APR, или годовая процентная ставка, — это простая годовая ставка без учёта капитализации. APY, или годовая процентная доходность, учитывает капитализацию. Одна и та же базовая доходность, две формы выражения, и APY всегда выглядит крупнее.
В этом разрыве нет никакого подвоха: обе цифры описывают одну и ту же базовую доходность, используя два совершенно стандартных подхода. Однако его часто используют как уловку, поскольку две платформы с идентичной доходностью могут рекламировать совершенно разные цифры — просто выбрав, какой показатель отобразить.
Что на самом деле означает капитализация
Капитализация — это когда доход начинает приносить собственный доход, поэтому каждая следующая выплата начисляется на чуть больший баланс, чем предыдущая.
Допустим, вы держите 1 000 единиц под 10% APR с выплатой раз в год. Через двенадцать месяцев у вас 1 100. Всё просто. Такая схема не даёт ничего сверх заявленной ставки, поскольку баланс остаётся нетронутым двенадцать месяцев, прежде чем поступит хотя бы одна выплата.
Теперь начисляйте те же 10% ежедневно. Каждый день поступает небольшая сумма, а выплата следующего дня рассчитывается уже на чуть большем балансе. Эти прибавки накапливаются.
| Частота капитализации | 10% APR превращаются в |
|---|---|
| Раз в год | 10,00% APY |
| Ежемесячно | 10,47% APY |
| Ежедневно | 10,52% APY |
APR не менялась. Изменился только график выплат.
Формула простыми словами
Возьмите APR, разделите на число капитализаций в году, прибавьте единицу, возведите в ту же степень, затем вычтите единицу.
В записи: APY = (1 + APR/n)^n - 1, где n — сколько раз в году происходит капитализация.
Отсюда следуют две вещи. Обе важны.
Более частая капитализация повышает APY, но с убывающей отдачей. Переход с ежемесячной на ежедневную при 10% APR добавляет менее одной двадцатой процентного пункта.
Более высокие базовые ставки увеличивают разрыв. При 5% APR с ежедневной капитализацией APY достигает 5,13%. При 20% — 22,13%.
APR и APY бок о бок
| APR | APY | |
|---|---|---|
| Учитывает капитализацию | Нет | Да |
| Обычно применяется для | Стоимости заимствования, ставок по кредитам | Доходности по депозитам и стейкингу |
| Что выглядит крупнее | Меньше | Больше, когда капитализация чаще, чем раз в год |
| Предполагает | Ничего о реинвестировании | Реинвестирование каждой выплаты по той же ставке |
Именно последнюю строку чаще всего упускают. Прогнозируя вперёд, APY исходит из того, что ставка сохранится целый год и каждая выплата будет реинвестирована. В криптовалюте, где ставки постоянно меняются, это допущение часто не выдерживает столкновения с реальностью.
Почему криптоплатформы рекламируют APY
Потому что это более крупная цифра. К тому же капитализация в криптовалюте часто автоматическая, что делает такой прогноз технически обоснованным.
Проблема возникает при сравнении. Показать 12% APY и показать 12% APR — это не одно и то же предложение, а читатель, бегло просматривающий две страницы, никак этого не заметит. Прежде чем вообще сравнивать цифры, проверьте, какой показатель указан.
О чём эти цифры не говорят
- Ставки плавающие. Заявленная APY — это моментальный снимок, а в DeFi она меняется от блока к блоку по мере изменения загрузки пула.
- Актив вознаграждения имеет значение. Если выплаты идут в токене, который падает на 40%, доходность окажется не той, что обещал заголовок.
- Комиссии не учтены. Расходы на газ, комиссии за ввод и вывод — всё это вычитается сверху и редко отражается в рекламируемой ставке.
- Риск не виден. Ни один из показателей не отражает риск смарт-контракта, риск контрагента или полную потерю основной суммы. Самые высокие рекламируемые ставки обычно несут и самую высокую вероятность именно такого исхода.
