Un pump and dump est un stratagème où les organisateurs accumulent discrètement un token à faible liquidité, génèrent un engouement artificiel pour faire monter le prix, puis vendent dans les achats qu'ils ont eux-mêmes provoqués. Les personnes qui arrivent pendant l'engouement constituent la liquidité de sortie.
Ce n'est pas un problème marginal. Chainalysis a constaté que 24 % des tokens lancés en 2022 présentaient des caractéristiques typiques des stratagèmes de pump and dump. Des travaux universitaires ont par ailleurs documenté qu'environ une cryptomonnaie sur quatre cotée sur Binance avait été visée à un moment donné.
Comment le stratagème fonctionne
Quatre phases. Le calendrier va de quelques minutes à plusieurs mois.
1. Accumulation. Les organisateurs achètent discrètement le token ciblé. Ils choisissent un actif à faible liquidité afin que leurs propres achats ne fassent pas monter le prix prématurément. Faible flottant et faible volume sont les critères de sélection.
2. Le pump. Les achats coordonnés commencent, accompagnés d'une campagne marketing. Des groupes Telegram et Discord, certains comptant plus de 20 000 membres, poussent le ticker au même moment. Des influenceurs rémunérés publient ce qui ressemble à une analyse indépendante. Le wash trading gonfle le volume apparent. La hausse du prix se fait sa propre publicité.
3. Le dump. Au pic d'attention, les organisateurs vendent dans la demande qu'ils ont fabriquée. Sur des carnets peu profonds, cela va vite. Les ordres de vente épuisent les offres d'achat en quelques minutes.
4. L'effondrement. Le prix revient à peu près à son point de départ, ou en dessous. Discrètement, le groupe se tait et les organisateurs passent au token suivant.
Une arithmétique impitoyable sous-tend l'ensemble. Les avoirs des initiés étant fixes, chaque dollar que les organisateurs extraient provient de quelqu'un qui a acheté plus tard, raison pour laquelle ces opérations sont souvent décrites comme à somme nulle.
À quoi cela ressemble vu de l'extérieur
Voici les signaux d'alerte, par ordre approximatif de fiabilité.
- Une promotion soudaine et coordonnée d'un token sans aucune actualité pour l'expliquer, apparaissant sur plusieurs comptes dans un court laps de temps.
- Une flambée de prix sur un actif peu négocié, en particulier en dehors des principales heures de trading, lorsque les carnets d'ordres sont les moins profonds.
- Des comptes à rebours et des heures de lancement précises. Les projets légitimes ne programment pas la minute à laquelle les gens devraient acheter.
- Un volume qui ne correspond pas au nombre de détenteurs. Un volume déclaré élevé réparti sur très peu de portefeuilles suggère du wash trading.
- Une offre concentrée. Une poignée de portefeuilles détenant la majeure partie des tokens signifie qu'une poignée de personnes peut y mettre fin quand elle le décide.
- Des publications d'influenceurs sans aucune mention de rémunération, surtout lorsque plusieurs apparaissent simultanément.
- Des rendements garantis ou des objectifs de prix précis, que personne de légitime ne propose.
- Des informations de liquidité verrouillée absentes ou floues, puisqu'une liquidité non verrouillée peut être retirée à tout instant.
Pump and dump et rug pull
Constamment confondus, les deux diffèrent sur un point important.
| Pump and dump | Rug pull | |
|---|---|---|
| Token | Généralement un token existant | Créé par les escrocs |
| Méthode | Demande fabriquée, puis vente | Liquidité retirée ou vente désactivée |
| Calendrier | De quelques minutes à plusieurs mois | Souvent quelques secondes |
| Pouvez-vous sortir | Oui, à perte, si vous êtes rapide | Fréquemment pas du tout |
En examinant 388 000 pools de liquidité Solana, Solidus Labs a constaté qu'environ 93 % présentaient des caractéristiques de soft rug pull, où la liquidité avait été retirée brutalement. Le taux de base pour les tokens nouvellement lancés mérite d'être intériorisé avant d'en évaluer un en particulier.
Comment vous protéger
- Traitez l'urgence comme le signal. Chaque variante de ce stratagème repose sur le fait que vous achetiez avant de vérifier quoi que ce soit. Un token qui sanctionne dix minutes de recherche vous dit quelque chose.
