يقيس التراجع (Drawdown) مدى هبوط أصل أو محفظة استثمارية عن قمتها، ويُعبَّر عنه بنسبة مئوية. أما تسجيل أسوأ هبوط من هذا النوع خلال فترة معينة فهو أقصى تراجع (Maximum Drawdown). وقد بلغ أكبر تراجع للبيتكوين 93.8% خلال عام 2011، حين هبط السعر من 31.91 دولارًا إلى 1.99 دولار، وقد أنتجت كل دورة لاحقة تراجعًا أقل عمقًا.
كيف يُحتسب
خذ القمة ناقص القاع، مقسومًا على القمة.
فبلوغ 100 دولار ثم الهبوط إلى 60 دولارًا يعطي تراجعًا بنسبة 40%. والتعافي إلى 120 دولارًا ثم الهبوط إلى 90 دولارًا يعطي 25% من القمة الجديدة. ويشير المقياس دائمًا إلى أعلى نقطة تم بلوغها، لا إلى سعر البداية.
أقصى تراجع هو أكبر هبوط من القمة إلى القاع عبر كامل الفترة المقيسة. وهو من بين إحصاءات المخاطر الأكثر فائدة وأقلها اطلاعًا من معظم الناس، لأنه يجيب عن سؤال لا يجيب عنه العائد الإجمالي: إلى أي مدى ساءت الأمور على طول الطريق؟
عدم التناظر الذي يوقع الناس
يتطلب التعافي من التراجع مكسبًا بنسبة أكبر من نسبة الهبوط.
| التراجع | المكسب المطلوب للتعافي |
|---|---|
| 10% | 11% |
| 25% | 33% |
| 50% | 100% |
| 75% | 300% |
| 90% | 900% |
| 95% | 1,900% |
وكلما تعمّق التراجع، اتسعت الفجوة بحدة. ولهذا فإن عبارة "هابط 80% عن أعلى مستوى تاريخي" تقلل من حجم الموقف. فالعودة تتطلب مكسبًا بنسبة 400%، وهو طرح مختلف تمامًا عن استرداد 80%.
تاريخ تراجعات البيتكوين
| الفترة | من القمة إلى القاع | التراجع |
|---|---|---|
| 2011 | من 31.91 دولارًا إلى 1.99 دولار | 93.8% |
| 2013 إلى 2015 | من 1,163 دولارًا إلى 152 دولارًا | 86% |
| 2018 | من 19,783 دولارًا إلى 3,122 دولارًا | 84% |
| 2022 | من 68,789 دولارًا إلى 15,476 دولارًا | 77.5% |
ينطبق نمطان على الحالات الأربع جميعها. فكل هبوط تجاوز 77%، وكان كل منها أقل عمقًا من سابقه. واستغرق بلوغ القاع نحو عام تقريبًا، مع استمرار دورة 2018 قرابة أربعة عشر شهرًا.
وبعد المستوى القياسي للبيتكوين عند 126,296 دولارًا في 6 أكتوبر 2025، ظل الهبوط اللاحق دون حسم حتى أغسطس 2026. وبمقياس الدورات الأربع المكتملة، كان هبوطًا ضحلًا. أما استمراره على هذا النحو فسؤال لا يجيب عنه التاريخ.
التراجع مقابل التقلب
مرتبطان، ويقيسان أمرين مختلفين.
يقيس التقلب مدى تحرك الأسعار، في كلا الاتجاهين، وعادةً بصيغة الانحراف المعياري السنوي. أما التراجع فيقيس مدى هبوطها عن قمة، في اتجاه واحد فقط.
فمع التعافي السريع، يمكن أن يكون الأصل شديد التقلب مع تراجعات متواضعة. ومع الهبوط المطرد بدلًا من الهبوط العنيف، يمكن أن يُظهر تقلبًا مقيسًا منخفضًا مصحوبًا بتراجع كارثي.
وبالنسبة لمن يقرر ما إذا كان قادرًا فعليًا على الاحتفاظ بمركز ما، فإن التراجع هو الرقم الأصدق. فالتقلب يصف الرحلة. أما التراجع فيصف أسوأ لحظة فيها.
لماذا يهم أكثر من العائد الإجمالي
إن استراتيجية تحقق عائدًا بنسبة 200% مع أقصى تراجع بنسبة 90% على طول الطريق، وأخرى تحقق 150% مع أقصى تراجع بنسبة 30%، ليستا استثمارين قابلين للمقارنة، رغم أن الأولى تبدو أفضل في العنوان.
والسبب سلوكي لا رياضي. فلا أحد تقريبًا يحتفظ عبر هبوط بنسبة 90%. وذلك العائد لا يوجد إلا لمن فعل ذلك، وهؤلاء أقل بكثير من الذين امتلكوا الأصل عند القمة.
