Il volume di trading è la quantità totale di un asset scambiata in un dato periodo, di norma riportata come dato su 24 ore in dollari. Come misura di quanto attivamente qualcosa venga scambiato, è lo standard.
È anche il numero più manipolato delle cripto. Esaminando 29 exchange non regolamentati, uno studio del National Bureau of Economic Research pubblicato nel dicembre 2022 ha rilevato che il wash trading rappresentava in media il 77,5% del volume dichiarato, con una mediana del 79,1%.
Cosa misura il volume
L'attività, non la direzione.
Se 500 BTC passano di mano in un giorno, il volume è di 500 BTC. Ogni operazione ha un acquirente e un venditore, quindi il volume conta la transazione una sola volta anziché conteggiare ciascun lato. Se il prezzo sia salito o sceso è una questione del tutto separata.
Due convenzioni da tenere presenti. La rendicontazione avviene in unità dell'asset oppure in dollari, e il dato in dollari si muove con il prezzo anche quando il volume in unità è invariato. Con un calo di prezzo del 30%, il volume dichiarato in dollari scende del 30% senza alcuna variazione dell'attività effettiva.
Perché i trader lo osservano
- Conferma. Un movimento di prezzo su volumi elevati riflette un'ampia partecipazione. Lo stesso movimento su volumi sottili riflette pochissime operazioni.
- Stima della liquidità. Il volume rapportato alla dimensione dell'operazione che intendi eseguire indica se puoi operare senza muovere il prezzo.
- Validazione dei breakout. Una rottura sopra la resistenza con volumi in crescita è considerata più significativa di una con volumi in calo.
- Divergenza. Un prezzo che segna nuovi massimi mentre il volume cala suggerisce che meno partecipanti stanno guidando il movimento.
- Interesse relativo. Il volume rapportato alla capitalizzazione di mercato indica quanto attivamente un asset venga effettivamente scambiato rispetto a quanto appare grande.
Per individuare un problema, quest'ultimo rapporto è quello utile. Una grande capitalizzazione di mercato con volumi trascurabili significa una valutazione che nessuno potrebbe realizzare.
Il problema del volume falso
Il wash trading consiste nel comprare e vendere lo stesso asset a sé stessi, o tra wallet coordinati, al solo scopo di creare l'apparenza di attività. Nei mercati regolamentati è illegale. Nelle cripto è stato endemico.
Nel corso degli anni le prove si sono accumulate.
- Marzo 2019. Bitwise Asset Management ha presentato alla SEC conclusioni secondo cui circa il 95% del volume Bitcoin dichiarato sugli exchange non regolamentati era falso o non economico.
- Agosto 2022. Un'analisi di Forbes su 157 exchange ha concluso che circa il 51% del volume giornaliero Bitcoin dichiarato era probabilmente fittizio.
- Dicembre 2022. Lo studio NBER ha quantificato il wash trading per exchange: oltre l'80% su dodici piattaforme di Tier 2, fino al 53,4% su alcune sedi di Tier 1, con una media del 77,5% tra gli exchange non regolamentati.
- Agosto 2020. Coinbit, allora terzo maggiore exchange della Corea del Sud, è stato sequestrato dalla polizia con accuse che includevano la falsificazione di oltre il 99% del proprio volume.
Il motivo è semplice. Le classifiche dipendono dal volume, e le classifiche portano utenti e commissioni di listing. I ricercatori hanno rilevato che i dati sul volume potevano spostare la posizione di un exchange fino a 46 posizioni.
Come i ricercatori lo individuano
Impronte statistiche, ed è la parte che rende credibili le conclusioni.
Il trading reale produce distribuzioni prevedibili. Tra le dimensioni delle operazioni, le prime cifre seguono la legge di Benford. Le dimensioni con numeri tondi si concentrano in proporzioni note. Le operazioni di grandi dimensioni seguono una distribuzione di coda caratteristica.
Il volume fabbricato, di norma generato da bot, non riproduce questi schemi. Sugli exchange regolamentati i ricercatori dell'NBER hanno riscontrato le distribuzioni osservate in tutti i mercati finanziari e in natura. Quelli non regolamentati non le presentavano.
Quella distinzione è la conclusione pratica. La regolamentazione correlava con dati puliti. Nulla di sottile in questo.
Come leggere il volume con più attenzione
- Controlla la fonte. Gli aggregatori attingono da exchange che si autocertificano. Alcuni filtrano, altri no.
