滑点是你预期成交价与实际成交价之间的差额。它的成因是市场发生了变动，或者你的订单规模超过了最优价位上的可用流动性。
在深度充足的市场中，滑点微不足道；而在浅盘市场中，它带来的成本往往高于交易手续费。这也是为什么仅凭挂牌费率比较交易所，会漏掉更大的那笔数字。
滑点为何产生
三种成因，表现各不相同。
订单规模超出市场深度。你的订单会沿着订单簿逐级向上吃单，成交价越来越差。这是最常见也最可预测的成因。
提交到执行之间的价格波动。市场持续变动。在行情剧烈时，几百毫秒就足够了。
交易排序。在链上，其他交易可能先于你结算，从而改变你最终的成交价。有机器人专门利用这一点。
实例测算
两个市场，报价同为100美元，而你要买入5万美元。
在深度市场中，卖单依次挂在100.00美元、100.01美元和100.02美元，每档都有数十万美元的量。你的订单几乎全部在100.00美元成交。均价约100.01美元，滑点为一个基点。
在浅盘市场中，100.00美元处有5,000美元，101.50美元处有5,000美元，104.00美元处有8,000美元。你的订单一路向上吃单，均价约为106美元，滑点为6%。
相同的表面报价，相同的交易规模，成本却相差六十倍——这还没算任何手续费。
再想想出场时的情形，同样的问题会反向重演。
正滑点同样存在
很少被提及，但确实存在。
如果在提交到执行之间价格朝有利方向变动，你的成交价会优于报价。恰好在价格下跌那一刻挂出的买单，同样的钱能买到更多。
多数平台会把这部分让利给你，也有些平台悄悄不给——这值得在费用说明文件中确认一下。
滑点容忍度
在去中心化交易所，这项参数由你自己设定，而且两个方向都可能踩坑。
设得过低，交易会回滚，白白浪费Gas费用却一无所获；设得过高，就等于授权交易以差得多的价格成交——而这正是三明治攻击所利用的漏洞。
三明治攻击的原理如下：机器人监测到你设置了5%容忍度的待处理交易，先于你买入并推高价格；你的交易随后在更差的价格上成交，但仍在你的容忍范围内；机器人再向你买盘推高的价格卖出。所有落在容忍度之内的部分，都成了别人的利润。
把容忍度设置在贴近预期市场波动的水平，而非慷慨放宽，才能限制这类敞口。
滑点在哪些场景下最伤人
- 小市值代币。订单簿薄，一笔不大的订单就能把价格推动数个百分点。
- 行情剧烈时的市价单。速度有保证，价格没有。
- 在暴跌中触发的止损单。该机制恰恰在市场深度蒸发之时启动。
- 非活跃时段交易。主导地区的活跃时段之外，流动性会变薄。
- 相对日成交量过大的订单。当你的交易占当日成交的可观比例时，你就不再是市场的参与者，而是市场本身。
- 去中心化交易所的资金池。池子规模决定价格冲击。一笔50万美元的交易冲击100万美元的池子，价格会被剧烈推动。
如何降低滑点
以下仅作描述性说明，因为合适的做法取决于你交易的标的。
- 下单前先看深度。把拟下订单规模与可见的订单簿深度做对比，是最实用的一项检查。
- 使用限价单——在执行确定性并非首要考量时。你掌控价格，同时接受可能无法成交。
- 拆分大额订单，按时间或价格档位分批下单，而非一次性砸出。
- 选择深度最好的交易对。同一资产对USDT可能流动性充沛，对某个冷门计价货币则几乎无法交易。
- 避开清淡时段进行大额交易。
- 链上交易把容忍度设紧，并把偶尔的交易失败视为免遭三明治攻击的代价。
滑点不是什么
- 不是手续费。没有人收取它，它源于市场结构。
- 不总是负面的。有利的价格变动会产生正滑点。
- 不等同于点差。点差是最优买价与最优卖价之间的差距；滑点则是订单越过第一档之后发生的事。
- 不是固定的。同一笔订单、同样的规模，在不同时点提交，代价并不相同。
在mb.io上付诸实践
滑点是交易场所的固有属性，而不是事后可以额外加装的防护。
mb.io是受监管的加密货币现货交易所，由MultiBank Group提供支持。该金融机构成立于2005年，服务遍及100多个国家和地区的200多万客户。
- 受阿联酋VARA与澳大利亚AUSTRAC监管
- 40纳秒执行速度
- 获独立区块链安全审计机构Hacken给出的10/10安全评分
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- 精选资产清单，不必在无人支持的代币薄盘中硬做交易
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常见问题
加密货币交易中滑点由什么引起？
三点：订单规模超过最优价位上的流动性；提交到执行之间市场发生变动；以及其他交易先于你的交易结算。
滑点等于交易手续费吗？
不等于。手续费由交易所收取，滑点则源于市场结构且无人收取——尽管在浅盘市场中，它的代价常常高于手续费。
滑点容忍度设置多少合适？
取决于该资产的常态波动性和资金池深度。设得太低交易会回滚，白白浪费Gas；设得太高则等于授权以差得多的价格成交，而这正是三明治机器人所利用的。
滑点会是正的吗？
会。如果在提交到执行之间价格朝有利方向变动，你的成交价会优于报价。多数平台会把这部分让利给你，但并非全部。
大额订单如何避免滑点？
先将订单簿深度与拟下规模做对比，再考虑按时间或价格档位拆分订单，并在执行确定性并非首要考量时使用限价单。
为什么去中心化交易所的滑点更严重？
因为价格来自资金池储备而非订单簿，池子规模直接决定价格冲击。此外，链上的交易排序也让机器人得以围绕你的交易安排先后顺序。
什么是三明治攻击？
机器人抢在你的待处理交易之前买入以推高价格，让你的交易在容忍范围内以更差的价格成交，随后趁势卖出。宽松的滑点容忍度正是这种攻击有利可图的原因。
滑点会影响止损单吗？
影响相当大。止损触发的是一笔新订单，它只能吃到当时存在的深度，而暴跌恰恰是深度消失之时。止损价决定的是你何时进入市场，而不是你能拿到什么价格。
