H100 تضاعف خزينتها من البيتكوين ثلاث مرات دون إنفاق دولار واحد

شركة سويدية في مجال التقنية الصحية نفّذت للتو ما تصفه بأنه أول عملية استحواذ بيتكوين مقابل بيتكوين في الأسواق المدرجة. إليك ما حدث، وما الذي يعنيه وما الذي لا يعنيه بالنسبة إلى السوق.

في 10 أغسطس 2026، أغلقت شركة H100 Group السويدية صفقة رفعت حيازتها من البيتكوين من نحو 1,051 BTC إلى 3,506 BTC، بزيادة تقارب 2,455 BTC. لم يتغير أي مبلغ نقدي، ولم تتحمل H100 أي دين لتنفيذ ذلك.

الصفقة

أتمّت H100 استحواذها على شركتين نرويجيتين قابضتين للبيتكوين، هما Moonshot AS وPDI AS، بعد طرح الصفقة لأول مرة في مارس. وبدلًا من الدفع نقدًا، أصدرت H100 نحو 790.5 مليون سهم جديد للبائعين مباشرة. وقد حُدد عدد الأسهم بقاعدة واحدة فقط: مطابقة الحصة النسبية لكل طرف من إجمالي حيازات البيتكوين المدمجة. وتصف H100 هذه الصفقة بأنها أول صفقة اندماج واستحواذ بيتكوين مقابل بيتكوين في العالم ضمن الأسواق المدرجة، وبحسب روايتها، أكبر صفقة تُنفّذ على الإطلاق في قطاع خزائن البيتكوين المدرجة في أوروبا. واختصار M&A يعني عمليات الاندماج والاستحواذ، وهو المصطلح العام لشراء شركة لأخرى أو اندماجها معها.

سُعّرت الأسهم عند 1.86 كرونة سويدية للسهم، أي نحو 0.20 دولار، ما يقيّم الصفقة بكاملها عند نحو 155 مليون دولار، استنادًا إلى سعر بيتكوين قريب من 62,900 دولار حينها. ويبلغ إجمالي بيتكوين H100 الآن نحو 228 مليون دولار.

آلية التنفيذ

الاستحواذ التقليدي يقوم على النقد أو الدين. أما هذه الصفقة فلم تقم على أي منهما. جوهر ما قالته H100: أخبرونا بالنسبة المئوية التي تجلبونها من إجمالي رصيد البيتكوين المدمج، وسنمنحكم النسبة ذاتها من الشركة.

احسب الأرقام فعليًا وستجد المنطق بسيطًا. دخلت H100 بحيازة 1,051 BTC. وجلبت Moonshot وPDI معًا 2,455 BTC. والمجموع 3,506 BTC، وحصة البائعين منه تعادل نحو 70%. لذا أصدرت H100 ما يكفي تمامًا من الأسهم الجديدة لمنح البائعين ملكية تقارب 70% من الشركة المدمجة، بما يطابق حصتهم البالغة 70% من إجمالي البيتكوين مطابقة شبه تامة. ولم يُحتسب أي عنصر آخر في أي من الشركتين ضمن هذا الرقم، لا الأنشطة التشغيلية ولا الأصول الأخرى. البيتكوين وحده كان المقياس.

تبدو بسيطة ظاهريًا، لكنها تعالج مشكلة حقيقية تواجه شركات خزائن البيتكوين. فجمع السيولة النقدية لشراء المزيد من البيتكوين يعني عادةً بيع أسهم بخصم أو تحمّل دين، وكلاهما قد يقلّص كمية البيتكوين التي تدعم كل سهم على حدة. وقد تجاوزت H100 هذه المعضلة. فقد ظل نصيب السهم الأساسي من البيتكوين ثابتًا، بل ارتفع فعليًا بنحو 5% على أساس مخفّف بالكامل، وفق الشركة. فإن كنت تملك سهم H100، فأنت تملك تقنيًا شريحة أصغر من الشركة الآن، لكن مع كمية بيتكوين مماثلة أو أعلى قليلًا خلف كل سهم.

