Бэгхолдер — это тот, кто всё ещё держит актив, который сильно упал, обычно купив его вблизи пика. В самом термине заложено больше, чем просто убыточная позиция. Настоящий упрёк — в ожидании восстановления, которое может так и не наступить. По данным Binance Research, примерно 97% мемкоинов умерли или столкнулись с обвалом торговых объёмов, и именно эта среда порождает большинство бэгхолдеров.
Откуда взялся термин
Из традиционных рынков, за десятилетия до крипты. Представьте человека, которому оставили мешок, когда все остальные уже разошлись.
Крипта переняла термин и заострила его, поскольку доля провалов здесь выше, а просадки глубже. Падение на 30% делает из держателя акции разочарованного инвестора. Падение на 95% делает из держателя токена бэгхолдера.
Как ими становятся
Последовательность достаточно устойчива, чтобы её назвать: она проходит через пять стадий, повторяющихся почти в каждом провалившемся токене. Пять стадий. Каждый раз.
- Актив резко растёт и привлекает внимание.
- Приходят новые покупатели, большинство — уже после того, как основной рост состоялся.
- Рост останавливается. Ранние держатели продают в остатки оптимизма.
- Цена снижается. Каждое ралли выглядит как восстановление и проваливается.
- Объёмы иссякают. Выйти из позиции по сколько-нибудь разумной цене становится трудно.
Бэгхолдерами становятся на этой четвёртой стадии, а не на вершине. Внутри снижений регулярно случаются медвежьи ралли на 20–40%, и каждое убеждает людей держать, а не выходить.
Поведенческая механика
В основе лежат три хорошо задокументированных паттерна, ни один из которых не уникален для крипты.
Неприятие потерь. Убытки воспринимаются сильнее, чем эквивалентная прибыль, из-за чего фиксация убытка психологически дорого обходится. Удержание позволяет отложить момент признания.
Логика невозвратных издержек. Уже потраченные деньги ощущаются как аргумент продолжать, а не как нечто нерелевантное. Правильный вопрос — купили бы вы этот актив сегодня по текущей цене, — и именно его люди задают себе редко.
Якорение на цене входа. Цена, которую вы заплатили, никак не влияет на то, что актив сделает дальше, и при этом всё равно доминирует в мышлении большинства держателей.
Лексика усугубляет все три эффекта. Продажу подают как слабость характера, а не как обычное решение о деньгах. «Бумажные руки» — за продажу, «алмазные руки» — за удержание, HODL — как инструкция. Продажа подаётся как изъян характера, а не как решение, — странная рамка для финансового выбора, и её стоит замечать, когда её применяют к вам.
Бэгхолдер против долгосрочного держателя
Об этом различии спорят, и оно действительно существует.
| Долгосрочный держатель | Бэгхолдер | |
|---|---|---|
| Причина держать | Тезис, который всё ещё работает | Цена, которую он заплатил |
| Купил бы сегодня по текущей цене | Да | Обычно нет |
| У актива всё ещё есть ликвидность | Да | Часто нет |
| Размер позиции | Рассчитан так, чтобы пережить просадку | Часто завышен |
Полезный тест — во второй строке. Тот, кто докупил бы по сегодняшней цене, держит убеждение. Тот, кто не стал бы, но всё равно держит, привязан ко входу, который больше не имеет значения.
Отметим, что удержание через снижение не является автоматически ошибкой. Биткоин восстанавливался после четырёх просадок глубже 77%, и все, кто продавал на каждом дне, фиксировали убыток, которого терпеливые избежали. Различие в том, есть ли у актива реалистичный путь назад, а у большинства отдельных токенов его нет.
Арифметика, которая всё усложняет
Восстановление требует большего роста, чем было падение.
Просадка на 50% требует роста на 100%, чтобы выйти в ноль. При 90% нужно 900%. При 95% — 1,900%.
