questo evento si chiama halving.

Il calendario prosegue fino a circa il 2140, quando la ricompensa si arrotonderà a zero e i miner guadagneranno soltanto dalle commissioni di transazione. Entro il 2032 circa, oltre il 99% di tutti i bitcoin che esisteranno sarà già in circolazione. Circa 19,7 milioni erano stati minati all'inizio del 2026.

Definitivamente perduta, custodita in wallet le cui chiavi sono state scartate, dimenticate o buttate via con un vecchio disco rigido, è una quota ampia ma sconosciuta di quell'offerta. Le stime si collocano comunemente tra i 3 e i 4 milioni di monete. Sono perdute in un modo che nessuna procedura di recupero può risolvere, il che restringe di fatto l'offerta reale al di sotto del limite dichiarato.

A cosa serve Bitcoin

• Riserva di valore a lungo termine. L'uso più comune oggi, e l'origine del confronto con l'"oro digitale". L'argomento si basa sull'offerta fissa e su una rete che funziona senza interruzioni dal 2009.
• Trasferimenti transfrontalieri. Inviare valore a livello internazionale senza una catena di banche corrispondenti, con regolamento in minuti anziché in giorni.
• Copertura contro il collasso della valuta locale. Nei paesi con alta inflazione o controlli sui capitali, Bitcoin funziona come via d'uscita da una valuta su cui le persone non possono contare.
• Collaterale e riserve di tesoreria. Aziende e fondi lo detengono in bilancio, e i finanziatori lo accettano come collaterale.
• Pagamenti quotidiani. Il caso d'uso originario e, in pratica, il più marginale. Volatilità e commissioni hanno spostato la maggior parte della spesa verso le stablecoin.

Come le istituzioni hanno cambiato il quadro

A gennaio 2024 le autorità statunitensi hanno approvato gli ETF spot su Bitcoin, ossia fondi che detengono bitcoin reali e vengono scambiati sulle borse azionarie ordinarie. Fondi pensione, consulenti e istituzioni che non potevano custodire cripto direttamente hanno ottenuto una via d'accesso attraverso i loro conti di intermediazione esistenti.

Sulla struttura del mercato l'effetto è stato significativo. Gli ETF spot su Bitcoin sono cresciuti fino a controllare oltre 100 miliardi di dollari di attivi, e i loro flussi giornalieri sono diventati uno dei segnali più osservati del mercato, in particolare attorno a ogni nuovo massimo storico. Quel capitale si comporta in modo diverso dal denaro cripto precedente. Arriva attraverso decisioni di allocazione anziché per speculazione, e ha mostrato poca tendenza a ruotare verso token più piccoli, il che è una delle ragioni per cui la quota di Bitcoin sul mercato cripto totale è rimasta strutturalmente più alta rispetto ai cicli precedenti.

Che cosa determina il prezzo di Bitcoin

Senza flussi di cassa da scontare e senza una banca centrale che fissi un tasso, il prezzo di Bitcoin deriva interamente da ciò su cui acquirenti e venditori si accordano in un dato momento. Diverse forze agiscono su questo equilibrio.

• Emissione dell'offerta. I nuovi bitcoin entrano a un ritmo fisso e pubblicamente noto che si dimezza ogni quattro anni. A differenza della maggior parte delle materie prime, i produttori non possono reagire a prezzi più alti producendo di più.
• Condizioni di liquidità. Bitcoin si è storicamente mosso con la liquidità globale, salendo quando le banche centrali allentano e scendendo quando stringono. È stata la correlazione macro più forte attraverso i cicli.
• Flussi istituzionali. Gli afflussi e i deflussi degli ETF muovono oggi capitali rilevanti in entrata e in uscita su base giornaliera.
• Comportamento dei detentori. Una quota ampia dell'offerta non si muove da anni. Quando i detentori di lungo termine iniziano a vendere, l'offerta disponibile aumenta senza alcuna variazione nell'emissione.
• Sentiment e leva. Le posizioni a debito amplificano i movimenti in entrambe le direzioni, e le liquidazioni forzate possono produrre movimenti bruschi non collegati ad alcuna notizia.