الثمن: تخفيف بنسبة 70%

أدّى إصدار 790.5 مليون سهم جديد إلى تخفيف حصص من كانوا يملكون H100 قبل الصفقة بنحو 70%. وأصبح بائعو Moonshot وPDI هم المساهمين المسيطرين، وهو تحوّل حقيقي في من يتحكم بالشركة.

المفاضلة واضحة: حافظ حاملو الأسهم الحاليون على انكشافهم على البيتكوين لكل سهم، لكنهم تخلّوا عن السيطرة الأغلبية مقابل ذلك. وما إذا كان الأمر يستحق يعتمد على سبب شرائك سهم H100 من الأساس. فبوصفه أداة انكشاف خالصة على البيتكوين، جاءت الحسابات في صالحك. أما بوصفه رهانًا على نشاط التقنية الصحية، فأنت تملك الآن حصة في شركة مختلفة جوهريًا.

موقع H100 الآن

تدفع الصفقة بـ H100 إلى ما بعد معظم حاملي البيتكوين المدرجين في أوروبا. فهي تحتل المركز الثاني قاريًا من حيث الحيازات، خلف شركة Bitcoin Group SE الألمانية بحيازة 3,605 BTC. وعالميًا، قفزت من المركز 42 إلى المركز 26 بين أكبر الشركات المدرجة المالكة للبيتكوين، على مسافة قريبة من خزينة Gemini بقيادة الأخوين Winklevoss. كما تحظى H100 بدعم Adam Back، الرئيس التنفيذي لـ Blockstream وأحد أوائل بُناة بيتكوين وأكثرهم شهرة، ما يمنح مصداقية لشركة لم يكن معظم الناس قد سمعوا بها قبل هذا الأسبوع.

ماذا تعني للسوق

لا تشتري هذه الصفقة أي بيتكوين جديد من أي منصة تداول، وبالتالي لا تولّد طلبًا مباشرًا على السوق ولن تحرّك سعر BTC. فجميع الـ 2,455 BTC كانت موجودة أصلًا داخل شركتين نرويجيتين خاصتين قبل الصفقة. لقد انتقلت من أيدٍ خاصة إلى أخرى مدرجة.

الإشارة تكمن في مكان آخر. فمنذ أن عمّمت Strategy نموذج خزينة البيتكوين للشركات، ما انفكت الشركات المدرجة الأصغر تبتكر طرقًا جديدة لبناء واحدة، وتُظهر هذه الصفقة أن النموذج بات يشمل هياكل أسهم مبتكرة إلى جانب جولات جمع السيولة النقدية. اقرأها كنقطة بيانات إضافية ضمن هذا الاتجاه، مفيدة لتتبّع وجهة رأس المال شبه المؤسسي عبر الزمن، وتجاوزها إن كنت تبحث عن فرصة للتداول هذا الأسبوع.

الخلاصة

اندمجت H100 مع شركتين كانتا تملكان بيتكوين بالفعل، ودفعت الثمن بالكامل أسهمًا، وحافظت في معظمه على نصيب السهم من البيتكوين لحاملي الأسهم الحاليين. وكان ثمن ذلك تسليم السيطرة الأغلبية إلى البائعين. هيكل ذكي، ونوع جديد فعلًا من الصفقات، لكنه في جوهره قصة تمويل مؤسسي وليس محركًا للسوق.

إن كنت تفضّل امتلاك البيتكوين مباشرة بدلًا من أداة مدرجة وما يرافقها من مفاضلات تخفيف الحصص، فإن mb.io، منصة التداول الفوري المرخّصة من MultiBank Group، تتيح لك شراء BTC والاحتفاظ به مباشرة عبر البطاقة أو التحويل المصرفي، ضمن حفظ MPC، على منصة مرخّصة في الإمارات (VARA) وأستراليا (AUSTRAC). [افتح حسابًا على mb.io →]

هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكّل نصيحة مالية. ينطوي تداول العملات الرقمية على مخاطر. وقد ترتفع قيمة الأصول الرقمية أو تنخفض.