Um pump and dump é um esquema em que os organizadores acumulam discretamente um token de baixa liquidez, geram um entusiasmo artificial para empurrar o preço para cima e depois vendem contra as compras que eles mesmos criaram. Quem chega durante o entusiasmo é a liquidez de saída.
Isso não é um problema marginal. A Chainalysis constatou que 24% dos tokens lançados em 2022 apresentavam características típicas de esquemas de pump and dump. Separadamente, pesquisas acadêmicas documentaram que cerca de uma em cada quatro criptomoedas listadas na Binance já havia sido alvo em algum momento.
Como o esquema funciona
São quatro fases. A linha do tempo vai de minutos a meses.
1. Acumulação. Os organizadores compram o token-alvo discretamente. Escolhem algo com liquidez rasa, para que as próprias compras não movam o preço prematuramente. Float baixo e volume baixo são os critérios de seleção.
2. O pump. Começam as compras coordenadas, junto com uma ofensiva de marketing. Grupos de Telegram e Discord, alguns com mais de 20.000 membros, empurram o ticker ao mesmo tempo. Influenciadores pagos publicam o que parece ser análise independente. O wash trading infla o volume aparente. O preço em alta se anuncia por si só.
3. O dump. No pico da atenção, os organizadores vendem contra a demanda que fabricaram. Em livros rasos, isso acontece rápido. As ordens de venda esgotam as ofertas de compra em minutos.
4. O colapso. O preço volta aproximadamente ao ponto de partida, ou abaixo dele. Discretamente, o grupo silencia e os organizadores seguem para o próximo token.
Há uma aritmética implacável por baixo de tudo isso. Quando as participações dos insiders são fixas, cada dólar que os organizadores extraem vem de alguém que comprou depois, e é por isso que esses esquemas são frequentemente descritos como de soma zero.
Como isso se parece de fora
Aqui estão os sinais de alerta, em ordem aproximada de confiabilidade.
- Promoção coordenada repentina de um token sem nenhuma notícia que a explique, surgindo em várias contas dentro de uma janela curta de tempo.
- Um salto de preço em um ativo pouco negociado, especialmente fora dos principais horários de negociação, quando os livros de ordens estão mais rasos.
- Cronômetros de contagem regressiva e horários específicos de lançamento. Projetos legítimos não agendam o minuto em que as pessoas devem comprar.
- Volume que não combina com o número de detentores. Volume reportado alto entre muito poucas carteiras sugere wash trading.
- Oferta concentrada. Um punhado de carteiras detendo a maior parte dos tokens significa que um punhado de pessoas pode encerrar tudo quando quiser.
- Publicações de influenciadores sem qualquer aviso de patrocínio, sobretudo várias aparecendo ao mesmo tempo.
- Retornos garantidos ou alvos de preço específicos, que ninguém legítimo oferece.
- Informação de liquidez travada ausente ou inexistente, já que a liquidez não travada pode ser retirada a qualquer momento.
Pump and dump vs rug pull
Constantemente confundidos, os dois diferem de uma forma importante.
| Pump and dump | Rug pull | |
|---|---|---|
| Token | Normalmente um já existente | Criado pelos golpistas |
| Método | Demanda fabricada, depois venda | Liquidez retirada ou venda desabilitada |
| Linha do tempo | De minutos a meses | Muitas vezes segundos |
| Você consegue sair? | Sim, com prejuízo, se for rápido | Frequentemente, de jeito nenhum |
Examinando 388.000 pools de liquidez na Solana, a Solidus Labs constatou que cerca de 93% apresentavam características de soft rug pulls, em que a liquidez foi retirada abruptamente. Vale internalizar essa taxa-base para tokens recém-lançados antes de avaliar qualquer um deles individualmente.
Como se proteger
- Trate a urgência como o sinal. Toda versão desse esquema depende de você comprar antes de verificar qualquer coisa. Um token que pune dez minutos de pesquisa está te dizendo algo.
- Verifique a distribuição entre detentores em um block explorer. Oferta concentrada é a pré-condição de todo o esquema.
