Регулируемая криптобиржа — это торговая платформа, которая имеет лицензию финансового регулятора и работает под его надзором. Вместе с лицензией приходят требования к капиталу, правила обращения с активами клиентов, обязательства по отчётности и регулятор, обладающий полномочиями проводить расследования.
Почему это важно, показывает наглядный исторический пример. В ноябре 2022 года рухнула FTX, входившая в число крупнейших бирж мира и смешивавшая средства клиентов с деньгами компании. Клиенты, не сделавшие ничего плохого, потеряли доступ к своим активам.
Что на самом деле требует регулирование
Обязательства, а не значок на сайте.
- Минимальный капитал. В рамках MiCA — примерно от €50 000 до €150 000 в зависимости от вида услуг. VARA устанавливает 1,5 млн дирхамов ОАЭ для биржевой лицензии плюс требование по операционному риску, растущее вместе с объёмом.
- Обособление средств клиентов. Активы клиентов хранятся отдельно от денег компании — именно это и не сработало в случае FTX.
- Требования к деловой репутации руководства. Поимённо названные лица, оценённые регулятором, а не анонимные операторы.
- Программы KYC и AML. Верификация личности, мониторинг транзакций, проверка по санкционным спискам.
- Надзор за рынком. Системы выявления манипуляций и недобросовестной торговли.
- Аудиты и отчётность. Регулярная отчётность, а не однократное одобрение.
Выполнение этих обязательств стоит денег. Отсюда и более низкие комиссии у нерегулируемых платформ.
Основные регуляторные режимы
| Регулятор | Юрисдикция | Примечания |
|---|---|---|
| [VARA](/learn/vara) | Дубай, за исключением DIFC | Первый в мире самостоятельный регулятор виртуальных активов, семь категорий лицензий |
| MiCA | Все 27 стран — членов ЕС | Единая лицензия с паспортизацией, действующая во всех странах-членах |
| AUSTRAC | Австралия | Регулятор в сфере AML и противодействия финансированию терроризма, регистрация бирж цифровых валют |
| DFSA | Международный финансовый центр Дубая | Криптотокены в рамках существующего финансового свода правил |
| FSRA | Abu Dhabi Global Market | Отдельный режим, без паспортизации на материковый Дубай |
Обратите внимание: эти режимы не признают лицензии друг друга. Для работы в материковом Дубае и Абу-Даби нужны обе лицензии.
Как проверить заявление о лицензии
Это несложно, и почти никто не утруждает себя проверкой, прежде чем доверить платформе свои деньги.
Регуляторы публикуют открытые реестры лицензированных организаций. ESMA ведёт реестр CASP Европейского союза. VARA и AUSTRAC публикуют свои. Поиск на сайте самого регулятора занимает минуту и подтверждает, соответствует ли действительности заявление на главной странице биржи.
Следите и за формулировками. «Соответствует требованиям» — это не «лицензирована». Указание юрисдикции — это не указание регулятора. Наличие лицензии в одной категории, например консультационной, не даёт права управлять биржей.
Регулируемая биржа против нерегулируемой
| Регулируемая | Нерегулируемая | |
|---|---|---|
| Средства клиентов | Обособлены по требованию регулятора | Обязательств нет |
| Защита при сбое | Существует надзорный орган | Как правило, отсутствует |
| Верификация личности | Обязательна | Часто отсутствует |
| Заявленный объём торгов | Статистически нормальные распределения | Фиктивная торговля в среднем 77,5% по данным исследования NBER |
| Комиссии | Выше, поскольку комплаенс стоит денег | Ниже |
Четвёртая строка заслуживает особого внимания. Проверив 29 нерегулируемых бирж, исследование Национального бюро экономических исследований (NBER), опубликованное в декабре 2022 года, установило, что фиктивная торговля составляла в среднем 77,5% заявленного объёма. Регулируемые площадки демонстрировали статистические закономерности, наблюдаемые на нормальных финансовых рынках. Нерегулируемые — нет.
Чего регулирование не делает
Честность в отношении границ важна, поскольку слово «регулируемая» используют как синоним слова «безопасная».
