الانقلاب (The Flippening) هو اللحظة الافتراضية التي تتجاوز فيها القيمة السوقية لإيثيريوم القيمة السوقية لبيتكوين، فتصبح ETH أكبر عملة رقمية بهذا المقياس. وهو ما لم يحدث بعد.
وجاء أقرب اقتراب في 18 يونيو 2017، حين بلغت القيمة السوقية لإيثيريوم نحو 82 إلى 83% من قيمة بيتكوين. وفي ذلك اليوم، هبطت هيمنة بيتكوين إلى 40.6% بينما استحوذت إيثيريوم على نحو 32% من السوق بأكمله.
من أين جاء المصطلح
من موجة الصعود في 2017، حين سجّلت إيثيريوم أعلى مستوى تاريخي لها مقابل بيتكوين. فلأن الطروحات الأولية للعملات كانت تعمل على إيثيريوم، كان كل مشروع جديد يشتري ETH ويحتفظ بها.
وقد ترسّخ المصطلح لأنه عبّر عن أمر حقيقي. فلفترة، كانت الفجوة تُغلق بسرعة كافية لتجعل السؤال قائماً لا افتراضياً.
إلى أي مدى اقترب فعلاً
| الفترة | ETH كنسبة من القيمة السوقية لـ BTC | الدافع |
|---|---|---|
| يونيو 2017 | نحو 82 إلى 83% | ازدهار الطروحات الأولية للعملات |
| مايو 2021 | نحو 50% | DeFi وNFT |
| نوفمبر 2021 | نحو 53% | ذروة الدورة |
| ديسمبر 2021 | نسبة نحو 2:1، بيتكوين عند 960 مليار دولار مقابل إيثيريوم عند 483 مليار دولار | الدورة نفسها |
| مارس 2025 | نحو 14%، بيتكوين قرب 1.7 تريليون دولار مقابل إيثيريوم عند 234 مليار دولار | طلب على بيتكوين مدفوع بصناديق المؤشرات المتداولة |
ولاحظ الاتجاه. فبعد تضيّق الفجوة خلال 2017، ثم تضيّقها مجدداً في 2021، اتسعت بعد ذلك بشكل كبير. وبحلول 2025 صارت النسبة أبعد عن الانقلاب مما كانت عليه في أي وقت منذ صياغة المصطلح.
لماذا لم يحدث
ثلاثة أسباب بنيوية.
السردية النقدية لبيتكوين أبسط. عرض ثابت، ولا خارطة طريق، ولا مخاطر ترقيات. وبالنسبة للمخصِّصين الذين يريدون شيئاً واحداً من أصل ما، فإن هذه البساطة ميزة.
وجّهت صناديق المؤشرات المتداولة رأس المال المؤسسي إلى بيتكوين تحديداً. فبعد إطلاقها في يناير 2024، اجتذبت صناديق بيتكوين الفورية 48.7 مليار دولار في ذلك العام و47.2 مليار دولار في 2025. ولم تتحول تلك الأموال إلى غيرها.
عرض إيثيريوم ليس ثابتاً. فالإصدار ينخفض ويرتفع تبعاً لظروف الشبكة. وبعد أن خفّضت ترقية Dencun في مارس 2024 تكاليف بيانات الطبقة الثانية، تقلّص حرق الرمز، ونما العرض بنحو 950,000 ETH حتى عام 2026.
الانقلابات الأخرى
القيمة السوقية ليست المقياس الوحيد. فعلى عدة مقاييس أخرى، تتصدر إيثيريوم.
- عدد المعاملات. بلغ عدد معاملات إيثيريوم أكثر من 300% من عدد معاملات بيتكوين.
- إجمالي الرسوم المدفوعة. تجاوزت إيثيريوم بيتكوين بأضعاف مضاعفة لفترات ممتدة.
- نشاط المطوّرين. تصدّرت إيثيريوم باستمرار من حيث عدد البنّائين النشطين.
- التطبيقات المبنية. آلاف التطبيقات اللامركزية، مقابل عدد أصغر بكثير على بيتكوين.
ويشير المؤيدون إلى هذه المقاييس بوصفها مؤشرات استباقية. بينما يلاحظ المتشككون أن الاستخدام والقيمة السوقية تباعدا لسنوات دون أن يتقاربا، ما يوحي بأن السوق يسعّر شيئاً آخر غير النشاط.
وكلا القراءتين قابلة للدفاع عنها. لكن حتى الآن، واحدة فقط كانت صحيحة.
ما الذي يدور حوله الجدل فعلياً
تحت هذه النسبة يقبع خلاف حول الغرض من العملات الرقمية أصلاً.
فالحجة لصالح بيتكوين تعامله بوصفه أصلاً نقدياً. فالقيمة تأتي من الندرة، والأمان، وغياب خارطة طريق قد تغيّر أي شيء. البساطة هي المنتج.