- Блокировка средств — отдельная тема. Высокая ставка с блокировкой на 90 дней — это иной продукт, нежели та же ставка с доступом к средствам в любой момент.
- Ставки снижаются по мере притока капитала. Реклама 40% привлекает депозиты, а эти депозиты размывают тот же поток вознаграждений. Насколько далеко это заходит, см. в материале о фарминге доходности.
Откуда берётся доходность
Вот вопрос, который отделяет устойчивую ставку от временной.
Если доходность финансируется реальными торговыми комиссиями или процентами по займам, она может сохраняться, потому что её платят реальные пользователи. Если же она финансируется вновь эмитированными токенами — не может, поскольку эмиссия размывает держателей и рано или поздно прекращается.
Рекламируемые 200% APY, финансируемые почти целиком за счёт эмиссии, — это не доходность. Это вновь напечатанные токены, цена которых падает по мере их поступления. Прежде чем сравнивать ставки, проверьте соотношение доходов от комиссий и эмиссии — это даст вам большую часть ответа.
Какое отношение к этому имеет mb.io
mb.io — регулируемая спотовая криптобиржа, поэтому с торговой стороны всё просто: вы покупаете актив и владеете им.
За mb.io стоит MultiBank Group — финансовая организация, основанная в 2005 году и обслуживающая более 2 миллионов клиентов в 100+ странах.
- Регулируется VARA в ОАЭ и AUSTRAC в Австралии
- Оценка безопасности 10/10 от Hacken, независимого аудитора блокчейн-безопасности
- Кастодиальное хранение институционального уровня на базе MPC от Fireblocks с сегрегацией клиентских средств
- Покупка, продажа и обмен в три шага — от регистрации до сделки
- Многоязычная поддержка клиентов 24/7
Откройте счёт и начните торговать на mb.io.
Часто задаваемые вопросы
Что выше — APR или APY?
APY, если капитализация происходит чаще одного раза в год. При ежегодной капитализации они равны, поскольку при такой частоте капитализация ничего не добавляет.
Гарантирована ли APY?
Нет. Прогнозируя от текущей ставки, APY исходит из того, что она сохранится год и каждая выплата будет реинвестирована. Криптовалютные ставки постоянно меняются, поэтому сегодняшняя цифра — не доходность следующего года.
Как перевести APR в APY?
Примените формулу (1 + APR/n)^n - 1, где n — количество периодов капитализации в году. При 10% APR с ежедневной капитализацией получаем (1 + 0,10/365)^365 - 1, то есть 10,52%.
Почему кредитные платформы указывают APR, а сберегательные продукты — APY?
Дело в традиции и маркетинге. APR — меньшая цифра, поэтому она подходит для расходов, которые с вас взимают. APY больше, поэтому она подходит для доходности, которую вам предлагают.
Почему моя фактическая доходность не совпала с рекламируемой APY?
Ставки меняются, токены вознаграждения могут дешеветь, комиссии вычитаются сверху, а ставки размываются по мере притока капитала в пул. Рекламируемые цифры — это моментальные снимки, а не обязательства.
Какая APY в криптовалюте реалистична?
Единого ответа нет, и полезнее спросить, откуда берётся доходность. Если её источник — реальные торговые комиссии или проценты по займам, она может сохраняться. Если источник — эмиссия токенов, она прекратится вместе с эмиссией.
Насколько важна частота капитализации?
Меньше, чем принято думать. При 10% APR переход с ежемесячной капитализации на ежедневную добавляет менее одной двадцатой процентного пункта. Базовая ставка значит куда больше, чем график.
Предлагает ли mb.io APY по депозитам?
mb.io — спотовая биржа. Вы покупаете, продаёте и обмениваете активы и владеете тем, что купили. Эта страница объясняет APR и APY как терминологию, с которой вы столкнётесь в других местах рынка.
