DeFi 是 decentralized finance（去中心化金融）的简称，指的是运行在智能合约上、而非通过银行或经纪商提供的金融服务。放贷、交易、借款与赚取收益都通过代码完成，任何人都可以使用，无需开户，也无需申请许可。
其体量既体现了前景，也体现了波动。DeFi 协议的总锁仓价值在 2021 年末达到接近 $177 billion 的峰值，而在 2026 年逐月下滑后，到该年 6 月已降至约 $70 billion。
它凭什么算“去中心化”
实践中有三项属性。
没有账户。 你连接钱包即可。没有注册流程、没有审批，也没有任何人能关闭你的使用权限。
没有中介持有资金。 资产存放在由公开代码管理的智能合约中，而不是记在某家公司的资产负债表上。
开放且可组合。 代码公开可见，协议之间互相对接。一个应用可以在没有合作协议的情况下调用另一个应用的流动性，这也是 DeFi 有时被称为“货币乐高”的原因。
各协议实际的去中心化程度差异极大。许多协议存在管理员密钥、可升级合约，或治理权集中在少数持币者手中的情况。
你实际能做什么
| 服务 | 运作方式 | 示例 |
|---|---|---|
| 交易 | 借助 [AMM](/zh-CN/cryptopedia/amm-automated-market-maker) 针对流动性池兑换代币 | Uniswap、Curve、PancakeSwap |
| 放贷与借款 | 存入抵押品并据此借款，利率由资金池使用率决定 | Aave、Morpho、Compound |
| 流动性质押 | 质押某项资产并获得代表该仓位的可交易代币 | Lido、Jito |
| 稳定币 | 以链上抵押品为支撑发行锚定美元的代币 | Sky（DAI）、Liquity |
| 衍生品 | 在链上运行的永续合约与期权市场 | 多个协议 |
按规模计，放贷仅次于流动性质押，两者都运行在任何人都可查验的 区块链 基础设施之上。2026 年 4 月，DefiLlama 追踪到 80 多条链上有超过 380 个活跃的借贷协议，其中前十名占据了 78% 的存款。
没有征信审查，放贷如何运作
这部分值得解释，因为它最不符合直觉。
传统放贷评估的是你是否会还款。DeFi 放贷根本无法识别你的身份，因此不做这种评估。取代征信审查的是超额抵押：想借 $70，你可能得先存入 $100 的抵押品。
如果你的抵押品价值跌破设定阈值，任何人都可以触发清算，卖出抵押品偿还贷款并收取一笔费用。该流程自动执行且持续运行。
为什么有人愿意锁定 $100 去借 $70，这是显而易见的疑问。常见答案包括：在不卖出仓位的前提下获得流动性，以及以想继续持有的资产为抵押借入稳定币。它面向的是本就持有加密货币的人群，与银行贷款是不同的产品。
风险所在
DefiLlama 的攻击事件追踪器记录了 DeFi 累计 $7.6 billion 的损失，其中借贷协议约占 28%。
- 智能合约风险。 一个漏洞就能把整个协议抽干。审计能降低此类风险，但无法消除。
- 密钥与运营风险。 2026 年最大的攻击事件——4 月 Kelp DAO 约 $292 million 的损失——完全不涉及合约缺陷。攻击者攻陷了基础设施，向一座跨链桥喂入了虚假数据。
- 预言机风险。 协议从外部数据源读取价格。被操纵或陈旧的数据源可能触发错误清算。
- 清算风险。 在剧烈行情中，抵押仓位可能被自动平仓，成交价则以当时可得价格为准。
- 治理风险。 集中的代币持仓可以强行推动对大户有利的变更。
- 无追索渠道。 与 受监管的交易所不同，因攻击或失误损失的资金通常无法追回。既没有客服台，也没有存款保险。
- 监管不确定性。 DeFi 协议及其开发者在法律上如何被认定，仍在各司法辖区不断变化。
TVL 能说明什么、不能说明什么
总锁仓价值虽是衡量协议规模的标准指标，却经常被误读。
TVL 以美元计价，因此随价格波动。当加密货币下跌 20% 时，即便没有任何一位用户提款，各协议账面上的 TVL 也会下降约 20%。2026 年的下滑很大程度上正是这种情况，而非等比例的资金撤离。
它也丝毫无法说明这些资本是否具有黏性。追逐代币激励的流动性会在激励停止时离开，而它在统计上与无论如何都会留下的资本完全等同。
统计方法同样重要。取决于是否纳入流动性质押代币、再质押以及 Bitcoin DeFi，2026 年 4 月的 DeFi 总 TVL 可以被报成大约 $95 billion 到 $140 billion 之间的任意数值。同一个市场，不同的定义。
DeFi 与传统金融对比
| DeFi | 传统金融 | |
|---|---|---|
| 准入 | 任何拥有钱包的人 | 需账户审批与身份核查 |
| 时间 | 全天不间断 | 受营业时间与结算周期限制 |
| 托管 | 你自己持有密钥 | 机构持有你的资产 |
| 透明度 | 所有活动在链上公开 | 内部账本，定期披露 |
| 追索 | 实际上没有 | 监管机构、保险、法院 |
| 信贷 | 仅限超额抵押 | 有信用审核与无担保放贷 |
mb.io 的定位
DeFi 与受监管的交易所回答的是不同的问题。前者去掉了中介以及随之而来的一切，包括追索权；后者保留了中介，并通过牌照制度对其问责。
mb.io 是一家受监管的加密货币现货交易所，由 MultiBank Group 支持；后者是成立于 2005 年的金融机构，在 100 多个国家为超过 200 万客户提供服务。
- 受阿联酋 VARA 与澳大利亚 AUSTRAC 监管
- 获独立区块链安全审计机构 Hacken 给出的 10/10 安全评分
- 由 Fireblocks 提供支持的机构级 MPC 托管，客户资金独立隔离
- 仅提供现货，你买入即持有，不存在被强制平仓的仓位
- 从注册到买入，买入、卖出与兑换仅需三步
- 全天候客户支持，覆盖网页端及 iOS 与 Android 应用
开设账户，在 mb.io 开始交易。
常见问题
DeFi 是什么的缩写？
即 decentralized finance，去中心化金融。该术语指运行在智能合约上、而非通过银行、经纪商或其他中介提供的金融服务。
DeFi 安全吗？
它消除了托管风险，代之以智能合约风险、预言机风险，以及出事后毫无追索渠道。DefiLlama 的攻击事件追踪器记录了该领域累计 $7.6 billion 的损失。
使用 DeFi 需要完成 KYC 吗？
通常不需要，因为没有公司为你办理开户。不过监管机构一直在把义务延伸至前端界面与开发者，各司法辖区的立场差别很大。
没有征信审查，DeFi 借贷如何运作？
依靠超额抵押。你存入的价值高于借出的金额，一旦抵押品跌破阈值，就会被自动清算以偿还贷款。
什么是 TVL？
即总锁仓价值，指存入某协议的资产按美元计的价值。它随价格波动，因此市场下跌时即便无人提款它也会下降；此外不同数据提供方纳入总额的类别也各不相同。
2026 年 DeFi 的 TVL 为何跌幅如此之大？
两个原因叠加。一是全市场价格下跌，这会机械性地压低以美元计价的 TVL；二是接连发生的攻击事件把资本挤了出去。TVL 从 2026 年 1 月的约 $115 billion 降至同年 6 月的约 $70 billion。
DeFi 与中心化交易所有何区别？
中心化交易所 是一家保管你的资金、核验你的身份、并可被监管机构问责的公司。DeFi 协议不设账户、不核验任何人，也不提供任何追索渠道。
