买卖价差（bid-ask spread）是买方愿意支付的最高价与卖方愿意接受的最低价之间的差额。它是任何一笔交易的第一项成本，在交易所手续费之前就已产生，也是衡量一个市场流动性最直接的单一指标。在深度充足的比特币市场上，这一差额不到一个基点的零头；而在小市值代币上，它可能超过百分之几。
买卖两边
买价（Bid）是买方一侧。队列最前端是最高买价，因为出价最高的人最先成交。
卖价（Ask），有时也称报价（offer），是卖方一侧。其最前端是最低卖价，道理正好相反。
两者之间就是价差。这个区间里没有任何成交，一单都没有。
下面是一只报价约 $100 的代币的简化盘口：
| 方向 | 价格 | 数量 |
|---|---|---|
| 卖价 | $100.04 | 1,800 |
| 卖价 | $100.02 | 900 |
| 价差：$0.03 | ||
| 买价 | $99.99 | 1,100 |
| 买价 | $99.97 | 2,400 |
以市价买入，你付 $100.02；以市价卖出，你收 $99.99。若同时完成这两笔，你在没有做出任何方向性判断的情况下，每单位已经亏了三美分。
价差为什么存在
是做市商造成的。他们在做生意，而不是在提供善意，仅凭这一点就能解释价差在不同市场环境下的大部分表现。没有人是在照顾你。
做市商持续同时挂出买价和卖价，赚取其中的差额。这个差额补偿的是真实风险，因为挂单可能被掌握做市商所不知信息的对手方吃掉。价差越宽，说明这一风险被定价得越高。
竞争会压缩价差。当有很多做市商为同一资产报价时，彼此不断压低报价，直到差额逼近提供该服务的成本。竞争稀薄，价差就会一直很宽。
如何解读价差
要用百分比而非绝对值来读，因为一只 $100 代币上的三美分差额，与一只 3 美元代币上的同样差额，含义完全不同。百分比可比，绝对值不可比。
用差额除以中间价，就得到价差百分比。$100 中间价上的三美分即为 0.03%。
| 价差 | 说明什么 |
|---|---|
| 低于 0.05% | 深度充足、竞争充分的市场 |
| 0.05% 至 0.5% | 流动性尚可 |
| 0.5% 至 2% | 偏薄。一进一出的成本已不可忽视 |
| 高于 2% | 非常薄。进出合计要花掉百分之几 |
什么会让价差走阔
- 流动性下降。做市商越少，报价越宽。
- 波动性。逆向选择风险上升，做市商要求更高的补偿。
- 非活跃时段交易。在主要地区的活跃时段之外，价差会走阔。
- 市场承压。在 2025 年 10 月 10 日的暴跌中，各交易场所的做市商撤回报价，盘口实际上变成了单边。
- 小市值资产。竞争更少、深度更浅，价差更宽是其结构性特征。
- 冷门交易对。同一只代币对 USDT 的报价可能很紧，对某个冷门计价货币则可能糟糕得多。
价差、滑点与手续费是三种不同的成本
它们经常被混为一谈，值得认真区分。
无论下单量多大，从买价跨到卖价所付出的就是价差。
滑点是当你的订单规模超过最优价位上的可成交量、被迫向更差的价位吃单时所产生的额外成本。
手续费由交易所收取，通常按百分比计，并区分挂单方与吃单方费率。
三种成本中，只有手续费会出现在公开的费率表上。这正是仅凭公开费率比较交易所会得出错误结论的原因。在流动性偏薄的市场上，前两项成本合计常常比手续费高出一个数量级，因此只看广告中的手续费来比较交易所会产生误导。
交易者如何应对
以下只是描述性的，因为正确做法取决于你在做什么。
在价差之内挂限价单可以避免跨价成交，但要承担订单永远不成交的风险。有些交易者会在中间价挂单并等待。
交易深度最好的交易对可以避开最差的价差，任何较大规模的交易也应避开流动性稀薄的时段。
对于交易频繁的人来说，真正重要的是一进一出的总成本。进出各付一次，0.4% 的价差就变成 0.8%，且尚未计入手续费，在大量交易中会迅速累积。
在 mb.io 上付诸实践
你所支付的价差取决于交易场所的流动性，事后无法议价。
mb.io 是由 MultiBank Group 支持的受监管加密现货交易所。MultiBank Group 成立于 2005 年，是一家服务 100 多个国家、超过 200 万客户的金融机构。
- 受阿联酋 VARA 与澳大利亚 AUSTRAC 监管
- 40 纳秒执行速度
- 获独立区块链安全审计机构 Hacken 给出的 10/10 安全评分
- 由 Fireblocks 提供的机构级 MPC 托管，客户资金隔离存放
- 精选资产清单，让你不必在无人做市的代币薄盘中交易
- 7×24 小时多语种客户支持
立即开户，在 mb.io 开始交易。
常见问题
什么是买卖价差？
它是买方愿意支付的最高价与卖方愿意接受的最低价之间的差额。它是交易的第一项成本，在任何交易所手续费之前产生，并存在于每一个市场。
为什么小代币的价差更宽？
为它们报价的做市商更少，两侧的深度也更浅。两个因素都提高了做市商所要求的补偿，直接体现为更宽的价差。
价差和滑点是一回事吗？
不是。价差是任何规模下从买价跨到卖价的成本；滑点是当你的订单超过最优价位可成交量、需要向更差价位吃单时产生的额外成本。
如何才能不付价差？
在价差之内挂限价单并等待，而不是主动跨价成交。你省下这笔成本，代价是订单可能永远不成交，这正是价格与成交之间的标准取舍。
加密市场中多大的价差算好？
低于 0.05% 说明市场深度充足、竞争充分。高于 2% 意味着进出合计要花掉百分之几（尚未计手续费），这会实质性改变一笔交易需要赚到多少才划算。
价差为什么会突然走阔？
通常是因为波动性或市场承压。风险上升时，做市商会放宽报价甚至完全撤单，这也是为什么价差往往在人们最想交易的时刻最糟糕。
价差算不算一种手续费？
形式上不算，但它对你的成本效果相同。没有交易所会把它列进费率表，而在薄盘市场上，它常常远高于公示的手续费。
价差被谁赚走了？
做市商。他们持续双边报价并赚取其中差额。这笔收入补偿的是挂单被信息更充分的交易者吃掉的风险。
