DeFi, сокращение от decentralized finance (децентрализованные финансы), — это финансовые сервисы, работающие на смарт-контрактах, а не через банки или брокеров. Кредитование, торговля, заимствование и получение доходности происходят через код, которым может пользоваться любой, не открывая счёт и не спрашивая разрешения.
Масштаб отражает и потенциал, и волатильность. Объём заблокированных средств в протоколах DeFi достигал пика около $177 млрд в конце 2021 года, а к июню 2026 года снизился примерно до $70 млрд, падая каждый месяц того года.
Что делает эти финансы «децентрализованными»
На практике — три свойства.
Нет счёта. Вы подключаете кошелёк. Нет регистрации, нет одобрения и нет никого, кто мог бы закрыть вам доступ.
Нет посредника, удерживающего средства. Активы находятся в смарт-контрактах, управляемых публичным кодом, а не на балансе компании.
Открытость и композируемость. Код виден всем, а протоколы стыкуются друг с другом. Одно приложение может использовать ликвидность другого без партнёрского соглашения — поэтому DeFi иногда называют денежным лего.
Фактическая степень децентрализации сильно различается от протокола к протоколу. У многих есть админ-ключи, обновляемые контракты или управление, сосредоточенное у нескольких держателей.
Что можно делать на практике
| Сервис | Как работает | Примеры |
|---|---|---|
| Торговля | Обмен токенов против пулов ликвидности через [AMM](/ru/cryptopedia/amm-automated-market-maker) | Uniswap, Curve, PancakeSwap |
| Кредитование и заимствование | Внесение обеспечения, заимствование под него, ставки задаются загрузкой пула | Aave, Morpho, Compound |
| Жидкий стейкинг | Стейкинг актива и получение торгуемого токена, представляющего позицию | Lido, Jito |
| Стейблкоины | Выпуск привязанных к доллару токенов под ончейн-обеспечение | Sky (DAI), Liquity |
| Производные инструменты | Рынки перпетуалов и опционов, работающие в блокчейне | Различные протоколы |
По объёму кредитование уступает только жидкому стейкингу, и оба сегмента работают на инфраструктуре блокчейна , которую может проверить любой. В апреле 2026 года DefiLlama отслеживала более 380 активных лендинговых протоколов в 80+ сетях, причём на топ-10 приходилось 78% депозитов.
Как работает кредитование без проверки кредитной истории
Это стоит объяснить, поскольку часть наименее интуитивная.
Традиционное кредитование оценивает, вернёте ли вы долг. DeFi-кредитование этого не делает, поскольку вообще не может вас идентифицировать. Проверку кредитоспособности заменяет избыточное обеспечение: чтобы занять $70, вам сначала нужно внести, скажем, $100 обеспечения.
Если стоимость вашего обеспечения падает ниже установленного порога, любой может запустить ликвидацию: продать обеспечение для погашения долга и получить за это вознаграждение. Этот процесс автоматический и работает непрерывно.
Очевидный вопрос: зачем блокировать $100, чтобы занять $70. Типичные ответы — получить доступ к ликвидности, не продавая позицию, и занять стейблкоины под актив, который вы хотите продолжать держать. Продукт рассчитан на тех, кто уже держит криптовалюту, и это не то же самое, что банковский кредит.
Риски
Трекер взломов DefiLlama фиксирует накопленные потери DeFi в $7,6 млрд, и примерно 28% из них приходится на лендинговые протоколы.
- Риск смарт-контракта. Ошибка в коде может полностью опустошить протокол. Аудиты снижают этот риск, но не устраняют его.
- Риск ключей и операционный риск. Крупнейший взлом 2026 года — примерно $292 млн у Kelp DAO в апреле — вообще не был связан с изъяном в контракте. Атакующие скомпрометировали инфраструктуру и передали мосту ложные данные.
- Риск оракула. Протоколы получают цены из внешних источников данных. Манипулированный или устаревший поток данных может вызвать неправомерные ликвидации.
- Риск ликвидации. Позиции с обеспечением могут быть закрыты автоматически при резком движении рынка — по той цене, которая окажется доступна.
- Риск управления. Концентрация токенов в одних руках позволяет продвигать изменения, выгодные крупным держателям.
- Отсутствие правовой защиты. В отличие от регулируемой биржи, средства, потерянные из-за взлома или ошибки, как правило, потеряны безвозвратно. Нет ни службы поддержки, ни страхования вкладов.
