Bitcoin ETF — это биржевой фонд, который отслеживает цену Биткоина и торгуется на обычной фондовой бирже. Через брокерский счёт люди получают экспозицию, не покупая Биткоин напрямую. Без кошелька, без приватного ключа, без криптобиржи.
10 января 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила первые 11 спотовых Bitcoin ETF. Торги начались на следующий день. К 31 июля 2026 года совокупный чистый приток в эти фонды достиг $51.3 миллиарда.
Спотовые ETF против фьючерсных
Два разных продукта, которые часто путают.
Спотовый Bitcoin ETF держит реальный Биткоин. Купленный на биржах и хранимый у кастодиана, этот Биткоин обеспечивает точное отслеживание стоимости фонда за активом.
Фьючерсный Bitcoin ETF вместо этого держит фьючерсные контракты. Поскольку эти контракты истекают и должны переноситься вперёд, ошибка отслеживания и издержки накапливаются со временем. В США фьючерсные ETF были одобрены за годы до спотовых фондов, поскольку регуляторы считали фьючерсный рынок более поднадзорным.
Спотовые фонды отслеживают лучше. Отсюда и значимость их одобрения.
Как работает спотовый Bitcoin ETF
- Вы покупаете акции через обычный брокерский счёт — так же, как покупаете акцию.
- Авторизованные участники создают или погашают акции крупными блоками у эмитента.
- Эмитент покупает или продаёт Биткоин для соответствия, храня его у квалифицированного кастодиана.
- Цена акции отслеживает цену Биткоина за вычетом комиссии фонда.
Обратите внимание, чем вы владеете. Акциями фонда, который владеет Биткоином, а не Биткоином. Вывести базовый актив невозможно, как невозможно и отправить его куда-либо или использовать в ончейне.
Рынок в его нынешнем виде
Концентрация — определяющая черта.
| Фонд | Эмитент | Приблизительный AUM | Доля |
|---|---|---|---|
| IBIT | BlackRock | $54 миллиарда | ~49% |
| FBTC | Fidelity | от $17 до 18 миллиардов | ~15% |
| GBTC | Grayscale | $15 миллиардов | ~10% |
| Прочие | ARK 21Shares, Bitwise и более мелкие эмитенты | Остаток | ~26% |
Данные по состоянию на начало 2026 года. Сейчас торгуются двенадцать американских спотовых Bitcoin ETF.
О том, как комиссии определяют поведение, история Grayscale объясняет очень многое. В январе 2024 года GBTC преобразовался из закрытого траста в ETF, сохранив комиссию 1.50% против 0.12%–0.25% у более новых конкурентов. Из фонда ушло примерно $17.5 миллиарда. Ротации такого масштаба в истории ETF никогда прежде не случалось.
Что показывают данные о потоках
Среди аналитиков потоки — это та цифра, за которой следят, и картина не односторонняя.
За 656 торговых сессий с 11 января 2024 года по 31 июля 2026 года чистые потоки были отрицательными в 262 из них — около 40%. Каждый год эта доля росла: 31% сессий в 2024 году, 40% в 2025-м и 54% в течение 2026-го. С 15 мая по 3 июня 2026 года самая длинная серия оттоков продлилась 13 сессий и унесла $4.37 миллиарда.
Годовые итоги при этом оставались положительными. Чистый приток достиг $48.7 миллиарда в 2024 году и $47.2 миллиарда в 2025-м. Только в первом квартале 2026 года пришло ещё $12.4 миллиарда.
Почему они изменили рынок
Главным образом — доступ.
Для пенсионных фондов, зарегистрированных консультантов и институтов, не имеющих возможности хранить крипто напрямую, открылся путь через инфраструктуру, которой они уже пользовались. Этот капитал ведёт себя иначе, чем прежние криптовые деньги. Приходя через решения об аллокации, он демонстрирует мало желания перетекать далее в более мелкие токены.
В доминировании Биткоина видно одно из следствий, поскольку оно остаётся структурно выше, чем в предыдущих циклах. После роста 2024–2025 годов широкая альткоин-ротация, которую ожидали ветераны рынка, так и не наступила в полной мере.
