التضخيم والتصريف (Pump and dump) مخطط يراكم فيه المنظّمون بهدوء رمزاً منخفض السيولة، ثم يولّدون ضجيجاً مصطنعاً لدفع السعر إلى الأعلى، ثم يبيعون في الطلب الشرائي الذي خلقوه. ومن يصل خلال موجة الضجيج هو سيولة الخروج لهم.
وهذه ليست مشكلة هامشية. فقد وجدت Chainalysis أن 24% من الرموز التي أُطلقت في 2022 أظهرت خصائص نموذجية لمخططات التضخيم والتصريف. كما وثّقت أبحاث أكاديمية بشكل منفصل أن نحو واحدة من كل أربع عملات رقمية مدرجة على Binance كانت هدفاً لمثل هذه المخططات في وقت ما.
كيف يعمل المخطط
أربع مراحل. والجدول الزمني يمتد من دقائق إلى أشهر.
1. التراكم. يشتري المنظّمون الرمز المستهدف بهدوء. ويختارون أصلاً ضعيف السيولة بحيث لا يحرّك شراؤهم السعر قبل الوقت المناسب. والمعروض المتداول المنخفض وحجم التداول المنخفض هما معياري الاختيار.
2. التضخيم. يبدأ الشراء المنسّق، بالتوازي مع حملة تسويقية. فمجموعات Telegram وDiscord، بعضها يضم أكثر من 20,000 عضو، تدفع الرمز في وقت واحد. ويكتب مؤثرون مدفوعون ما يبدو تحليلاً مستقلاً. ويضخّم التداول الوهمي حجم التداول الظاهر. والسعر الصاعد يعلن عن نفسه.
3. التصريف. في ذروة الانتباه، يبيع المنظّمون في الطلب الذي صنعوه. وعلى سجلات ضعيفة السيولة يحدث ذلك بسرعة. فأوامر البيع تستنفد عروض الشراء في دقائق.
4. الانهيار. يعود السعر إلى نقطة انطلاقه تقريباً أو أدنى منها. وبهدوء، تختفي المجموعة وينتقل المنظّمون إلى الرمز التالي.
وتحت كل ذلك حسابٌ لا يرحم. فحيث تكون حيازات المطّلعين ثابتة، يأتي كل دولار يستخلصه المنظّمون من شخص شرى لاحقاً، ولهذا يُوصف هذا النوع كثيراً بأنه صفري المحصلة.
كيف يبدو الأمر من الخارج
هذه هي مؤشرات التحذير، مرتبة تقريباً بحسب موثوقيتها.
- ترويج منسّق مفاجئ لرمز بلا أخبار تفسّره، يظهر عبر حسابات متعددة خلال نافذة زمنية قصيرة.
- ارتفاع سعري حاد في أصل ضعيف التداول، خصوصاً خارج ساعات التداول الرئيسية حين تكون سجلات الأوامر في أضعف حالاتها.
- مؤقتات تنازلية وأوقات إطلاق محددة. فالمشاريع الجدية لا تحدد الدقيقة التي ينبغي أن يشتري فيها الناس.
- حجم تداول لا يتوافق مع عدد الحائزين. فحجم مُبلَّغ ضخم موزّع على محافظ قليلة جداً يشير إلى تداول وهمي.
- معروض مركّز. فحفنة من المحافظ تحتفظ بمعظم الرموز تعني أن حفنة من الأشخاص يمكنهم إنهاء الأمر متى شاؤوا.
- منشورات مؤثرين بلا إفصاح، خصوصاً عندما يظهر عدد منها في آنٍ واحد.
- عوائد مضمونة أو أهداف سعرية محددة، وهو ما لا يعرضه أي طرف جدي.
- معلومات سيولة مقفلة أو غائبة، إذ يمكن سحب السيولة غير المقفلة في أي لحظة.
التضخيم والتصريف مقابل سحب البساط
يُخلط بينهما باستمرار، لكن الاثنين يختلفان في نقطة مهمة.
| التضخيم والتصريف | سحب البساط | |
|---|---|---|
| الرمز | عادةً رمز قائم | يُنشئه المحتالون |
| الطريقة | طلب مصطنع، ثم بيع | سحب السيولة أو تعطيل البيع |
| الجدول الزمني | من دقائق إلى أشهر | غالباً ثوانٍ |
| هل يمكنك الخروج | نعم، بخسارة، إن كنت سريعاً | غالباً لا على الإطلاق |
وبفحص 388,000 من مجمعات السيولة على Solana، وجدت Solidus Labs أن نحو 93% منها أظهر خصائص سحب بساط ناعم، حيث سُحبت السيولة بشكل مفاجئ. ويستحق المعدل الأساسي للرموز المُطلقة حديثاً أن يُستوعب قبل تقييم أي رمز منها على حدة.
كيف تحمي نفسك
- اعتبر الاستعجال هو الإشارة. فكل صيغة من هذا المخطط تعتمد على شرائك قبل أن تتحقق من أي شيء. والرمز الذي يعاقبك على عشر دقائق من البحث يقول لك شيئاً.
- تحقق من توزيع الحائزين على مستكشف الكتل. فالمعروض المركّز هو الشرط المسبق للمخطط بأكمله.
- قارن عمق السيولة بالقيمة السوقية. فتقييم كبير في العنوان مع مجمع ضحل يعني أن السعر غير قابل للتحقق فعلياً.