- Регуляторная неопределённость. Правовой статус DeFi-протоколов и их разработчиков продолжает меняться и различается по юрисдикциям.
О чём говорит и о чём не говорит TVL
Хотя объём заблокированных средств является стандартной метрикой размера протокола, его часто трактуют неверно.
TVL измеряется в долларах, поэтому он движется вместе с ценами. Когда крипторынок падает на 20%, TVL каждого протокола на бумаге падает примерно на 20%, даже если ни один пользователь ничего не вывел. Значительная часть снижения 2026 года отражает именно это, а не пропорциональный отток пользователей.
Также ничто в этой метрике не говорит, насколько капитал устойчив. Ликвидность, идущая за токен-стимулами, уходит, когда стимулы прекращаются, но учитывается точно так же, как капитал, который остался бы в любом случае.
Методология тоже важна. В зависимости от того, включаются ли токены жидкого стейкинга, рестейкинг и Bitcoin DeFi, общий TVL DeFi в апреле 2026 года можно было указать в диапазоне примерно от $95 млрд до $140 млрд. Тот же рынок, разные определения.
DeFi против традиционных финансов
| DeFi | Традиционные финансы | |
|---|---|---|
| Доступ | Любой, у кого есть кошелёк | Одобрение счёта и проверка личности |
| Режим работы | Непрерывный | Рабочие часы и расчётные циклы |
| Хранение | Ключи держите вы | Ваши активы держит организация |
| Прозрачность | Вся активность публична в блокчейне | Внутренние реестры, периодическая отчётность |
| Правовая защита | Фактически отсутствует | Регуляторы, страхование, суды |
| Кредит | Только с избыточным обеспечением | Андеррайтинг и необеспеченное кредитование |
Место mb.io
DeFi и регулируемая биржа отвечают на разные вопросы. Первое убирает посредника и всё, что с ним связано, включая правовую защиту. Вторая сохраняет посредника и делает его подотчётным через лицензирование.
mb.io — регулируемая спотовая криптобиржа при поддержке MultiBank Group, финансового института, основанного в 2005 году и обслуживающего более 2 миллионов клиентов в 100+ странах.
- Регулируется VARA в ОАЭ и AUSTRAC в Австралии
- Оценка безопасности 10/10 от Hacken, независимого аудитора безопасности блокчейна
- Кастодиальное хранение институционального уровня на базе MPC от Fireblocks с сегрегацией клиентских средств
- Только спот: вы владеете тем, что покупаете, и нет позиций, которые могут быть ликвидированы
- Покупка, продажа и обмен в три шага — от регистрации до сделки
- Круглосуточная поддержка клиентов в веб-версии и в приложениях для iOS и Android
Откройте счёт и начните торговать на mb.io.
Часто задаваемые вопросы
Как расшифровывается DeFi?
Decentralized finance — децентрализованные финансы. Термин описывает финансовые сервисы, работающие на смарт-контрактах, а не через банки, брокеров или иных посредников.
Безопасен ли DeFi?
Он убирает риск хранения и заменяет его риском смарт-контрактов, риском оракулов и отсутствием правовой защиты, когда что-то ломается. Трекер взломов DefiLlama фиксирует накопленные потери отрасли в $7,6 млрд.
Нужно ли проходить KYC для DeFi?
Как правило, нет, поскольку нет компании, которая проводила бы вас через онбординг. Регуляторы постепенно распространяют требования на интерфейсы и разработчиков, и позиция существенно различается в зависимости от юрисдикции.
Как работают займы в DeFi без проверки кредитной истории?
За счёт избыточного обеспечения. Вы вносите больше стоимости, чем занимаете, и если обеспечение падает ниже порога, оно автоматически ликвидируется для погашения займа.
Что такое TVL?
Total value locked — объём заблокированных средств, то есть долларовая стоимость активов, внесённых в протокол. Метрика движется вместе с ценами, поэтому падает при падении рынка даже без выводов, а разные провайдеры включают в итог разные категории.
Почему TVL в DeFi так сильно упал в 2026 году?
Две причины вместе. Цены упали по всему рынку, что механически снижает TVL в долларовом выражении, а череда взломов вытеснила капитал. TVL снизился примерно с $115 млрд в январе до около $70 млрд к июню 2026 года.
В чём разница между DeFi и централизованной биржей?
Централизованная биржа — это компания, которая хранит ваши средства, верифицирует вашу личность и может быть привлечена к ответственности регулятором. DeFi-протоколы не ведут счетов, никого не верифицируют и не предоставляют правовой защиты.
