السيولة هي مدى سهولة شراء أصل أو بيعه دون تحريك سعره. السيولة العالية تعني أن الأوامر الكبيرة تُنفَّذ قريباً من السعر المعروض. أما السيولة المنخفضة فتعني أن أمرك أنت يدفع السعر في اتجاه معاكس لك، وتتحمل أنت تكلفة ذلك.
ومن بين كل ما يحدد تكلفة الصفقة عليك، السيولة أهم من العمولة المعلنة وتحصل على انتباه أقل بكثير. فمنصة تفرض 0.1% في سوق ضعيف السيولة قد تكلفك أكثر من منصة تفرض 0.2% في سوق عميق.
لماذا توجد السيولة أساساً
كل صفقة تحتاج إلى طرف مقابل. وعدد المستعدين لأن يكونوا ذلك الطرف، وبأي أسعار، هو ما تقيسه السيولة.
تخيّل سجل الأوامر، وهو القائمة الحيّة لجميع أوامر الشراء والبيع عند كل مستوى سعري. العمق الكبير في السيولة يعني أن هذه المستويات مكتظة، فيستطيع أمر سوق كبير أن يستهلك عدداً منها دون أن يبتعد كثيراً. أما السيولة الضعيفة فتعني أن المستويات متناثرة، فيمسح الأمر نفسه أقربها ويصل إلى أسعار بعيدة عن نقطة البداية.
ومن يوفّر هذا العمق هم صنّاع السوق، أي الشركات التي تعرض سعر شراء وسعر بيع بشكل متواصل وتربح الفرق بينهما. لا أحد يقدّم لك خدمة مجانية؛ عملهم هو السبريد، واستعدادهم لتضييق أسعارهم هو ما تبدو عليه السيولة عملياً.
الأشكال الثلاثة التي تظهر فيها السيولة
فارق السعر بين العرض والطلب. الفجوة بين أعلى سعر يدفعه مشتر وأدنى سعر يقبله بائع. في سوق Bitcoin العميق قد تكون هذه الفجوة جزءاً من نقطة أساس واحدة. أما في عملة بديلة صغيرة القيمة السوقية فقد تبلغ عدة نقاط مئوية، تدفعها فوراً عند الدخول.
عمق السوق. حجم التداول المتاح عند كل مستوى سعري. قد يظهر سوقان بفارق سعر متطابق، بينما يحتفظ أحدهما بحجم أكبر مئة مرة خلفه.
الانزلاق السعري. الفرق بين السعر الذي توقعته والسعر الذي حصلت عليه. الانزلاق هو ما يحدث حين يكون أمرك أكبر من السيولة المتاحة في أعلى السجل.
مثال محسوب
سوقان، بالسعر المعروض نفسه وهو $100 للرمز، وتريد الشراء بقيمة $50,000.
في السوق العميق، تتراكم أوامر البيع عند $100.00 و$100.01 و$100.02، بمئات آلاف الدولارات عند كل مستوى. فيُنفَّذ أمرك بالكامل تقريباً عند $100.00، ليكون متوسط السعر نحو $100.01.
وفي السوق ضعيف السيولة، يتوفر $5,000 عند $100.00، و$5,000 أخرى عند $101.50، ثم $8,000 عند $104.00، وهكذا. فيصعد أمرك في السجل، ليكون متوسط السعر نحو $106 ربما.
السعر المعلن نفسه، وحجم الصفقة نفسه، ونحو 6% ضاعت في الحالة الثانية قبل احتساب أي عمولة. ثم فكّر في الخروج، حيث تتكرر المشكلة نفسها بالاتجاه المعاكس.
ما يؤثر في سيولة الأصل
- القيمة السوقية والعمر. الأصول الأكبر والأقدم تجتذب مشاركين أكثر وصنّاع سوق أكثر.
- عدد منصات التداول. الأصل المدرج في منصات كثيرة تتوفر له سيولة في أماكن أكثر، لكنها مجزّأة بينها أيضاً.