وهنا تكمن الفجوة المحددة بين الاختبار الرجعي والنتيجة الواقعية. وينطبق ذلك مباشرة على لوحات المتصدرين وعلى أي رقم أداء يُعرض من دون تراجع بجانبه، ولهذا فإن مبدأ ابحث بنفسك (DYOR) يعني التحقق من الاثنين معًا.
ما لا يخبرك به التراجع
- لا شيء عن التعافي. كثير من الأصول تسجل أقصى تراجع لا تتعافى منه أبدًا.
- لا شيء عن المدة. تراجع بنسبة 50% يستمر شهرين وآخر يستمر ثلاث سنوات يُظهران الرقم نفسه.
- لا شيء عن السبب. الهبوط الشامل للسوق وفشل مشروع بعينه يبدوان متطابقين كنسبة مئوية.
- لا شيء عن مركزك أنت. فالتراجع يقيس الأصل من قمته، لا من نقطة دخولك.
وتلك النقطة الأخيرة مهمة. فالشراء بعد هبوط بنسبة 40% ينتج تراجعًا مختلفًا تمامًا عن الشراء عند القمة، حتى مع الاحتفاظ بالأصل نفسه.
أين يقع دور mb.io
التراجعات خاصية من خصائص الأصل. أما المكان الذي تحتفظ به فيه خلالها فقرار تتحكم أنت به.
mb.io هي منصة تداول فوري للكريبتو خاضعة للتنظيم ومدعومة من MultiBank Group، وهي مؤسسة مالية تأسست عام 2005 وتخدم أكثر من مليوني عميل في أكثر من 100 دولة.
- مرخصة من VARA في الإمارات و AUSTRAC في أستراليا
- تقييم أمني 10/10 من Hacken، وهي جهة تدقيق أمني مستقلة في مجال البلوكتشين
- حفظ بمستوى المؤسسات بتقنية MPC مدعوم من Fireblocks، مع فصل أموال العملاء
- الشراء والبيع والمبادلة في ثلاث خطوات، من التسجيل حتى الشراء
- دعم عملاء متعدد اللغات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع
افتح حسابك وابدأ التداول على mb.io.
الأسئلة الشائعة
كيف يُحتسب التراجع؟
القمة ناقص القاع، مقسومًا على القمة، ويُعبَّر عنه بنسبة مئوية. فالأصل الذي يهبط من 100 دولار إلى 60 دولارًا يسجل تراجعًا بنسبة 40%، مقيسًا من أعلى نقطة تم بلوغها لا من نقطة دخولك.
ما هو أقصى تراجع؟
أكبر هبوط من القمة إلى القاع خلال فترة محددة. وقد بلغ لدى البيتكوين 93.8% في عام 2011، بهبوط من 31.91 دولارًا إلى 1.99 دولار، وهو ما يظل الأسوأ في سجله.
لماذا يتطلب التعافي من التراجع مكسبًا أكبر؟
لأن المكسب يُحتسب من قاعدة أصغر. فالهبوط بنسبة 50% يخفض القيمة إلى النصف، وبالتالي تتطلب العودة إلى المستوى الأصلي مضاعفتها، أي مكسبًا بنسبة 100%.
ما هو أسوأ تراجع شهده البيتكوين؟
93.8% خلال عام 2011. وكانت كل دورة لاحقة أقل عمقًا: 86% في 2013، و84% في 2018، و77.5% في 2022.
هل التراجع هو نفسه التقلب؟
لا. فالتقلب يقيس الحركة في كلا الاتجاهين. أما التراجع فيقيس الهبوط عن قمة في اتجاه واحد، وهو ما يجعله المؤشر الأفضل لمعرفة ما إذا كنت قادرًا فعلًا على الاحتفاظ بمركز ما.
كم تدوم تراجعات الكريبتو؟
استغرقت دورات البيتكوين المكتملة نحو عام لبلوغ القاع، مع استمرار هبوط 2018 قرابة أربعة عشر شهرًا. أما التعافي إلى مستوى قياسي جديد فقد استغرق تاريخيًا وقتًا أطول بكثير من الهبوط نفسه.
لماذا ينبغي أن أنظر إلى التراجع بدلًا من العوائد؟
لأن العوائد تفترض أنك احتفظت طوال الفترة. فالاستراتيجية التي تُظهر 200% مع تراجع بنسبة 90% على طول الطريق لم تحقق ذلك إلا لمن تحمّل هبوط الـ90%، وهم مجموعة أصغر بكثير مما يوحي به العنوان.
هل التراجع الكبير يعني أن الأصل استثمار سيئ؟
ليس بذاته. فقد تعافى البيتكوين من أربعة تراجعات تجاوزت 77%. أما معظم الرموز الفردية فلا تتعافى أبدًا من تراجعاتها، والتراجع وحده لا يميز بين الحالتين.