Именно эта асимметрия объясняет, почему глубокие позиции редко восстанавливаются и почему размер позиции важнее тайминга входа. Позиция, рассчитанная так, чтобы пережить падение на 80%, — это неудобство. В четыре раза больший размер — это уже другая жизнь.
Как не оказаться в такой позиции
Описательно, поскольку то, что подходит именно вам, зависит от обстоятельств.
- Рассчитывайте размер на случай ошибки. Каждая позиция должна пережить провал своего тезиса.
- Проверяйте ликвидность до входа. Токен, из которого вы не сможете выйти, не стоит брать большим размером.
- Определяйте условия выхода заранее, пока суждение не находится под давлением.
- Периодически задавайте себе вопрос «купил бы сегодня» — а не только тогда, когда позиция комфортна.
- Отделяйте актив от цены входа. То, что вы заплатили, — информация о вашем прошлом, а не о будущем актива.
Ничто из этого не говорит вам, что делать с позицией, которую вы уже держите: это зависит от ваших обстоятельств, вашего горизонта и того, чем конкретный актив является на самом деле.
При чём здесь mb.io
Восстановится ли позиция — зависит от актива. Проверили ли актив до того, как вы смогли его купить, — зависит от того, где вы торгуете.
mb.io — регулируемая спотовая криптобиржа при поддержке MultiBank Group, финансовой организации, основанной в 2005 году и обслуживающей более 2 млн клиентов в 100+ странах.
- Каждый листингуемый актив проходит проверку до попадания на платформу
- Регулируется VARA в ОАЭ и AUSTRAC в Австралии
- Оценка безопасности 10/10 от Hacken, независимого аудитора блокчейн-безопасности
- MPC-хранение институционального уровня на базе Fireblocks, с сегрегированными средствами клиентов
- Многоязычная поддержка клиентов 24/7
Откройте счёт и начните торговать на mb.io.
Часто задаваемые вопросы
Что означает слово «бэгхолдер»?
Это тот, кто всё ещё держит актив, который сильно упал, как правило купив его вблизи пика, и ждёт восстановления, которого может не быть. Термин подразумевает, что проблема именно в ожидании, а не в самом убытке.
Быть бэгхолдером — это то же самое, что держать долгосрочно?
Нет. У долгосрочного держателя есть тезис, который всё ещё работает, и он купил бы по сегодняшней цене. Бэгхолдер привязан к своей цене входа, которая никак не влияет на то, что актив сделает дальше.
Почему люди держат убыточные позиции?
Неприятие потерь делает фиксацию убытка психологически дорогой, логика невозвратных издержек превращает потраченные деньги в аргумент продолжать, а якорение фиксирует внимание на цене входа, а не на текущей.
Как понять, что я бэгхолдер?
Самый полезный тест — купили бы вы этот актив сегодня по текущей цене. Удержание без готовности докупить говорит о привязанности ко входу, а не об убеждённости в активе.
Восстанавливаются ли бэгхолдеры?
Иногда — в активах с реалистичным путём назад. Биткоин восстанавливался после четырёх просадок глубже 77%. Большинство отдельных токенов не восстанавливаются никогда, а примерно 97% мемкоинов умерли или столкнулись с обвалом объёмов.
Что является противоположностью бэгхолдера?
Чёткого единого термина нет. «Алмазные руки» описывают удержание как добродетель, хотя это выражение не различает удержание восстанавливающегося актива и удержание мёртвого.
Насколько сильно позиция должна восстановиться?
Сильнее, чем она упала, и разрыв растёт с глубиной падения. Убыток в 50% требует роста на 100%, убыток в 90% — на 900%, а убыток в 95% — на 1,900%.
Можно ли не стать бэгхолдером?
Основную работу делает размер позиции: позиция, рассчитанная так, чтобы пережить сильное снижение, никогда не станет катастрофой. Проверка ликвидности до входа и заранее заданные условия выхода тоже помогают.