Nulla di ciò sostiene un modello di valutazione nel modo in cui gli utili sostengono il prezzo di un titolo. Il prezzo di Bitcoin è un consenso di mercato sulla domanda futura di un'offerta fissa, ed è per questo che si muove quanto si muove.

Bitcoin a confronto con altri asset

Il confronto a cui si ricorre più spesso è quello con l'oro, e la colonna dell'offerta spiega perché. A descrivere meglio il comportamento del prezzo è invece un titolo tecnologico ad alta crescita, poiché Bitcoin è storicamente scesa con più violenza quando la propensione al rischio si contrae, che è l'opposto di come si comporta un bene rifugio.

Rischi da comprendere

• Volatilità. Bitcoin è scesa di oltre il 75% da un picco in quattro occasioni distinte, la più recente con una flessione del 77,5% nel corso del 2022. Ciascuna di esse è stata un mercato ribassista nel senso più pieno. Chi lo detiene dovrebbe considerare drawdown di quella entità come possibili anziché eccezionali.
• L'autocustodia non perdona. Se perdi la tua chiave privata i fondi sono perduti, e nessun indirizzo cripto può essere recuperato senza di essa. Non esiste reimpostazione, non esiste assistenza telefonica e non esistono eccezioni.
• Incertezza normativa. Trattamento fiscale, licenze per gli exchange e obblighi di segnalazione differiscono da paese a paese e continuano a cambiare.
• Concentrazione. Una quota rilevante dell'offerta è nelle mani di un numero ridotto di detentori, tra cui i primi adottanti, gli exchange e oggi gli emittenti di ETF.
• Pressione energetica e politica. Il Proof of Work consuma elettricità in misura sostanziale, il che ha portato a restrizioni sul mining in diverse giurisdizioni.
• Calcolo quantistico. Una questione di lungo periodo più che attuale. Un computer quantistico sufficientemente capace potrebbe minacciare la crittografia usata da Bitcoin, e la risposta sarebbe probabilmente un aggiornamento del protocollo.

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Domande frequenti

Chi ha creato Bitcoin?

Uno sviluppatore o un gruppo che usava il nome Satoshi Nakamoto, che ha pubblicato il progetto a ottobre 2008 e ha minato il primo blocco a gennaio 2009. Ha smesso di pubblicare in pubblico nel 2011 e non è mai stato identificato.

Quanti bitcoin esistono?

Il limite è 21 milioni. Circa 19,7 milioni erano stati minati all'inizio del 2026, e si stima che dai 3 ai 4 milioni di questi siano definitivamente perduti in wallet le cui chiavi non esistono più.

Posso comprare meno di un bitcoin?

Sì. Un bitcoin si divide in 100 milioni di unità chiamate satoshi, quindi acquisti di pochi dollari sono normali. Nessuno deve comprare una moneta intera.

Che cos'è l'halving di Bitcoin?

Un evento programmato ogni 210.000 blocchi, circa ogni quattro anni, che dimezza la ricompensa di mining. Aprile 2024 ha portato il più recente, riducendo la ricompensa a 3,125 BTC. Il prossimo è previsto per aprile 2028.

Bitcoin è anonimo?

No. È pseudonimo. Ogni transazione è pubblica in modo permanente e, sebbene gli indirizzi non siano nomi, le società di analisi collegano regolarmente gli indirizzi alle identità attraverso i registri degli exchange e gli schemi delle transazioni.

Che cosa succede quando tutti i 21 milioni saranno stati minati?

I miner smetteranno di ricevere bitcoin di nuova creazione e guadagneranno soltanto dalle commissioni di transazione. Intorno al 2140 è quando quel momento arriva, e il passaggio è graduale anziché improvviso, poiché la ricompensa si riduce a ogni halving lungo il percorso.

Bitcoin può essere spento?

Non c'è nessuna azienda da chiudere né un server da sequestrare, e la rete funziona su migliaia di nodi indipendenti in tutto il mondo. I singoli paesi possono limitare, e limitano, l'accesso entro i propri confini, il che riguarda gli utenti anziché la rete stessa.

Perché Bitcoin consuma così tanta elettricità?

Perché il Proof of Work protegge la rete rendendo costosi gli attacchi. Anziché un effetto collaterale, il costo energetico è il meccanismo di sicurezza, ed è anche per questo che le proposte di eliminarlo sono controverse.