حجم التداول هو إجمالي كمية الأصل المتداولة خلال فترة معينة، ويُعلَن عادةً كرقم لمدة 24 ساعة بالدولار. وكمقياس لمدى نشاط تداول أي شيء، فهو المعيار المتّبع.
وهو أيضاً أكثر رقم مُتلاعب به في سوق العملات الرقمية. فبعد فحص 29 منصة غير مرخّصة، توصلت ورقة بحثية صادرة عن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) في ديسمبر 2022 إلى أن التداول الصوري بلغ في المتوسط 77.5% من الحجم المُعلَن، بوسيط قدره 79.1%.
ما يقيسه حجم التداول
النشاط، لا الاتجاه.
فإذا تبادلت 500 BTC الأيدي في يوم واحد، فحجم التداول هو 500 BTC. ولكل صفقة مشترٍ وبائع، لذلك يحسب حجم التداول المعاملة مرة واحدة بدلاً من حساب كل جانب على حدة. أما إن كان السعر قد صعد أو هبط فهذا سؤال منفصل تماماً.
وثمة اصطلاحان يجب الاحتراس منهما. فالإفصاح يجري بوحدات الأصل أو بالدولار، والرقم الدولاري يتحرك مع السعر حتى إذا بقي حجم التداول بالوحدات ثابتاً. فعند هبوط سعري بنسبة 30%، يهبط حجم التداول الدولاري المُعلَن بنسبة 30% دون أي تغير في النشاط الفعلي.
لماذا يراقبه المتداولون
- التأكيد. حركة سعرية عند حجم تداول كبير تعكس مشاركة واسعة. والحركة ذاتها عند حجم ضعيف تعكس عدداً قليلاً جداً من الصفقات.
- تقدير السيولة. حجم التداول بالنسبة إلى حجم الصفقة التي تنويها يُشير إلى ما إذا كان بإمكانك التنفيذ دون تحريك السعر.
- التحقق من الاختراق. الاختراق فوق المقاومة مع حجم تداول متزايد يُعتبر أكثر دلالة من اختراق مع حجم تداول متراجع.
- التباعد. تسجيل السعر قمماً جديدة في حين يتراجع حجم التداول يشير إلى أن عدداً أقل من المشاركين يدفع الحركة.
- الاهتمام النسبي. حجم التداول مقابل القيمة السوقية يُشير إلى مدى نشاط تداول الأصل فعلياً مقارنةً بحجمه الظاهري.
ولرصد المشكلات، فهذه النسبة الأخيرة هي المفيدة. فقيمة سوقية كبيرة مع حجم تداول لا يُذكر تعني تقييماً لا يمكن لأحد تحقيقه فعلياً.
مشكلة حجم التداول المزيّف
التداول الصوري يعني شراء الأصل ذاته وبيعه لنفسك، أو بين محافظ منسّقة، بهدف واحد هو خلق مظهر النشاط. وهو غير قانوني في الأسواق المنظّمة. أما في سوق العملات الرقمية فقد كان متوطناً.
وعلى مدى سنوات، تراكمت الأدلة.
- مارس 2019. عرضت Bitwise Asset Management نتائجها على هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وخلصت إلى أن نحو 95% من حجم تداول بيتكوين المُعلَن على المنصات غير المرخّصة كان مزيّفاً أو غير اقتصادي.
- أغسطس 2022. خلص تحليل أجرته Forbes على 157 منصة إلى أن نحو 51% من حجم تداول بيتكوين اليومي المُعلَن كان زائفاً على الأرجح.
- ديسمبر 2022. قدّرت ورقة NBER التداول الصوري لكل منصة: أكثر من 80% في اثنتي عشرة منصة من الفئة الثانية، وحتى 53.4% في بعض منصات الفئة الأولى، بمتوسط 77.5% في المنصات غير المرخّصة.
- أغسطس 2020. تمت مصادرة Coinbit، التي كانت آنذاك ثالث أكبر منصة في كوريا الجنوبية، من قبل الشرطة بسبب اتهامات تضمنت تزييف أكثر من 99% من حجم تداولها.
والدافع واضح ومباشر. فالتصنيفات تعتمد على حجم التداول، والتصنيفات تجرّ المستخدمين ورسوم الإدراج. وقد وجد الباحثون أن أرقام حجم التداول قادرة على تحريك موقع منصة ما بما يصل إلى 46 مركزاً.
كيف يكتشفه الباحثون
بصمات إحصائية، وهذا هو الجزء الذي يمنح هذه النتائج مصداقيتها.
فالتداول الحقيقي يُنتج توزيعات يمكن توقعها. فبين أحجام الصفقات، تتبع الأرقام الأولى قانون بنفورد. وتتكدس الأحجام ذات الأرقام المستديرة بنسب معلومة. وتتبع الصفقات الكبيرة توزيعاً ذيلياً مميزاً.
أما حجم التداول المفبرك، الذي تولّده الروبوتات عادةً، فلا يعيد إنتاج هذه الأنماط. وفي المنصات المرخّصة، وجد باحثو NBER التوزيعات ذاتها المرصودة في الأسواق المالية وفي الطبيعة. أما المنصات غير المرخّصة فلم تُظهرها.
وهذا التمييز هو الخلاصة العملية. فالتنظيم الرقابي ارتبط ببيانات نظيفة. ولا شيء غامضاً في ذلك.
كيف تقرأ حجم التداول بمزيد من التمحيص
- تحقق من المصدر. المُجمّعات تستقي بياناتها من منصات تُفصح عن أرقامها بنفسها. وبعضها يُنقّي البيانات وبعضها لا.