- وقت اليوم. تتراجع السيولة خلال ساعات الخمول في مناطق التداول الرئيسية، وهي الفترة التي تتكاثف فيها التحركات السعرية غير الاعتيادية.
- ظروف السوق. يتبخر العمق تحت الضغط، والسوق الهابطة هي حيث يظهر ذلك بأسوأ صوره. ففوارق سعرية ضيقة على مدار العام قد تتوسّع بحدة في ساعة واحدة، وهي بالضبط اللحظة التي يحتاج فيها الناس إلى التداول.
- زوج التداول. الرمز نفسه قد يكون عميق السيولة مقابل USDT وشبه غير قابل للتداول مقابل عملة تسعير أقل شيوعاً.
- برامج التحفيز. تدفع بعض المنصات لصنّاع السوق مقابل عروض الأسعار، وهذا يدعم عمقاً لم يكن ليوجد بدونه.
السيولة في سجلات الأوامر مقابل صنّاع السوق الآليين
| منصة بسجل أوامر | صانع سوق آلي AMM (لامركزي) | |
|---|---|---|
| مصدر السيولة | صنّاع السوق والمتداولون الآخرون الذين يضعون أوامر | مجمعات رموز مودعة |
| من يحدد السعر | الأوامر المتطابقة | معادلة رياضية وأرصدة المجمع |
| العمق مرئي | نعم، في السجل | بشكل غير مباشر، عبر حجم المجمع |
| تكلفة الحجم الكبير | يصعد في السجل | يتحرك على منحنى التسعير |
| متاح في أوقات الهدوء | فقط إذا كان أحد يعرض أسعاراً | دائماً، إذا كان المجمع يحتوي أموالاً |
في صانع السوق الآلي، يؤدي الحجم الإجمالي للمجمع الوظيفة التي يؤديها العمق في سجل الأوامر. فصفقة بقيمة $500,000 مقابل مجمع بقيمة $1 مليون تحرّك السعر بشكل كبير، بينما الصفقة نفسها مقابل مجمع بقيمة $200 مليون لا تكاد تُذكر.
فخ السيولة في الرموز الصغيرة
هذا نمط فشل محدد يستحق الفهم، لأنه يوقع الناس مراراً.
قد تبدو القيمة السوقية لرمز ما كبيرة بينما لا يكون أي جزء يُذكر من تلك القيمة متاحاً فعلياً. فالسعر مضروباً في المعروض المتداول يعطي القيمة السوقية، والسعر يحدده آخر تداول. وإذا كان يُتداول جزء صغير فقط من المعروض في يوم معين، فالرقم المعلن يصف تقييماً لا يستطيع أحد تحقيقه.
عملياً، قد يكون من المستحيل الخروج من مركز يُظهر ربحاً كبيراً بأي سعر قريب من السعر المعروض. كان الدخول سهلاً، لأن الشراء يدفع السعر صعوداً وقد بدا ذلك تأكيداً. أما الخروج فيدفعه هبوطاً، ولا يوجد أحد في الأسفل.
مقارنة حجم التداول اليومي بحجم المركز الذي تنويه تجيب على هذا قبل أن يصبح مشكلة. فحين تكون صفقتك نسبة معتبرة من حجم تداول يوم كامل، فأنت السوق لا مشارك فيه.
لماذا تهم السيولة حتى إن لم تتداول بأحجام كبيرة
لأن عدداً أكبر من المشاركين يختبر السعر باستمرار، تسعّر الأسواق ذات السيولة العالية الأصول بدقة أكبر. وهي تقاوم التلاعب أيضاً، لأن تحريك سوق عميق يتطلب رأس مال أكبر بكثير من تحريك سوق ضعيف السيولة.
