H100 утроила свой биткоин-резерв, не потратив ни доллара

Шведская health-tech компания провела то, что называет первой на публичных рынках сделкой выкупа по схеме «биткоин за биткоин». Разбираем, что произошло и что это значит — и чего не значит — для рынка.

10 августа 2026 года шведская H100 Group закрыла сделку, которая увеличила её запасы биткоина примерно с 1,051 BTC до 3,506 BTC, то есть примерно на 2,455 BTC. Денежные расчёты не проводились, и H100 не привлекала под это долг.

Сделка

H100 завершила приобретение двух норвежских биткоин-холдинговых компаний, Moonshot AS и PDI AS, о котором впервые было заявлено ещё в марте. Вместо оплаты деньгами H100 выпустила около 790.5 млн новых акций напрямую в пользу продавцов. Количество акций определялось единственным правилом: оно должно было соответствовать доле каждой стороны в совокупных запасах биткоина. H100 называет это первой в мире сделкой M&A по схеме «биткоин за биткоин» на публичных рынках и, по собственной оценке, крупнейшей сделкой в истории европейского сектора публичных биткоин-казначейств. M&A — сокращение от mergers and acquisitions, «слияния и поглощения», общий термин для покупки одной компании другой или их объединения.

Акции были оценены в 1.86 шведской кроны каждая, около $0.20, что дало оценку всей сделки примерно в $155 млн при цене биткоина около $62,900 на тот момент. Совокупные запасы биткоина у H100 сейчас стоят порядка $228 млн.

Механика

Обычное поглощение финансируется деньгами или долгом. Это — ни тем, ни другим. По сути, H100 сказала: назовите, какой процент объединённого запаса биткоина вы приносите, и мы отдадим вам такой же процент компании.

Если посмотреть на конкретные цифры, логика проста. На входе у H100 был 1,051 BTC. Moonshot и PDI принесли 2,455 BTC. Вместе это 3,506 BTC, и доля продавцов в этом объёме составляет около 70%. Поэтому H100 выпустила ровно столько новых акций, чтобы дать продавцам примерно 70% объединённой компании, почти точно совпав с их 70-процентной долей в совокупном биткоине. Ничто другое в обеих компаниях — ни бизнес, ни прочие активы — в расчёт не принималось. Измеряли только биткоин.

На первый взгляд просто, но это решает реальную проблему биткоин-казначейских компаний. Привлечение денег на покупку биткоина обычно означает продажу акций с дисконтом или долг, и в обоих случаях объём биткоина, приходящийся на каждую отдельную акцию, может сократиться. H100 этого избежала. Показатель «биткоин на базовую акцию» остался неизменным, а в полностью размытом виде, по данным компании, даже вырос примерно на 5%. Если вы держите акции H100, формально вам теперь принадлежит меньшая доля компании, но за каждой акцией стоит примерно столько же биткоина или чуть больше.

Обратная сторона: размытие на 70%

Выпуск 790.5 млн новых акций размыл долю тех, кто владел H100 до сделки, примерно на 70%. Продавцы Moonshot и PDI теперь являются доминирующими акционерами — это реальный сдвиг в том, кто контролирует компанию.

Компромисс очевиден: существующие держатели сохранили экспозицию к биткоину на акцию, но отдали за это контрольную долю. Стоило ли оно того — зависит от того, зачем вы вообще покупали H100. Как чистый прокси на биткоин, математика сыграла в вашу пользу. Как ставка на health-tech-бизнес — вы теперь владеете долей в существенно другой компании.

Где H100 оказалась теперь

Сделка вывела H100 вперёд большинства европейских публичных держателей биткоина. На континенте компания занимает второе место по объёму запасов, уступая немецкой Bitcoin Group SE с 3,605 BTC. В глобальном зачёте она поднялась с 42-го на 26-е место среди публичных корпоративных держателей биткоина, вплотную приблизившись к казначейству Gemini под управлением братьев Уинклвосс. За H100 также стоит Адам Бэк, CEO Blockstream и один из самых ранних и узнаваемых разработчиков биткоина, что добавляет доверия компании, о которой до этой недели большинство даже не слышало.

Что это значит для рынка

Эта сделка не выкупает новый биткоин ни с одной биржи, поэтому не создаёт прямого спроса на рынке и не сдвинет цену BTC. Все 2,455 BTC уже находились внутри двух частных норвежских компаний до сделки. Они просто перешли из частных рук в публичные.

Сигнал в другом. С тех пор как Strategy популяризировала корпоративную биткоин-казначейскую модель, менее крупные публичные компании продолжают находить новые способы её реализовать, и эта сделка показывает, что теперь в арсенале есть и креативные акционерные структуры наряду с привлечением денег. Воспринимайте это как ещё одну точку данных в этом тренде, полезную для отслеживания того, куда со временем движется квазиинституциональный капитал, — и пропустите мимо, если ищете идею для торговли на этой неделе.

Итог

H100 объединилась с двумя компаниями, которые уже держали биткоин, расплатилась исключительно акциями и по большей части сохранила показатель «биткоин на акцию» для существующих держателей. Ценой стала передача контроля продавцам. Умная структура, действительно новый тип сделки — и это однозначно история корпоративных финансов, а не драйвер рынка.

Если вы предпочитаете держать биткоин напрямую, а не через публичный прокси с его издержками размытия, mb.io — регулируемая спотовая биржа от MultiBank Group — позволяет покупать и держать BTC напрямую с карты или банковским переводом, при MPC-хранении, на платформе, регулируемой в ОАЭ (VARA) и Австралии (AUSTRAC). [Открыть счёт на mb.io →]

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Торговля криптовалютой сопряжена с риском. Стоимость цифровых активов может как расти, так и падать.