Che cos'è una memecoin? Come funzionano e perché quasi tutte falliscono

Una memecoin è una criptovaluta costruita attorno a una battuta di internet, a una mascotte o a una community anziché a un caso d'uso tecnico. Dogecoin ha inaugurato la categoria nel 2013. Binance Research ha rilevato che circa il 97% delle memecoin lanciate è morto o ha visto crollare i volumi di scambio, con una vita media di circa un anno.

Cosa rende diversa una memecoin

Non la tecnologia. Costruite su Ethereum, Solana o BNB Chain, la maggior parte delle memecoin usa gli stessi standard di tutto il resto.

La differenza sta in ciò su cui poggia il prezzo. Dall'utilizzo della rete deriva il valore di un token Layer 1. Dalle riserve quello di una stablecoin. Dall'attenzione quello di una memecoin, e l'attenzione è l'input più deperibile del mercato.

Nulla di tutto ciò è automaticamente squalificante. Il punto è descrivere il rischio, e questo spiega perché il tasso di fallimento sia quello che è.

Le dimensioni della categoria

La concentrazione è la storia che quei numeri raccontano. A rappresentare da sola all'incirca metà della categoria è Dogecoin, con le prime tre che coprono gran parte del resto. Nella coda lunga resta pochissimo.

L'era dei launchpad e ciò che ha prodotto

Lanciato a gennaio 2024, Pump.fun ha reso quasi gratuita la creazione di un token. Ne sono seguite all'incirca 12 milioni di creazioni di token.

I risultati sono documentati e poco lusinghieri. Secondo i dati citati da Memeburn, il 68.67% dei token lanciati sulla piattaforma è sopravvissuto meno di 24 ore. The Block ha riportato che il tasso medio settimanale di token che approdano a un exchange decentralizzato è sceso allo 0.26%. CoinGecko ha registrato 11.6 milioni di fallimenti di token nel solo 2025.

A confermare il declino, i ricavi della piattaforma sono scesi da $4.8 milioni al giorno all'inizio del 2025 a circa $800,000 entro giugno 2026.

Vale la pena includere un contrappunto. Secondo CoinGecko Research, il 73.3% dei trader di Pump.fun ha registrato guadagni ad aprile 2026, sebbene il 65.1% di quei wallet in profitto abbia guadagnato meno di $500 e solo circa il 5.4% abbia superato $1,000. La ricchezza fuori scala generata dalle memecoin è funzione del tempismo su token che sopravvivono, non un risultato tipico.

Perché quasi tutte falliscono

• Nessun ricavo e nessun pavimento. Nulla ancora la valutazione a qualcosa di misurabile.
• L'attenzione si consuma. L'input che guida il prezzo è l'unico input che nessuno controlla.
• L'offerta è banalmente riproducibile. Qualsiasi battuta può essere tokenizzata di nuovo domani da chiunque.
• Detenzioni concentrate. Una manciata di wallet che detiene la maggior parte dell'offerta può porvi fine quando vuole.
• Progettazione deliberata. Una quota significativa è costruita fin dall'inizio come schema pump and dump o rug pull. Solidus Labs ha esaminato 388,000 pool su Solana e ha rilevato che circa il 93% presentava caratteristiche di soft rug pull.
• La liquidità evapora per prima. Il prezzo segue, ma l'uscita si chiude prima che il grafico lo mostri.

Perché alcune sopravvivono

Dogecoin ha ormai attraversato quattro distinti mercati orso: dal 2013 al 2015, il 2018, dal 2021 al 2022 e dal 2024 al 2025.

I sopravvissuti tendono a condividere alcune caratteristiche. Liquidità profonda sui principali exchange. Una base di detentori che resiste a drawdown superiori al 40% anziché disperdersi. Offerta distribuita anziché concentrata in una manciata di wallet dominanti. E abbastanza tempo sul mercato perché le dinamiche originarie del lancio non contino più.

Nulla di ciò rende un sopravvissuto un buon asset. Liquido è la parola corretta, che è un'affermazione diversa.

Posizione regolamentare

La Division of Corporation Finance della SEC ha dichiarato il 27 febbraio 2025 che le memecoin tipiche non comportano l'offerta e la vendita di titoli ai sensi della normativa federale statunitense sui titoli.

Va letto con precisione. Significa che ricadono al di fuori degli obblighi di registrazione dei titoli. Non significa approvate, sicure o esenti da azioni contro le frodi. Le disposizioni su manipolazione del mercato e frode si applicano a prescindere da come un asset venga classificato.

Cosa verificare prima di avvicinarsi a una memecoin

• Concentrazione dei detentori su un block explorer. I primi dieci wallet che detengono più del 20% dell'offerta, escludendo gli indirizzi di burn verificati, sono un segnale di centralizzazione.
• Profondità della liquidità rispetto alla capitalizzazione di mercato. Una valutazione elevata in vetrina con un pool poco profondo è un prezzo che nessuno potrebbe realizzare.
• Se la liquidità sia bloccata, e per quanto tempo.
• Età e sopravvivenza ai cicli. Ciò che non ha attraversato un mercato orso non è stato messo alla prova.
• Se sia possibile vendere. I token honeypot consentono l'acquisto e bloccano la vendita, cosa che una piccola transazione di prova rivela.

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Domande frequenti

Qual è stata la prima memecoin?

Dogecoin, lanciata nel 2013 come scherzo in riferimento al meme internet Doge. Resta la maggiore per capitalizzazione di mercato, con circa $13.7 miliardi a giugno 2026, ed è sopravvissuta a quattro mercati orso.

Quale percentuale di memecoin fallisce?

Binance Research l'ha stimata intorno al 97% tra token morti o con volumi di scambio crollati, con una vita media di circa un anno. Su Pump.fun in particolare, il 68.67% dei token lanciati è sopravvissuto meno di 24 ore.

Le memecoin sono titoli finanziari?

La Division of Corporation Finance della SEC ha dichiarato a febbraio 2025 che le memecoin tipiche non comportano l'offerta e la vendita di titoli. Le disposizioni su frode e manipolazione del mercato restano comunque applicabili.

Perché le memecoin hanno un valore?

Attenzione, community e liquidità. A differenza degli asset che traggono valore dall'utilizzo della rete o dalle riserve, il prezzo di una memecoin poggia sull'interesse continuato, ed è per questo che il tasso di fallimento è così alto.

Che cos'è Pump.fun?

Un launchpad su Solana che da gennaio 2024 ha reso quasi gratuita la creazione di token. Ha facilitato circa 12 milioni di creazioni di token, con un tasso di approdo agli exchange decentralizzati sceso allo 0.26% settimanale entro metà 2026.

Come si riconosce una truffa legata a una memecoin?

Verificando la concentrazione dei detentori, se la liquidità sia bloccata e se si riesca davvero a vendere tramite una piccola transazione di prova. Un'offerta concentrata con liquidità non bloccata è lo schema standard del rug pull.

Dogecoin è più sicura delle memecoin più recenti?

Presenta una liquidità più profonda, un accesso più ampio agli exchange e uno storico su più cicli, il che riduce alcuni rischi. La volatilità di fondo e l'assenza di qualsiasi ancoraggio di valutazione restano invariate.

Perché il mercato delle memecoin si è ridotto?

Il capitale è ruotato verso asset con ricavi misurabili, e l'offerta di nuovi token ha superato di gran lunga la domanda. La categoria è scesa da circa $150 miliardi di novembre 2024 a un valore compreso tra $25 miliardi e $38 miliardi nel corso del 2026.