- Активы не застрахованы. Ни одна система гарантирования вкладов не покрывает криптовалюту.
- Крах не исключён. Требования к капиталу снижают вероятность. Они её не устраняют.
- Отдельные токены не проверяются. Лицензия распространяется на платформу, а не на то, чем на ней торгуют, поэтому whitepaper всё равно нужно читать.
- Рыночный риск остаётся прежним. Биткоин четыре раза падал более чем на 75% от максимума. Никакая лицензия этого не меняет.
- Покрыты не все услуги. Проверяйте, какие именно виды деятельности включены в разрешение.
Что оно всё-таки даёт
Оно снижает именно ту категорию риска, которую вы никак не можете оценить самостоятельно.
Самостоятельно провести аудит резервов биржи невозможно. Как невозможно и проверить её систему внутреннего контроля или убедиться, что средства клиентов находятся там, где должны. Надзорный орган может сделать всё три вещи и имеет полномочия действовать, когда что-то не так.
В этом и заключается размен. Риски, которые вы не в состоянии оценить, становятся рисками, которые от вашего имени оценивает тот, у кого есть на это полномочия.
mb.io — регулируемая спотовая криптобиржа
mb.io имеет лицензии VARA в ОАЭ и AUSTRAC в Австралии. Обе можно проверить в открытых реестрах самих регуляторов.
За mb.io стоит MultiBank Group — финансовая организация, основанная в 2005 году и обслуживающая более 2 миллионов клиентов в более чем 100 странах.
- Регулируется VARA в ОАЭ и AUSTRAC в Австралии
- Оценка безопасности 10/10 от Hacken, независимого аудитора блокчейн-безопасности
- Кастодиальное хранение институционального уровня на базе MPC от Fireblocks с обособлением средств клиентов
- Отобранный список активов, чтобы вам не пришлось перебирать тысячи токенов в поисках достойных торговли
- Покупка, продажа и обмен в три шага — от регистрации до сделки
- Многоязычная клиентская поддержка 24/7
Откройте счёт и начните торговать на mb.io.
Часто задаваемые вопросы
Как проверить, регулируется ли криптобиржа?
Ищите в открытом реестре самого регулятора, а не доверяйте сайту платформы. ESMA публикует реестр CASP Европейского союза, VARA и AUSTRAC ведут свои. Убедитесь, что лицензия покрывает именно биржевые услуги.
Безопаснее ли регулируемая биржа?
За счёт требований к капиталу, обособления средств клиентов и надзора она снижает операционный и контрагентский риск. Рыночный риск остаётся неизменным, и никакая лицензия не страхует ваши активы.
В чём разница между «регулируемой» и «соответствующей требованиям»?
Регулируемая компания имеет лицензию и подотчётна регулятору. «Соответствие требованиям» — это самоописание, которое ничем не подтверждается, и платформы используют это слово именно потому, что оно звучит похоже.
Почему регулируемые биржи дороже?
Потому что выполнение требований к капиталу, аудиту, надзору за рынком и отчётности стоит денег. Именно на экономии этих затрат и возникает разница в комиссиях.
Защитит ли меня регулирование, если биржа обанкротится?
Отчасти. Обособление средств клиентов существенно повышает шансы на их возврат, и существует надзорный орган с полномочиями проводить расследование. В большинстве юрисдикций страхование вкладов на криптовалюту не распространяется.
Может ли регулируемую биржу всё же взломать?
Да. Обязательные меры контроля и аудиты не равнозначны гарантии результата. Помимо лицензии стоит проверить независимые оценки безопасности и схему кастодиального хранения.
Регулируются ли децентрализованные биржи?
Как правило, не в той же форме, поскольку ни одна компания не проводит онбординг пользователей. Обязательства постепенно распространяются на интерфейсы и разработчиков, а DEX не даёт никакой защиты, если что-то пойдёт не так.
Что произошло с FTX?
Она рухнула в ноябре 2022 года после того, как выяснилось, что средства клиентов были смешаны с деньгами компании и использовались на стороне. С тех пор это самая наглядная иллюстрация того, почему важны требования об обособлении средств и надзор.