- تأكد من أن السيولة مقفلة ولأي مدة.
- لا تثق بالترويج المتزامن. فالمحللون المستقلون لا يكتشفون جميعاً الرمز الغامض نفسه في الساعة نفسها.
- تجاهل الأهداف السعرية. فلا أحد يعرف، ومن يعلن هدفاً بثقة لديه سبب لرغبته في أن تشتري.
- تحقق مما إذا كان بإمكانك البيع. فرموز مصيدة العسل (Honeypot) تسمح بالشراء وتحجب البيع، وهو ما تكشفه معاملة اختبارية صغيرة.
هل هو غير قانوني؟
في أسواق الأوراق المالية المنظَّمة، نعم. فالتلاعب بالسوق من هذا النوع يستتبع مسؤولية مدنية وجنائية.
أما العملات الرقمية فالمسألة أعقد. إذ تتوقف المعالجة على ما إذا كان الرمز يُعدّ ورقة مالية أم سلعة، وعلى الاختصاص القضائي. والسلوك الجوهري هو تضليل المستثمرين والتلاعب بالأسعار. وهذا قد يستدعي أحكام الاحتيال وإساءة استخدام السوق بغض النظر عن تصنيف الأصل. وقد اتخذت كل من SEC وCFTC إجراءات بشأن ترويج مؤثرين غير مُفصَح عنه لرموز محددة.
ونسبةً إلى حجم النشاط، يبقى الإنفاذ متفاوتاً، ولهذا فإن الوقاية هنا أهم من سبل الانتصاف.
أمان يمكنك التحقق منه على mb.io
تعتمد كل صيغة من هذا تقريباً على رموز لم يراجعها أحد قبل إدراجها. ومنصة تداول عملات رقمية بأصول منتقاة تغيّر هذا التعرض.
mb.io هي منصة منظَّمة لتداول العملات الرقمية في السوق الفوري، مدعومة من MultiBank Group، وهي مؤسسة مالية تأسست عام 2005 وتخدم أكثر من 2 مليون عميل في أكثر من 100 دولة.
- كل أصل مدرج تتم مراجعته قبل وصوله إلى المنصة
- منظَّمة من قِبل VARA في الإمارات وAUSTRAC في أستراليا
- تقييم أمني 10/10 من Hacken، وهي جهة مستقلة لتدقيق أمن البلوكتشين
- حفظ أصول بمعايير مؤسسية عبر تقنية MPC مدعومة من Fireblocks، مع فصل أموال العملاء
- الشراء والبيع والمقايضة في ثلاث خطوات، من التسجيل حتى الشراء
- دعم عملاء على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، على الويب وعلى تطبيقي iOS وAndroid
افتح حسابك وابدأ التداول على mb.io.
الأسئلة الشائعة
ما مدى شيوع مخططات التضخيم والتصريف في العملات الرقمية؟
وجدت Chainalysis أن 24% من الرموز التي أُطلقت في 2022 أظهرت خصائص التضخيم والتصريف. ووجدت أبحاث منفصلة أن نحو واحدة من كل أربع عملات رقمية مدرجة على Binance كانت مستهدفة في وقت ما.
ما الفرق بين التضخيم والتصريف وسحب البساط؟
التضخيم والتصريف يتلاعب بالطلب على رمز ثم يبيع فيه، ويترك لك إمكانية الخروج بخسارة. أما سحب البساط فيزيل السيولة كلياً أو يعطّل البيع، ولا يترك غالباً أي مخرج على الإطلاق.
هل يمكنني الربح من التضخيم والتصريف؟
المنظّمون يتحكمون بالتوقيت ويحتفظون بالمعروض، فيتداول الجميع مقابل أشخاص يعرفون متى يبدأ البيع. والمشاركون هم الآلية التي يدفع المخطط عبرها أرباحه.
هل مخططات التضخيم والتصريف غير قانونية؟
في أسواق الأوراق المالية المنظَّمة، بوضوح نعم. وفي العملات الرقمية يتوقف الأمر على تصنيف الأصل والاختصاص القضائي، مع أن أحكام الاحتيال والتلاعب بالسوق قد تنطبق بغض النظر. وقد لاحقت SEC وCFTC حالات ترويج مؤثرين غير مُفصَح عنها.
كيف أتحقق مما إذا كان رمز ما يخضع للتلاعب؟
انظر إلى تركّز الحائزين على مستكشف الكتل، وقارن عمق السيولة بالقيمة السوقية، وتحقق مما إذا كانت السيولة مقفلة، ولاحظ ما إذا كان الترويج قد ظهر متزامناً عبر حسابات دون أي أخبار جوهرية.
ما هو التداول الوهمي؟
التداول مع نفسك، أو بين محافظ منسّقة، لخلق مظهر حجم تداول واهتمام. وهو يجعل الرمز يبدو متداولاً بنشاط في حين لا يشارك فيه أحد تقريباً.
لماذا الرموز الجديدة عالية المخاطر إلى هذا الحد؟
لأن المعدل الأساسي سيئ. فقد وجدت Solidus Labs أن نحو 93% من 388,000 مجمع على Solana خضعت للفحص أظهرت خصائص سحب بساط ناعم، بمعنى أن السيولة سُحبت بشكل مفاجئ بعد استقطاب المتداولين.