- قارن حجم التداول بالقيمة السوقية. معدل دوران منخفض جداً مع تقييم كبير هو مؤشر تحذيري.
- قارن حجم التداول بأعداد الحاملين. حجم تداول كبير بين محافظ قليلة يشير إلى تداول صوري.
- انظر في دفتر أوامر منصة واحدة بعينها. حجم التداول المُعلَن يدّعي وجود نشاط. أما عمق دفتر الأوامر فيُظهر ما إذا كان موجوداً بالفعل.
- أعطِ المنصات المرخّصة وزناً أكبر. فالأدلة الإحصائية تشير إلى اتجاه واحد في هذه المسألة.
- احترس من الارتفاعات المفاجئة في حجم التداول دون وجود أخبار. فالنشاط المنسّق قبل عملية تضخيم وتصريف يبدو بهذا الشكل بالضبط.
ما لا يخبرك به حجم التداول
- لا شيء عن الاتجاه. حجم التداول يحسب الصفقات، لا ضغط الشراء. و"حجم الشراء" على معظم الرسوم البيانية استنتاج مبني على موضع حدوث الصفقات بالنسبة إلى فارق السعر.
- لا شيء عن هوية من تداول. فمشارك واحد وعشرة آلاف مشارك يُنتجان الأرقام ذاتها.
- لا شيء عمّا إذا كان حقيقياً. وهذه هي المشكلة برمّتها.
- لا شيء عن العمق. حجم التداول هو ما تداول بالفعل. أما السيولة فهي ما يمكن تداوله الآن.
تابع هذا على mb.io
حجم التداول لا يفيد بأي شيء إلا إذا كانت المنصة التي تُفصح عنه بلا أي دافع لتضخيمه.
mb.io هي منصة تداول فوري للعملات الرقمية مرخّصة ومدعومة من MultiBank Group، وهي مؤسسة مالية تأسست عام 2005 وتخدم أكثر من مليوني عميل في أكثر من 100 دولة.
- مرخّصة من VARA في الإمارات العربية المتحدة ومن AUSTRAC في أستراليا
- رسوم بيانية للأسعار وبيانات السوق في الوقت الفعلي في واجهة واحدة واضحة
- سرعة تنفيذ تبلغ 40 نانوثانية
- تقييم أمني 10/10 من Hacken، وهي جهة تدقيق مستقلة لأمن البلوكتشين
- حفظ بمعايير المؤسسات بتقنية MPC مدعوم من Fireblocks، مع فصل أموال العملاء
- دعم عملاء على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، على الويب وعلى تطبيقي iOS وAndroid
افتح حسابك وابدأ التداول على mb.io.
الأسئلة الشائعة
ماذا يعني حجم التداول خلال 24 ساعة؟
هو إجمالي قيمة الأصل المتداولة خلال نافذة متجددة مدتها 24 ساعة، ويُعبَّر عنها عادةً بالدولار. وما يقيسه هو النشاط خلال تلك الفترة، لا اتجاه السعر.
ما مقدار حجم تداول العملات الرقمية المزيّف؟
تتفاوت التقديرات بحسب المنصة والمنهجية. ففي ديسمبر 2022، وجدت دراسة NBER أن التداول الصوري بلغ في المتوسط 77.5% من الحجم في المنصات غير المرخّصة. وقدّرت Bitwise أن نحو 95% من حجم تداول بيتكوين المُعلَن كان مزيّفاً في عام 2019. وقدّرت Forbes النسبة بـ 51% عبر 157 منصة في عام 2022.
ما هو التداول الصوري؟
هو شراء الأصل ذاته وبيعه لنفسك، أو بين محافظ منسّقة، لاصطناع مظهر النشاط. ويؤدي إلى تشويه السعر وحجم التداول والتقلب جميعاً، وهو غير قانوني في الأسواق المنظّمة.
هل حجم التداول المرتفع أمر جيد أم سيئ؟
لا هذا ولا ذاك بحد ذاته. فحجم التداول المرتفع يعني أن صفقات كثيرة قد حدثت، وهذا يجعل الحركة السعرية أكثر مصداقية والسوق أسهل للدخول والخروج. أما إلى أين يتجه السعر لاحقاً فهذا سؤال منفصل.
لماذا يهم حجم التداول في الرموز الصغيرة؟
لأنه يحدد ما إذا كان بإمكانك الخروج. فمع قيمة سوقية كبيرة وحجم تداول ضعيف، لا يمكن بيع الرمز عند أي سعر قريب من سعره المعروض، لأن هذه القيمة حددها عدد قليل من الصفقات.
كيف يُثبت الباحثون أن حجم التداول مزيّف؟
باختبار البصمات الإحصائية. فالتداول الحقيقي يتبع في أرقامه الأولى قانون بنفورد، إلى جانب تكدس مميز عند الأرقام المستديرة وتوزيعات ذيلية معلومة. أما حجم التداول الذي تولّده الروبوتات فيفشل في هذه الاختبارات.
هل يتنبأ حجم التداول بالسعر؟
لا. فما يصفه حجم التداول هو المشاركة في حركات حدثت بالفعل. وتزايد حجم التداول يجعل الحركة أكثر مصداقية، لكنه لا يقول شيئاً عمّا سيأتي بعدها.
لماذا تزيّف المنصات حجم التداول؟
لأن التصنيفات تعتمد عليه، والتصنيفات تجرّ المستخدمين ورسوم الإدراج. ووفقاً للباحثين، فإن حجم التداول المُعلَن قادر على تحريك موقع منصة ما بما يصل إلى 46 مركزاً.