الأسواق ضعيفة السيولة هي حيث ينجح فعلياً التداول الوهمي، والتلاعب بالأوامر الصورية، وعمليات النفخ المنسّقة. ومتداولو المراجحة هم الآلية التي تحافظ على تناسق الأسعار بين المنصات، وهم يحتاجون السيولة للعمل.
طبّق هذا عملياً على mb.io
السيولة ليست شيئاً يمكنك إضافته إلى صفقة لاحقاً، بل هي خصيصة للمكان الذي تتداول فيه.
mb.io هي منصة تداول فوري للكريبتو، مرخصة ومدعومة من MultiBank Group، وهي مؤسسة مالية تأسست في عام 2005 وتخدم أكثر من 2 مليون عميل في أكثر من 100 دولة.
- مرخصة من VARA في الإمارات ومن AUSTRAC في أستراليا
- سرعة تنفيذ تبلغ 40 نانوثانية
- تقييم أمني 10/10 من Hacken، وهي جهة تدقيق أمني مستقلة في مجال البلوكتشين
- حفظ أصول بمستوى مؤسسي بتقنية MPC مدعومة من Fireblocks، مع فصل أموال العملاء
- قائمة أصول منتقاة، حتى لا تتداول في سجلات ضعيفة السيولة على رموز لا يدعمها أحد
- دعم عملاء على مدار الساعة، عبر الويب وتطبيقي iOS وAndroid
افتح حسابك وابدأ التداول على mb.io.
الأسئلة الشائعة
ماذا تعني السيولة العالية؟
تعني أن الأصل يمكن شراؤه أو بيعه بأحجام كبيرة دون تحريك سعره كثيراً. وتظهر عملياً في صورة فارق سعري ضيق بين العرض والطلب، وحجم كبير عند كل مستوى سعري، وانزلاق ضئيل في الأوامر الكبيرة.
كيف أتحقق من سيولة أصل ما؟
انظر إلى حجم التداول اليومي، والفارق السعري بين العرض والطلب، والعمق المرئي في سجل الأوامر. ومقارنة حجم التداول بحجم صفقتك المزمعة هي أنفع فحص منفرد.
هل السيولة هي نفسها حجم التداول؟
مرتبطتان لكنهما مختلفتان. حجم التداول يقيس ما تم تداوله فعلاً، أما السيولة فتقيس ما يمكن تداوله الآن دون تحريك السعر. وقد يُسجّل رمز حجم تداول مرتفعاً ناتجاً عن تداول وهمي بينما لا يوفر عمقاً حقيقياً تقريباً.
لماذا نُفِّذ أمري بسعر أسوأ من المتوقع؟
الانزلاق السعري. كان أمرك أكبر من السيولة الموجودة عند أفضل سعر متاح، فنُفِّذ على عدة مستويات. وفي الأسواق ضعيفة السيولة قد يكلف ذلك عدة نقاط مئوية.
ما هو مجمع السيولة؟
هو مكافئ سجل الأوامر في صنّاع السوق الآليين. يودع المستخدمون أزواجاً من الرموز في مجمع مشترك، وتسعّر معادلة رياضية الصفقات مقابل أرصدة المجمع بدلاً من مطابقة أوامر فردية.
هل تختفي السيولة في الانهيارات؟
تتراجع بشكل كبير. فصنّاع السوق يوسّعون فوارقهم السعرية أو يتوقفون عن عرض الأسعار خلال التقلب الشديد، ولهذا يكون الانزلاق في أسوأ حالاته تحديداً في اللحظة التي يريد فيها الناس التداول أكثر من أي وقت.
لماذا يكون لرمز ذي قيمة سوقية مرتفعة سيولة منخفضة؟
لأن القيمة السوقية هي السعر مضروباً في المعروض المتداول، والسعر يأتي من آخر تداول. وإذا كان جزء ضئيل جداً من المعروض ينتقل فعلياً بين الأيدي، فالقيمة السوقية تصف تقييماً لا يمكن تحقيقه أبداً على نطاق واسع.