- Compare a profundidade de liquidez com a capitalização de mercado. Uma avaliação nominal alta com um pool raso significa que o preço não é realizável.
- Confirme que a liquidez está travada e por quanto tempo.
- Desconfie de promoção simultânea. Analistas independentes não descobrem todos o mesmo token obscuro na mesma hora.
- Ignore alvos de preço. Ninguém sabe, e quem afirma um deles com confiança tem um motivo para querer que você compre.
- Verifique se você consegue vender. Tokens honeypot permitem a compra e bloqueiam a venda, algo que uma pequena transação de teste revela.
Isso é ilegal?
Em mercados de valores mobiliários regulamentados, sim. Manipulação de mercado desse tipo acarreta responsabilidade civil e criminal.
Em cripto é mais complicado. O tratamento depende de o token ser considerado um valor mobiliário ou uma commodity, e da jurisdição. A conduta subjacente é enganar investidores e manipular preços. Isso pode acionar dispositivos sobre fraude e abuso de mercado, independentemente de como o ativo é classificado. Tanto a SEC quanto a CFTC já agiram contra a promoção não divulgada de tokens específicos por influenciadores.
Em relação ao volume de atividade, a fiscalização segue irregular, e é por isso que aqui a prevenção importa mais do que o recurso posterior.
Segurança que você pode verificar na mb.io
Quase toda versão disso depende de tokens que ninguém analisou antes da listagem. Uma exchange de cripto curada muda essa exposição.
A mb.io é uma exchange cripto de mercado à vista regulamentada, apoiada pelo MultiBank Group, instituição financeira fundada em 2005 que atende mais de 2 milhões de clientes em mais de 100 países.
- Todo ativo listado é analisado antes de chegar à plataforma
- Regulamentada pela VARA nos Emirados Árabes Unidos e pela AUSTRAC na Austrália
- Nota de segurança 10/10 da Hacken, auditora independente de segurança em blockchain
- Custódia MPC de nível institucional com tecnologia Fireblocks e segregação dos fundos dos clientes
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Perguntas frequentes
Quão comuns são os esquemas de pump and dump em cripto?
A Chainalysis constatou que 24% dos tokens lançados em 2022 exibiam características de pump and dump. Uma pesquisa separada apontou que cerca de uma em cada quatro criptomoedas listadas na Binance já havia sido alvo em algum momento.
Qual é a diferença entre um pump and dump e um rug pull?
Um pump and dump manipula a demanda por um token e depois vende contra ela, deixando você com a possibilidade de sair com prejuízo. Um rug pull retira a liquidez por completo ou desabilita a venda, frequentemente sem deixar saída alguma.
Posso lucrar com um pump and dump?
Os organizadores controlam o timing e detêm a oferta, então todos os demais estão negociando contra pessoas que sabem quando a venda começa. Os participantes são o mecanismo pelo qual o esquema paga.
Os esquemas de pump and dump são ilegais?
Em mercados de valores mobiliários regulamentados, claramente. Em cripto depende da classificação do ativo e da jurisdição, ainda que dispositivos sobre fraude e manipulação de mercado possam se aplicar de todo modo. A SEC e a CFTC já processaram promoções não divulgadas por influenciadores.
Como eu verifico se um token está sendo manipulado?
Observe a concentração entre detentores em um block explorer, compare a profundidade de liquidez com a capitalização de mercado, verifique se a liquidez está travada e note se a promoção apareceu simultaneamente em várias contas sem nenhuma notícia por trás.
O que é wash trading?
É negociar consigo mesmo, ou entre carteiras coordenadas, para criar a aparência de volume e interesse. Isso faz um token parecer ativamente negociado quando quase ninguém está participando.
Por que os tokens novos são tão arriscados?
Porque a taxa-base é ruim. A Solidus Labs constatou que cerca de 93% dos 388.000 pools da Solana examinados apresentavam características de soft rug pull, ou seja, a liquidez foi retirada abruptamente depois de os traders serem atraídos.
