Bitcoin ist eine digitale Währung, die in einem öffentlichen Netzwerk läuft, das von keiner Bank, keinem Unternehmen und keiner Regierung kontrolliert wird. Im Januar 2009 gestartet, war Bitcoin die erste Kryptowährung – und damit der Vermögenswert, an dem jeder andere Altcoin gemessen wird.
Zwei Dinge unterscheiden Bitcoin vom Geld auf Ihrem Bankkonto. Es werden nie mehr als 21 Millionen Bitcoin existieren, und diese Grenze wird durch Software statt durch politische Entscheidungen durchgesetzt. Und niemand kann Ihr Guthaben sperren oder Ihre Zahlung rückgängig machen, weil es keinen zentralen Betreiber gibt, der dazu befugt wäre.
Welches Problem Bitcoin löst
Digitales Geld hat ein altes Problem: das Kopieren. Da eine digitale Datei unbegrenzt vervielfältigt werden kann, ließe sich eine digitale Münze im Prinzip zweimal ausgeben. Jeder frühere Versuch löste das über einen zentralen Buchführer, üblicherweise eine Bank, deren Aufzeichnungen festlegten, wem was gehört.
Bitcoin hat den Buchführer abgeschafft. Anstatt dass eine Institution Guthaben erfasst, halten Tausende Computer jeweils eine Kopie desselben Kontobuchs und verständigen sich über ein Regelwerk auf Aktualisierungen. Dieselbe Münze zweimal auszugeben scheitert, weil das Netzwerk den zweiten Versuch ablehnt.
Ein anonymer Entwickler unter dem Namen Satoshi Nakamoto veröffentlichte das Konzept am 31. Oktober 2008 in einem neunseitigen Papier und schürfte am 3. Januar 2009 den ersten Block. Nakamoto stellte 2011 alle öffentlichen Beiträge ein und wurde nie identifiziert. Rund eine Million Bitcoin, die frühen Mining-Adressen zugeordnet werden, wurden nie bewegt.
Wie Bitcoin funktioniert
Vier Bausteine, die zusammenwirken.
Die Blockchain. Ein öffentliches Verzeichnis jeder Bitcoin-Transaktion, die je getätigt wurde, gruppiert in Blöcke und der Reihenfolge nach miteinander verkettet. Jeder kann das gesamte Verzeichnis herunterladen und prüfen. Einen alten Eintrag zu verändern würde bedeuten, jeden darauffolgenden Block neu zu berechnen – und genau das macht die Historie praktisch unveränderlich.
Mining. Etwa alle zehn Minuten konkurrieren Computer weltweit darum, ein Rechenrätsel zu lösen. Der Gewinner fügt den nächsten Block hinzu und erhält neu erzeugte Bitcoin sowie die darin enthaltenen Transaktionsgebühren. Das Rätsel hat keinen anderen Zweck, als teuer in der Lösung zu sein – und genau darum geht es.
Proof of Work. Der Name für diese Anordnung. Das Netzwerk anzugreifen würde bedeuten, mehr Rechenleistung aufzubringen als alle anderen zusammen, was mehr an Hardware und Strom kostet, als der Angriff plausibel einbringen könnte. Die Sicherheit ergibt sich aus dem Aufwand.
Nodes. Tausende unabhängige Computer prüfen jeden Block gegen die Regeln und lehnen alles Ungültige ab. Deshalb kann kein einzelner Miner und keine Gruppe erzwingen, dass Bitcoin anders funktioniert. Die Regeln werden von jenen durchgesetzt, die sich entscheiden, sie zu betreiben.
Das Angebot von Bitcoin und das Halving
Die Obergrenze von 21 Millionen kennen die meisten. Weniger bekannt ist der Mechanismus dahinter – und genau der ist es wert, verstanden zu werden.
Neue Bitcoin gelangen ausschließlich als Mining-Belohnung in den Umlauf, und diese Belohnung wird alle 210.000 Blöcke, also etwa alle vier Jahre, halbiert. Das nennt man Halving.
| Halving | Datum | Blockbelohnung danach |
|---|---|---|
| Start | Januar 2009 | 50 BTC |
| Erstes | 28. November 2012 | 25 BTC |
| Zweites | 9. Juli 2016 | 12,5 BTC |
| Drittes | 11. Mai 2020 | 6,25 BTC |
| Viertes | 20. April 2024 | 3,125 BTC |
| Fünftes (voraussichtlich) | April 2028, Block 1.050.000 | 1,5625 BTC |
Der Zeitplan läuft bis etwa 2140, wenn die Belohnung auf null abgerundet wird und Miner allein von Transaktionsgebühren leben. Bis etwa 2032 werden mehr als 99 % aller jemals existierenden Bitcoin bereits im Umlauf sein. Bis Anfang 2026 waren rund 19,7 Millionen geschürft.
Ein großer, aber unbekannter Teil dieses Angebots ist dauerhaft verloren – in Wallets, deren Schlüssel weggeworfen, vergessen oder mit einer alten Festplatte entsorgt wurden. Schätzungen liegen üblicherweise zwischen 3 und 4 Millionen Coins. Diese sind auf eine Weise verloren, die kein Wiederherstellungsverfahren beheben kann, was das tatsächliche Angebot effektiv unter die genannte Obergrenze drückt.