- Vérifiez la répartition des détenteurs sur un explorateur de blocs. Une offre concentrée est la condition préalable de tout le stratagème.
- Comparez la profondeur de liquidité à la capitalisation boursière. Une valorisation affichée élevée avec un pool peu profond signifie que le prix n'est pas réalisable.
- Vérifiez que la liquidité est verrouillée et pour combien de temps.
- Méfiez-vous des promotions simultanées. Des analystes indépendants ne découvrent pas tous le même token obscur à la même heure.
- Ignorez les objectifs de prix. Personne ne sait, et quiconque en énonce un avec assurance a une raison de vouloir que vous achetiez.
- Vérifiez que vous pouvez vendre. Les tokens honeypot autorisent l'achat et bloquent la vente, ce qu'une petite transaction test permet de révéler.
Est-ce illégal ?
Sur les marchés de valeurs mobilières réglementés, oui. Une manipulation de marché de ce type engage la responsabilité civile et pénale.
Pour les cryptos, c'est plus complexe. Le traitement dépend de la qualification du token en tant que valeur mobilière ou matière première, et de la juridiction. Le comportement de fond consiste à tromper les investisseurs et à manipuler les prix. Cela peut déclencher l'application des dispositions relatives à la fraude et à l'abus de marché, quelle que soit la classification de l'actif. La SEC et la CFTC ont toutes deux engagé des actions concernant la promotion non divulguée de certains tokens par des influenceurs.
Rapportée au volume d'activité, l'action répressive reste inégale, raison pour laquelle la prévention importe davantage ici que les recours.
Une sécurité vérifiable sur mb.io
Presque toutes les variantes de ce stratagème reposent sur des tokens que personne n'a examinés avant leur cotation. Une plateforme d'échange crypto à liste sélectionnée modifie cette exposition.
mb.io est une plateforme d'échange crypto au comptant réglementée, adossée à MultiBank Group, une institution financière fondée en 2005 qui sert plus de 2 millions de clients dans plus de 100 pays.
- Chaque actif coté est examiné avant d'arriver sur la plateforme
- Réglementée par VARA aux Émirats arabes unis et AUSTRAC en Australie
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Questions fréquentes
Quelle est la fréquence des stratagèmes de pump and dump en crypto ?
Chainalysis a constaté que 24 % des tokens lancés en 2022 présentaient des caractéristiques de pump and dump. Des recherches distinctes ont établi qu'environ une cryptomonnaie sur quatre cotée sur Binance avait été visée à un moment donné.
Quelle est la différence entre un pump and dump et un rug pull ?
Un pump and dump manipule la demande pour un token puis vend dedans, en vous laissant la possibilité de sortir à perte. Un rug pull retire entièrement la liquidité ou désactive la vente, ne laissant fréquemment aucune sortie.
Puis-je tirer profit d'un pump and dump ?
Les organisateurs contrôlent le calendrier et détiennent l'offre, de sorte que tous les autres négocient contre des personnes qui savent quand les ventes commenceront. Les participants sont le mécanisme par lequel le stratagème verse ses gains.
Les stratagèmes de pump and dump sont-ils illégaux ?
Sur les marchés de valeurs mobilières réglementés, clairement. En crypto, cela dépend de la classification de l'actif et de la juridiction, même si les dispositions relatives à la fraude et à la manipulation de marché peuvent s'appliquer indépendamment. La SEC et la CFTC ont poursuivi des promotions non divulguées par des influenceurs.
Comment vérifier si un token est manipulé ?
Examinez la concentration des détenteurs sur un explorateur de blocs, comparez la profondeur de liquidité à la capitalisation boursière, vérifiez si la liquidité est verrouillée, et notez si la promotion est apparue simultanément sur plusieurs comptes sans aucune actualité sous-jacente.
Qu'est-ce que le wash trading ?
Négocier avec soi-même, ou entre portefeuilles coordonnés, pour créer une apparence de volume et d'intérêt. Cela donne l'impression qu'un token est activement négocié alors que presque personne n'y participe.
Pourquoi les nouveaux tokens sont-ils si risqués ?
Parce que le taux de base est mauvais. Solidus Labs a constaté qu'environ 93 % des 388 000 pools Solana examinés présentaient des caractéristiques de soft rug pull, ce qui signifie que la liquidité a été retirée brutalement après avoir attiré des traders.
