Negociação OTC, abreviação de over-the-counter, significa executar uma operação diretamente entre duas partes em vez de por meio de um livro de ofertas público. Ordens grandes movem preços, e é por isso que ela existe. Uma ordem a mercado de US$ 50.000 em um livro raso pode custar 6% em slippage, e o mesmo problema escala mal na casa dos milhões.
O problema que o OTC resolve
Os livros de ofertas são rasos em relação ao tamanho institucional, e a distância entre o que uma mesa absorve e o que uma plataforma pública absorve a um preço estável é grande.
Envie uma ordem a mercado grande e ela sobe por níveis de preço sucessivos, cada um pior que o anterior. Visível enquanto executa, ela também permite que outros participantes negociem à frente dela. Ambos os efeitos empurram o preço médio contra você.
Uma mesa de OTC cota um único preço para o bloco inteiro. Conhecer o custo antes de concordar é o ponto. A operação nunca aparece no livro público.
Como funciona uma operação OTC
Cinco etapas. Sem pressa, por design.
- Você entra em contato com a mesa informando o ativo, a direção e o tamanho.
- A mesa cota um preço para o valor total.
- Você aceita ou negocia.
- Ambos os lados concluem as verificações de conformidade, o que para valores grandes significa documentação de origem dos recursos.
- A liquidação ocorre diretamente, normalmente no mesmo dia.
Observe que a cotação é firme para todo o bloco. A certeza de preço em volume é o produto central, comprada com um spread mais amplo do que o topo do livro de ofertas mostra.
Os dois modelos de mesa
Mesas principal negociam capital próprio. Ao cotar um preço para você, elas assumem o outro lado e gerenciam a exposição. A execução é imediata e certa. A mesa carrega o risco.
Mesas de agência encontram uma contraparte em seu nome e cobram comissão. Sem risco de estoque para a mesa. Menos certeza quanto ao prazo.
A maior parte do OTC em cripto opera no modelo principal, já que a imediatez é o que os clientes pagam para ter.
OTC vs negociação em exchange
| Mesa de OTC | Livro de ofertas da exchange | |
|---|---|---|
| Preço | Cotado para o bloco inteiro | Descoberto conforme a ordem é executada |
| Impacto no mercado | Nenhum visível durante a execução | Direto, e maior conforme o tamanho |
| Slippage | Nenhum depois de cotado | Cresce com o tamanho da ordem |
| Tamanho mínimo | Normalmente seis dígitos para cima | Qualquer valor |
| Velocidade | Horas, incluindo conformidade | Imediata |
| Contraparte | Conhecida e contratada | Anônima |
Quem usa OTC e por quê
- Instituições e fundos montando ou desmontando posições grandes demais para livros públicos.
- Tesourarias corporativas alocando em Bitcoin como ativo de balanço.
- Mineradores vendendo produção regularmente sem deprimir o mercado em que vendem.
- Indivíduos de alto patrimônio entrando ou saindo em volume.
- Detentores iniciais e equipes de projetos liquidando posições em que uma venda pública seria visível e disruptiva.
- Qualquer um que precise de certeza de liquidação mais do que do spread mais estreito possível.
Os trade-offs
Eis o que o OTC custa a você. Quatro coisas.
O spread é mais amplo do que o topo do livro da exchange. Você está pagando por certeza e pela mesa absorver o seu risco. Comparar uma cotação OTC com a melhor oferta da exchange ignora quanto executar todo o seu tamanho naquele livro teria realmente custado.
O risco de contraparte é real. Negociar com uma entidade específica difere de negociar em um livro anônimo com liquidação garantida pela exchange. Qual entidade, e quem a regula, é a pergunta central.
A conformidade leva tempo. Para valores grandes, a documentação de origem dos recursos não é formalidade alguma, e essa única etapa frequentemente determina se a liquidação acontece hoje ou se arrasta para a semana seguinte. Formalidade alguma.
A descoberta de preço é opaca. Como nunca aparece nos dados públicos de negociação, o volume de OTC faz com que os números de volume publicados subestimem quanto de um determinado ativo realmente muda de mãos em um dia. Opaco por design.
O que verificar antes de usar uma mesa
- Situação regulatória, verificada no registro público do próprio regulador e não no site da mesa.
- Se a mesa é principal ou de agência, já que isso muda quem carrega o risco.
- Condições de liquidação, incluindo prazos e o que acontece se um dos lados não entregar.
- O preço final total, comparado ao custo realista de executar o mesmo tamanho em um livro de ofertas, e não à cotação do topo do livro.
- Se os recursos dos clientes são segregados durante a liquidação.
- Tamanho mínimo, que varia substancialmente entre mesas.
Opere OTC com a mb.io
Ordens grandes exigem uma contraparte que você possa verificar e uma liquidação em que possa confiar, o que em conjunto faz a situação regulatória importar mais aqui do que em quase qualquer outro lugar do cripto. Verifique as duas coisas.
A mb.io é uma exchange regulamentada de cripto no mercado à vista, apoiada pelo MultiBank Group, uma instituição financeira fundada em 2005 que atende mais de 2 milhões de clientes em mais de 100 países.
- Regulamentada pela VARA nos Emirados Árabes Unidos e pela AUSTRAC na Austrália
- Custódia MPC de nível institucional com tecnologia Fireblocks e segregação de recursos dos clientes
- Nota de segurança 10/10 da Hacken, auditora independente de segurança em blockchain
- On-ramps e off-ramps de fiat com suporte a Visa, Mastercard, SWIFT e PIX
- Compre, venda e faça swap em três passos, do cadastro à compra
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Perguntas frequentes
O que significa OTC em cripto?
Over-the-counter, ou seja, uma operação executada diretamente entre duas partes em vez de por meio de um livro de ofertas público. Existe para movimentar volumes grandes sem o impacto de preço que uma ordem em exchange criaria.
Qual é o mínimo para negociação OTC?
As mesas normalmente começam na faixa de seis dígitos, embora os mínimos variem consideravelmente. Abaixo desse patamar, os livros de ofertas das exchanges costumam ser mais baratos e mais rápidos.
OTC é mais barato do que uma exchange?
O spread cotado é mais amplo do que o topo do livro da exchange e, em volumes grandes, frequentemente custa menos no total porque evita slippage. A comparação correta é contra o custo realista de executar todo o seu tamanho no livro.
Por que o OTC não move o mercado?
Porque a operação é liquidada diretamente entre duas partes em vez de consumir ordens posicionadas em um livro público, ela não aparece nos dados de preço da exchange enquanto executa.
A negociação OTC é anônima?
Não, e o oposto está mais perto da verdade. Ambas as partes concluem verificações de conformidade, e operações grandes exigem documentação de origem dos recursos. É privada em relação ao mercado, não em relação ao regulador.
Qual é a diferença entre uma mesa principal e uma mesa de agência?
Uma mesa principal negocia capital próprio e assume o outro lado da sua operação imediatamente. Uma mesa de agência encontra uma contraparte para você e cobra comissão, com menos certeza quanto ao prazo.
O volume de OTC aparece nos dados de mercado?
Em geral não, o que significa que os números de volume publicados subestimam a atividade real do mercado. Essa é uma das razões pelas quais o volume das exchanges sozinho dá um retrato incompleto da negociação real.
Quais são os riscos da negociação OTC?
O risco de contraparte é o principal, já que você está negociando com uma entidade específica em vez de um livro anônimo. Verificar a situação regulatória e as condições de liquidação da mesa é a mitigação prática.