Wofür Bitcoin verwendet wird
- Ein langfristiger Wertspeicher. Die heute häufigste Verwendung und der Ursprung des Vergleichs mit „digitalem Gold“. Das Argument beruht auf dem festen Angebot und einem Netzwerk, das seit 2009 ununterbrochen läuft.
- Grenzüberschreitende Überweisungen. Werte international übertragen, ohne eine Kette von Korrespondenzbanken, mit Abwicklung in Minuten statt Tagen.
- Ein Schutz gegen das Versagen der Landeswährung. In Ländern mit hoher Inflation oder Kapitalkontrollen fungiert Bitcoin als Ausweg aus einer Währung, auf die man sich nicht verlassen kann.
- Sicherheiten und Treasury-Reserven. Unternehmen und Fonds halten Bitcoin in ihren Bilanzen, und Kreditgeber akzeptieren ihn als Sicherheit.
- Alltägliche Zahlungen. Der ursprüngliche Anwendungsfall und in der Praxis der kleinste. Volatilität und Gebühren haben die meisten Ausgaben in Richtung Stablecoins verlagert.
Wie Institutionen das Bild verändert haben
Im Januar 2024 genehmigten die US-Aufsichtsbehörden Spot-Bitcoin-ETFs, also Fonds, die tatsächlich Bitcoin halten und an gewöhnlichen Wertpapierbörsen gehandelt werden. Pensionskassen, Vermögensberater und Institutionen, die Krypto nicht direkt verwahren konnten, erhielten über ihre bestehenden Wertpapierkonten einen Zugang.
Auf die Marktstruktur war die Wirkung erheblich. Spot-Bitcoin-ETFs verwalten inzwischen mehr als 100 Milliarden $, und ihre täglichen Mittelflüsse sind zu einem der am genauesten beobachteten Signale des Marktes geworden, besonders rund um jedes neue Allzeithoch. Dieses Kapital verhält sich anders als früheres Kryptogeld. Es kommt über Allokationsentscheidungen statt über Spekulation und hat kaum Neigung gezeigt, weiter in kleinere Token zu rotieren. Das ist einer der Gründe, warum der Anteil von Bitcoin am gesamten Kryptomarkt strukturell höher geblieben ist als in früheren Zyklen.
Was den Kurs von Bitcoin bestimmt
Ohne Cashflow, der sich diskontieren ließe, und ohne Zentralbank, die einen Zins festlegt, ergibt sich der Kurs von Bitcoin ausschließlich daraus, worauf sich Käufer und Verkäufer in einem bestimmten Moment verständigen. Mehrere Kräfte wirken darauf ein.
- Angebotsausgabe. Neue Bitcoin kommen in einem festen, öffentlich bekannten Tempo hinzu, das sich alle vier Jahre halbiert. Anders als bei den meisten Rohstoffen können Produzenten auf höhere Preise nicht mit mehr Produktion reagieren.
- Liquiditätsbedingungen. Bitcoin hat sich historisch mit der globalen Liquidität bewegt: steigend, wenn Zentralbanken lockern, und fallend, wenn sie straffen. Das war über die Zyklen hinweg die stärkste makroökonomische Korrelation.
- Institutionelle Mittelflüsse. ETF-Zu- und -Abflüsse bewegen inzwischen täglich erhebliches Kapital in den Markt und aus ihm heraus.
- Verhalten der Inhaber. Ein großer Teil des Angebots wurde seit Jahren nicht bewegt. Wenn langfristige Inhaber beginnen zu verkaufen, steigt das verfügbare Angebot, ohne dass sich an der Ausgabe etwas ändert.
- Sentiment und Hebel. Fremdfinanzierte Positionen verstärken Bewegungen in beide Richtungen, und Zwangsliquidationen können starke Bewegungen ohne jeden Nachrichtenbezug auslösen.
Nichts davon stützt ein Bewertungsmodell in der Art, wie Erträge einen Aktienkurs stützen. Der Kurs von Bitcoin ist ein Marktkonsens über die künftige Nachfrage nach einem festen Angebot – deshalb bewegt er sich so stark, wie er sich bewegt.
Bitcoin im Vergleich zu anderen Anlagen
| Bitcoin | Gold | Aktien | |
|---|---|---|---|
| Angebot | Begrenzt auf 21 Millionen | Wächst durch Förderung um rund 1,5 % pro Jahr | Kann ausgegeben oder zurückgekauft werden |
| Erzeugt Einkommen | Nein | Nein | Ja, über Gewinne und Dividenden |
| Abwicklung | Minuten, an jedem Tag des Jahres | Tage, über Verwahrstellen | Werktage, über Clearingstellen |
| Handelszeiten | Durchgehend | Börsenzeiten | Börsenzeiten |
| Überprüfbares Angebot | Ja, von jedem prüfbar | Geschätzt | Vom Unternehmen berichtet |
| Historie | Seit 2009 | Jahrtausende | Jahrhunderte |
Der Vergleich, zu dem die meisten greifen, ist Gold, und die Angebotsspalte ist der Grund dafür. Besser zum Kursverhalten passt eine wachstumsstarke Technologieaktie, denn Bitcoin ist historisch am stärksten gefallen, wenn die Risikobereitschaft schrumpfte – das Gegenteil davon, wie sich ein sicherer Hafen verhält.