ETF против прямого владения Биткоином
| Bitcoin ETF | Владение Биткоином | |
|---|---|---|
| Чем вы владеете | Акциями фонда | Активом |
| Хранение | Эмитент и его кастодиан | Вы или биржа |
| Часы торговли | Только часы работы фондового рынка | Непрерывно |
| Текущие издержки | Годовой коэффициент расходов | Торговые комиссии, сетевые комиссии |
| Можно ли совершать ончейн-операции | Нет | Да |
| Налоговый режим | Обычно как ценная бумага | Различается, часто как имущество |
Разные продукты для разных целей. Для экспозиции к цене внутри существующего портфеля подходит ETF. Для самого актива — прямое владение.
Риски, которые нужно понимать
- Комиссии накапливаются. Коэффициент расходов применяется каждый год владения, независимо от того, растёт цена или падает.
- Часы работы рынка создают разрывы. Биткоин торгуется непрерывно, ETF — нет. Движения на выходных проявляются как гэп на открытии в понедельник.
- Нет ончейн-использования. Акции нельзя отправить, отдать в стейкинг или потратить.
- Хранение сконцентрировано. Небольшое число кастодианов держит Биткоин, стоящий за большинством этих фондов.
- Ошибка отслеживания. Спотовые фонды отслеживают близко, но не идеально, и разрыв расширяется в периоды волатильности.
- Базовый актив не меняется. Оболочка ETF не снижает волатильность Биткоина. Он падал более чем на 75% от пика в четырёх отдельных случаях.
Торгуйте Биткоином на mb.io
ETF даёт вам экспозицию к цене. Чтобы владеть самим Биткоином, вам нужен актив, а для этого требуется регулируемая площадка.
mb.io — регулируемая спотовая криптобиржа при поддержке MultiBank Group, финансового института, основанного в 2005 году и обслуживающего более 2 миллионов клиентов в 100+ странах.
- Регулируется VARA в ОАЭ и AUSTRAC в Австралии
- Оценка безопасности 10/10 от Hacken, независимого аудитора безопасности блокчейна
- Кастодиальное хранение MPC институционального уровня на базе Fireblocks с сегрегированными средствами клиентов
- Отобранный список активов, чтобы вам не приходилось перебирать тысячи токенов в поисках тех, что стоят торговли
- Покупка, продажа и обмен в три шага — от регистрации до покупки
- Круглосуточная поддержка клиентов в веб-версии и в приложениях для iOS и Android
Откройте счёт и начните торговать на mb.io.
Часто задаваемые вопросы
Когда были одобрены спотовые Bitcoin ETF?
10 января 2024 года SEC одобрила первые 11, и они начали торговаться на следующий день. Сегодня торгуются двенадцать американских спотовых Bitcoin ETF.
В чём разница между спотовым и фьючерсным Bitcoin ETF?
Спотовый ETF держит реальный Биткоин. Фьючерсные ETF держат контракты, которые истекают и должны переноситься вперёд, добавляя издержки и ошибку отслеживания со временем.
Владею ли я Биткоином, если покупаю Bitcoin ETF?
Нет. Вы владеете акциями фонда, который владеет Биткоином. Вывести актив, отправить его на крипто-адрес или использовать в ончейне — всё это невозможно.
Какой Bitcoin ETF крупнейший?
IBIT от BlackRock — примерно $54 миллиарда активов и около 49% рынка по состоянию на начало 2026 года. Второй — FBTC от Fidelity, от $17 до 18 миллиардов.
Почему GBTC от Grayscale потерял столько денег?
После преобразования в ETF в январе 2024 года он сохранил комиссию 1.50%, тогда как более новые конкуренты брали от 0.12% до 0.25%. Из фонда ушло примерно $17.5 миллиарда — крупнейшее такое движение в истории ETF.
Наблюдались ли у Bitcoin ETF оттоки?
Часто. Между январём 2024 года и июлем 2026 года чистые потоки были отрицательными в 262 из 656 сессий, и доля отрицательных сессий росла каждый год. Совокупные потоки остались положительными — $51.3 миллиарда.
Безопаснее ли Bitcoin ETF, чем покупка Биткоина?
Устраняя риск самостоятельного хранения, они добавляют комиссии фонда, ограничения по часам работы рынка и зависимость от кастодиана эмитента. Базовая волатильность идентична в обоих случаях.
Сколько берут Bitcoin ETF?
У более новых фондов коэффициенты расходов в целом составляют примерно от 0.12% до 0.25% в год. GBTC — исключение с 1.50%.