أما الحجة لصالح إيثيريوم فتعامله بوصفه بنية تحتية. فالقيمة تأتي مما يُبنى فوقه، ومن الرسوم التي يولّدها ذلك النشاط، ومن إجمالي السوق القابل للاستهداف للتمويل القابل للبرمجة.
هاتان نظريتان مختلفتان. وبتحركها بينهما، تسجّل النسبة أيّهما يصدّق السوق حالياً.
لماذا قد لا يحدث أبداً
يستحق القول بوضوح، لأن معظم التغطيات تفترض حتميته في نهاية المطاف.
فقد احتفظت بيتكوين بأكبر قيمة سوقية طوال وجود العملات الرقمية. وفي الأصول النقدية، تكون آثار الشبكة قوية بشكل استثنائي، لأن ما يريده الناس من النقود هو أن يريدها الآخرون أيضاً. والأسبقية والبساطة يعزّز كل منهما الآخر.
وفي الوقت نفسه ظل الانقلاب "وشيكاً" لتسع سنوات دون أن يقع، وبحلول 2025 صارت الفجوة أوسع مما كانت في أي وقت منذ 2017. والاستقراء انطلاقاً من فترة مواتية واحدة هو بالضبط الخطأ الذي توضحه هذه القصة برمّتها.
أين تقع mb.io
أياً كان الجانب الذي تنحاز إليه في هذا الجدل، فإن الوصول إلى كليهما يتطلب منصة مرخّصة.
mb.io منصة تداول فوري للعملات الرقمية مرخّصة ومدعومة من MultiBank Group، وهي مؤسسة مالية تأسست عام 2005 وتخدم أكثر من 2 مليون عميل في أكثر من 100 دولة.
- مرخّصة من VARA في الإمارات وAUSTRAC في أستراليا
- تقييم أمني 10/10 من Hacken، وهي جهة تدقيق أمني مستقلة متخصصة في البلوكتشين
- حفظ أصول بمعايير مؤسسية بتقنية MPC مدعوم من Fireblocks، مع فصل أموال العملاء
- قائمة أصول منتقاة، فلا تضطر إلى التنقيب بين آلاف الرموز بحثاً عما يستحق التداول
- الشراء والبيع والمبادلة في ثلاث خطوات، من إنشاء الحساب حتى الشراء
- دعم عملاء متعدد اللغات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع
افتح حسابك وابدأ التداول على mb.io.
الأسئلة الشائعة
ما هو الانقلاب؟
هو النقطة الافتراضية التي تتجاوز عندها القيمة السوقية لإيثيريوم قيمة بيتكوين، فتصبح ETH أكبر عملة رقمية. وقد صيغ المصطلح خلال موجة الصعود في 2017.
هل حدث الانقلاب من قبل؟
لا. فطوال تاريخ العملات الرقمية احتفظت بيتكوين بأكبر قيمة سوقية. وجاء أقرب اقتراب لإيثيريوم في 18 يونيو 2017، حين بلغت نحو 82 إلى 83%.
ما مدى قرب الانقلاب الآن؟
أبعد بكثير مما كان في الدورات السابقة. فبحلول مارس 2025، بلغت القيمة السوقية لبيتكوين نحو 1.7 تريليون دولار مقابل 234 مليار دولار لإيثيريوم، أي نحو 14%.
لماذا خسرت إيثيريوم أرضية أمام بيتكوين؟
بتوجيهها تدفقات مؤسسية كبيرة إلى بيتكوين تحديداً، اجتذبت صناديق المؤشرات الفورية 48.7 مليار دولار في 2024 و47.2 مليار دولار في 2025. كما نما عرض إيثيريوم بعدما خفّضت Dencun حرق رسومها.
هل تفوّقت إيثيريوم على بيتكوين في أي شيء؟
نعم، في عدة مقاييس. فقد بلغ عدد المعاملات أكثر من 300% من نظيره لدى بيتكوين، وتجاوز إجمالي الرسوم المدفوعة نظيره بأضعاف، وتصدّرت إيثيريوم باستمرار في نشاط المطوّرين.
هل سيحدث الانقلاب يوماً ما؟
لا أحد يعلم. والخلاصة الصادقة أنه وُصف بأنه وشيك لتسع سنوات دون أن يقع. فآثار الشبكة النقدية قوية، وبيتكوين ظلت الأولى والأبسط طوال الوقت.
ما هي هيمنة بيتكوين؟
هي حصة بيتكوين من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية. وبعد هبوطها إلى 40.6% خلال ذروة المضاربة على الانقلاب في يونيو 2017، ظلت أعلى بنيوياً منذ إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة.
هل الانقلاب هو نفسه موسم العملات البديلة؟
لا. فوصف العملات البديلة كمجموعة تتفوق على بيتكوين خلال فترة ما هو موسم العملات البديلة. أما الانقلاب فهو تجاوز أصل واحد محدد لبيتكوين في القيمة السوقية بشكل دائم.
