O drawdown mede o quanto um ativo ou portfólio caiu em relação ao seu pico, expresso em porcentagem. Registrar a pior queda desse tipo em um período é o drawdown máximo. O maior do Bitcoin foi de 93,8% durante 2011, quando o preço caiu de US$ 31,91 para US$ 1,99, e cada ciclo seguinte produziu um drawdown menos profundo.
Como é calculado
Pegue o pico menos o fundo, dividido pelo pico.
Chegar a US$ 100 e cair para US$ 60 dá um drawdown de 40%. Recuperar para US$ 120 e cair para US$ 90 dá 25% a partir do novo pico. A medida sempre toma como referência o ponto mais alto alcançado, não o preço inicial.
Drawdown máximo é a maior queda do pico ao fundo em todo o período medido. Entre as estatísticas de risco, é a mais útil que quase ninguém observa, porque responde a uma pergunta que o retorno total não responde: quão ruim isso ficou pelo caminho?
A assimetria que pega as pessoas de surpresa
Recuperar-se de um drawdown exige um ganho percentual maior do que a queda.
| Drawdown | Ganho necessário para recuperar |
|---|---|
| 10% | 11% |
| 25% | 33% |
| 50% | 100% |
| 75% | 300% |
| 90% | 900% |
| 95% | 1,900% |
À medida que o drawdown se aprofunda, a diferença aumenta acentuadamente. Daí por que "caiu 80% em relação à máxima histórica" subestima a situação. Voltar ao ponto de partida exige um ganho de 400%, uma proposta completamente diferente de recuperar 80%.
O histórico de drawdowns do Bitcoin
| Período | Do pico ao fundo | Drawdown |
|---|---|---|
| 2011 | US$ 31,91 para US$ 1,99 | 93,8% |
| 2013 a 2015 | US$ 1.163 para US$ 152 | 86% |
| 2018 | US$ 19.783 para US$ 3.122 | 84% |
| 2022 | US$ 68.789 para US$ 15.476 | 77,5% |
Dois padrões se mantêm nos quatro casos. Toda queda superou 77%, e cada uma foi menos profunda que a anterior. Chegar ao fundo levou cerca de um ano, com o ciclo de 2018 durando aproximadamente quatorze meses.
Após a máxima histórica do Bitcoin de US$ 126.296 em 6 de outubro de 2025, a queda subsequente ainda não havia se resolvido em agosto de 2026. Pelo padrão dos quatro ciclos concluídos, foi rasa. Se continuará assim não é uma pergunta que a história responde.
Drawdown vs volatilidade
Relacionados, mas medem coisas diferentes.
A volatilidade mede o quanto os preços se movem, em ambas as direções, normalmente como desvio padrão anualizado. O drawdown mede o quanto caíram a partir de um pico, em uma única direção.
Recuperando-se rapidamente, um ativo pode ser altamente volátil com drawdowns modestos. Caindo de forma constante em vez de violenta, ele pode apresentar baixa volatilidade medida ao lado de um drawdown catastrófico.
Para quem está decidindo se conseguiria de fato manter uma posição, o drawdown é o número mais honesto. A volatilidade descreve o trajeto. O drawdown descreve o pior momento dele.
Por que importa mais do que o retorno total
Uma estratégia que rende 200% com um drawdown máximo de 90% pelo caminho e outra que rende 150% com um drawdown máximo de 30% não são investimentos comparáveis, apesar de a primeira parecer melhor na manchete.
A razão é comportamental, não matemática. Quase ninguém segura durante uma queda de 90%. Esse retorno só existe para quem segurou, e essas pessoas são muito menos numerosas do que as que possuíam o ativo no pico.
Aqui está a diferença específica entre um backtest e um resultado real. Isso se aplica diretamente a rankings e a qualquer número de desempenho apresentado sem um drawdown ao lado, e é por isso que DYOR significa verificar os dois.
O que o drawdown não diz
- Nada sobre recuperação. Muitos ativos registram um drawdown máximo do qual nunca se recuperam.
- Nada sobre duração. Um drawdown de 50% que dura dois meses e outro que dura três anos exibem o mesmo número.
- Nada sobre a causa. Uma queda generalizada do mercado e o fracasso de um projeto parecem idênticos em porcentagem.
- Nada sobre a sua posição. O drawdown mede o ativo a partir do seu pico, não a partir da sua entrada.
Esse último ponto importa. Comprar após uma queda de 40% produz um drawdown muito diferente de comprar no topo, mesmo mantendo o mesmo ativo.
Onde a mb.io se encaixa
Os drawdowns são uma propriedade do ativo. Onde você o mantém durante um deles é uma decisão que você controla.
A mb.io é uma exchange regulamentada de cripto no mercado à vista, apoiada pelo MultiBank Group, uma instituição financeira fundada em 2005 que atende mais de 2 milhões de clientes em mais de 100 países.
- Regulamentada pela VARA nos Emirados Árabes Unidos e pela AUSTRAC na Austrália
- Nota de segurança 10/10 da Hacken, auditora independente de segurança em blockchain
- Custódia MPC de nível institucional com tecnologia Fireblocks e segregação de recursos dos clientes
- Compre, venda e faça swap em três passos, do cadastro à compra
- Suporte ao cliente multilíngue 24/7
Abra sua conta e comece a operar na mb.io.
Perguntas frequentes
Como o drawdown é calculado?
Pico menos fundo, dividido pelo pico, expresso em porcentagem. Um ativo que cai de US$ 100 para US$ 60 tem um drawdown de 40%, medido a partir do ponto mais alto alcançado e não a partir da sua entrada.
O que é drawdown máximo?
A maior queda do pico ao fundo em um determinado período. O do Bitcoin foi de 93,8% em 2011, caindo de US$ 31,91 para US$ 1,99, o que segue sendo o pior de seu histórico.
Por que recuperar-se de um drawdown exige um ganho maior?
Porque o ganho é calculado sobre uma base menor. Uma queda de 50% corta o valor pela metade, então voltar ao nível original exige dobrá-lo, o que representa um ganho de 100%.
Qual foi o pior drawdown do Bitcoin?
93,8% durante 2011. Cada ciclo seguinte foi menos profundo: 86% em 2013, 84% em 2018 e 77,5% em 2022.
Drawdown é o mesmo que volatilidade?
Não. A volatilidade mede o movimento em ambas as direções. O drawdown mede a queda a partir de um pico em uma única direção, o que o torna o melhor indicador de se você conseguiria de fato manter uma posição.
Quanto tempo duram os drawdowns em cripto?
Os ciclos concluídos do Bitcoin levaram cerca de um ano para chegar ao fundo, com a queda de 2018 durando aproximadamente quatorze meses. Historicamente, recuperar-se até uma nova máxima levou consideravelmente mais tempo do que a própria queda.
Por que devo olhar o drawdown em vez dos retornos?
Porque os retornos pressupõem que você segurou o tempo todo. Uma estratégia que mostra 200% com um drawdown de 90% pelo caminho só entregou isso a quem aguentou os 90%, um grupo muito menor do que a manchete sugere.
Um drawdown grande significa que o ativo é um mau investimento?
Não por si só. O Bitcoin se recuperou de quatro drawdowns acima de 77%. A maioria dos tokens individuais nunca se recupera dos seus, e o drawdown isoladamente não distingue entre os dois casos.