- Confronta il volume con la capitalizzazione di mercato. Un turnover molto basso su una valutazione elevata è un segnale d'allarme.
- Confronta il volume con il numero di possessori. Volumi elevati distribuiti su pochi wallet suggeriscono wash trading.
- Guarda il book degli ordini di una singola sede. Il volume dichiarato afferma un'attività. La profondità del book degli ordini mostra se esiste.
- Dai più peso alle sedi regolamentate. Le prove statistiche puntano in una sola direzione su questo.
- Attenzione ai picchi di volume senza notizie. L'attività coordinata che precede un pump and dump ha esattamente questo aspetto.
Cosa il volume non ti dice
- Nulla sulla direzione. Il volume conta le operazioni, non la pressione in acquisto. Il "volume in acquisto" sulla maggior parte dei grafici è una deduzione basata su dove le operazioni sono avvenute rispetto allo spread.
- Nulla su chi ha operato. Un singolo partecipante e diecimila producono dati identici.
- Nulla sul fatto che fosse reale. È l'intero problema.
- Nulla sulla profondità. Il volume è ciò che è già stato scambiato. La liquidità è ciò che potrebbe essere scambiato adesso.
Segui tutto questo su mb.io
Il volume informa qualcosa solo quando la sede che lo dichiara non ha alcun incentivo a gonfiarlo.
mb.io è un exchange spot di criptovalute regolamentato, sostenuto da MultiBank Group, istituzione finanziaria fondata nel 2005 che serve oltre 2 milioni di clienti in più di 100 Paesi.
- Regolamentato da VARA negli Emirati Arabi Uniti e da AUSTRAC in Australia
- Grafici dei prezzi in tempo reale e dati di mercato in un'unica schermata essenziale
- Velocità di esecuzione di 40 nanosecondi
- Punteggio di sicurezza 10/10 da Hacken, revisore indipendente di sicurezza blockchain
- Custodia MPC di livello istituzionale basata su Fireblocks, con fondi dei clienti segregati
- Assistenza clienti 24/7, sul web e sulle app iOS e Android
Apri il tuo conto e inizia a fare trading su mb.io.
Domande frequenti
Cosa significa volume di trading su 24 ore?
Il valore totale di un asset scambiato in una finestra mobile di 24 ore, di norma espresso in dollari. Ciò che misura è l'attività in quel periodo, anziché la direzione del prezzo.
Quanto volume di trading cripto è falso?
Le stime variano per sede e metodo. Nel dicembre 2022 lo studio NBER ha rilevato che il wash trading rappresentava in media il 77,5% del volume sugli exchange non regolamentati. Bitwise ha stimato nel 2019 che il volume Bitcoin dichiarato fosse falso per circa il 95%. Forbes ha stimato il 51% su 157 exchange nel 2022.
Che cos'è il wash trading?
Comprare e vendere lo stesso asset a sé stessi, o tra wallet coordinati, per fabbricare l'apparenza di attività. Prezzo, volume e volatilità ne risultano tutti distorti, e nei mercati regolamentati è illegale.
Un volume elevato è positivo o negativo?
Nessuno dei due, di per sé. Un volume elevato significa che sono avvenute molte operazioni, il che rende un movimento di prezzo più credibile e un mercato più facile da entrare e uscire. Dove andrà il prezzo poi è una questione separata.
Perché il volume conta per i token di piccole dimensioni?
Perché determina se puoi uscire. Con una grande capitalizzazione di mercato e volumi sottili, un token non può essere venduto a nulla che si avvicini al prezzo mostrato, poiché il valore è stato fissato da un numero ridotto di operazioni.
Come dimostrano i ricercatori che il volume è falso?
Verificando le impronte statistiche. Nelle prime cifre, il trading reale segue la legge di Benford, con una caratteristica concentrazione sui numeri tondi e distribuzioni di coda note. Il volume generato da bot non supera questi test.
Il volume prevede il prezzo?
No. Ciò che il volume descrive è la partecipazione a movimenti già avvenuti. Un volume in crescita rende un movimento più credibile, e non dice nulla su ciò che verrà.
Perché gli exchange falsificano il volume?
Perché le classifiche ne dipendono, e le classifiche portano utenti e commissioni di listing. Secondo i ricercatori, il volume dichiarato poteva spostare la posizione di un exchange fino a 46 posizioni.