Risiken, die Sie kennen sollten
- Volatilität. Bitcoin ist bei vier verschiedenen Gelegenheiten um mehr als 75 % von einem Hoch gefallen, zuletzt um 77,5 % im Verlauf von 2022. Jeder dieser Fälle war ein Bärenmarkt im vollen Sinne des Wortes. Wer Bitcoin hält, sollte Drawdowns dieser Größenordnung als möglich und nicht als Ausnahme einkalkulieren.
- Die eigene Verwahrung verzeiht nichts. Verlieren Sie Ihren privaten Schlüssel, ist das Guthaben verloren, und keine Krypto-Adresse lässt sich ohne ihn wiederherstellen. Es gibt kein Zurücksetzen, keine Hotline und keine Ausnahme.
- Regulatorische Unsicherheit. Steuerliche Behandlung, Lizenzierung von Börsen und Meldepflichten unterscheiden sich von Land zu Land und ändern sich weiterhin.
- Konzentration. Ein erheblicher Teil des Angebots liegt bei einer kleinen Zahl von Inhabern, darunter frühe Nutzer, Börsen und inzwischen ETF-Emittenten.
- Energie- und politischer Druck. Proof of Work verbraucht erhebliche Mengen Strom, was in mehreren Rechtsräumen zu Mining-Beschränkungen geführt hat.
- Quantencomputer. Eher eine Frage des langen Horizonts als der Gegenwart. Ein ausreichend leistungsfähiger Quantencomputer könnte die von Bitcoin genutzte Kryptografie bedrohen, und die Antwort darauf wäre wahrscheinlich ein Protokoll-Upgrade.
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Zu verstehen, wie Bitcoin funktioniert, ist eine Sache. Ihn an einem lizenzierten Ort mit überprüfbarer Verwahrung zu kaufen, ist eine andere.
mb.io ist eine regulierte Krypto-Spotbörse, die von MultiBank Group getragen wird – einem 2005 gegründeten Finanzinstitut, das mehr als 2 Millionen Kunden in über 100 Ländern betreut.
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Häufig gestellte Fragen
Wer hat Bitcoin erschaffen?
Ein Entwickler oder eine Gruppe unter dem Namen Satoshi Nakamoto, der das Konzept im Oktober 2008 veröffentlichte und im Januar 2009 den ersten Block schürfte. Öffentliche Beiträge wurden 2011 eingestellt, und die Identität wurde nie geklärt.
Wie viele Bitcoin gibt es?
Begrenzt auf 21 Millionen. Bis Anfang 2026 waren rund 19,7 Millionen geschürft, und geschätzte 3 bis 4 Millionen davon sind dauerhaft verloren – in Wallets, deren Schlüssel nicht mehr existieren.
Kann ich weniger als einen Bitcoin kaufen?
Ja. Ein Bitcoin lässt sich in 100 Millionen Einheiten teilen, genannt Satoshis, sodass Käufe für wenige Dollar normal sind. Niemand muss eine ganze Coin kaufen.
Was ist das Bitcoin-Halving?
Ein planmäßiges Ereignis alle 210.000 Blöcke, also etwa alle vier Jahre, das die Mining-Belohnung halbiert. Das letzte fand im April 2024 statt und senkte die Belohnung auf 3,125 BTC. Das nächste wird für April 2028 erwartet.
Ist Bitcoin anonym?
Nein. Bitcoin ist pseudonym. Jede Transaktion ist dauerhaft öffentlich, und obwohl Adressen keine Namen sind, verknüpfen Analysefirmen Adressen regelmäßig über Börsenunterlagen und Transaktionsmuster mit Identitäten.
Was passiert, wenn alle 21 Millionen geschürft sind?
Miner erhalten dann keine neu erzeugten Bitcoin mehr und verdienen nur noch an Transaktionsgebühren. Dieser Punkt wird um das Jahr 2140 erreicht, und der Übergang verläuft allmählich statt plötzlich, da die Belohnung mit jedem Halving auf dem Weg dorthin schrumpft.
Kann Bitcoin abgeschaltet werden?
Es gibt kein Unternehmen zu schließen und keinen Server zu beschlagnahmen, und das Netzwerk läuft über Tausende unabhängige Nodes weltweit. Einzelne Länder können den Zugang innerhalb ihrer Grenzen beschränken und tun das auch, was jedoch die Nutzer betrifft und nicht das Netzwerk selbst.
Warum verbraucht Bitcoin so viel Strom?
Weil Proof of Work das Netzwerk sichert, indem Angriffe teuer werden. Der Energieaufwand ist kein Nebeneffekt, sondern der Sicherheitsmechanismus – auch deshalb sind Vorschläge, ihn abzuschaffen, umstritten.
