APR, ou taxa percentual anual, é a taxa anual simples antes da capitalização. APY, ou rendimento percentual anual, inclui a capitalização. O mesmo retorno subjacente, duas formas de expressá-lo, e o APY sempre parece maior.
Não há nenhum truque nessa diferença, já que os dois números descrevem o mesmo retorno subjacente usando duas convenções perfeitamente padronizadas. Mas ela é usada como truque, e com frequência, porque duas plataformas que oferecem um retorno idêntico podem anunciar números bem diferentes apenas escolhendo qual medida exibir.
O que capitalização realmente significa
Capitalização é o que acontece quando os retornos passam a gerar retornos próprios, de modo que cada pagamento incide sobre um saldo um pouco maior do que o anterior.
Mantenha 1,000 unidades a 10% de APR pagos uma vez por ano. Depois de doze meses você tem 1,100. Simples assim. Nada nesse arranjo gera algo além da taxa declarada, porque o saldo fica intocado por doze meses antes que um único pagamento chegue.
Agora pague esses mesmos 10% diariamente. A cada dia chega uma pequena quantia, e o pagamento do dia seguinte é calculado sobre o saldo um pouco maior. Essas adições se acumulam.
| Frequência de capitalização | 10% de APR viram |
|---|---|
| Uma vez por ano | 10.00% de APY |
| Mensal | 10.47% de APY |
| Diária | 10.52% de APY |
O APR nunca mudou. Só o cronograma de pagamentos mudou.
A fórmula em palavras simples
Pegue o APR, divida pelo número de vezes que os retornos capitalizam em um ano, some um, eleve a essa mesma potência e depois subtraia um.
Por extenso: APY = (1 + APR/n)^n - 1, em que n é quantas vezes por ano os retornos capitalizam.
Duas conclusões se seguem. As duas importam.
Capitalização mais frequente eleva o APY, com retornos decrescentes. Passar de mensal para diária em um APR de 10% acrescenta menos de um vigésimo de ponto percentual.
Taxas base mais altas ampliam a diferença. Com 5% de APR capitalizados diariamente, o APY chega a 5.13%. Com 20%, chega a 22.13%.
APR vs APY lado a lado
| APR | APY | |
|---|---|---|
| Inclui capitalização | Não | Sim |
| Normalmente usado para | Custos de empréstimo, taxas de crédito | Retornos sobre depósitos e staking |
| Qual parece maior | Menor | Maior, sempre que a capitalização for mais frequente que a anual |
| Pressupõe | Nada sobre reinvestimento | Cada pagamento reinvestido à mesma taxa |
Essa última linha é a que as pessoas ignoram. Ao projetar o futuro, o APY pressupõe que a taxa se mantenha por um ano inteiro e que cada pagamento seja reinvestido. Em cripto, onde as taxas mudam o tempo todo, esse pressuposto costuma não sobreviver ao contato com a realidade.
Por que as plataformas de cripto anunciam APY
Porque é o número maior. A capitalização em cripto também costuma ser automática, o que torna a projeção tecnicamente defensável.
O problema aparece na hora de comparar. Exibir 12% de APY e exibir 12% de APR não são a mesma oferta, e quem lê duas páginas rapidamente não tem como perceber. Verifique qual medida está sendo exibida antes de comparar qualquer número.
O que esses números não dizem
- As taxas são variáveis. O APY divulgado é uma fotografia do momento e, em DeFi, muda bloco a bloco conforme a utilização do pool se altera.
- O ativo de recompensa importa. Se o pagamento for em um token que cai 40%, o rendimento não é o retorno que a manchete sugeria.
- As taxas estão de fora. Custos de gas, taxas de depósito e taxas de saque saem todos do topo e raramente aparecem na taxa anunciada.
- O risco é invisível. Nenhum dos dois números considera risco de contrato inteligente, risco de contraparte ou a perda total do principal. As taxas mais altas anunciadas costumam carregar exatamente a maior chance disso.
- Os períodos de bloqueio são um ponto à parte. Uma taxa alta com bloqueio de 90 dias é um produto diferente da mesma taxa disponível a qualquer momento.
- As taxas caem à medida que o capital chega. Anunciar 40% atrai depósitos, e esses depósitos diluem o mesmo fluxo de recompensas. Veja yield farming para entender até onde isso vai.
De onde vem o rendimento
Aqui está a pergunta que separa uma taxa sustentável de uma temporária.
Se for financiado por taxas reais de negociação ou juros de empréstimos, o retorno pode se sustentar, porque usuários reais o pagam. Se for financiado por tokens recém-emitidos, não pode, porque as emissões diluem os detentores e cessam em algum momento.
Um APY anunciado de 200% financiado quase inteiramente por emissões não é retorno. São tokens recém-emitidos cujo preço cai conforme mais deles chegam. Antes que qualquer comparação de taxas importe, verificar a divisão entre receita de taxas e emissões já diz quase tudo o que você precisa saber.
Onde a mb.io se encaixa
A mb.io é uma exchange de cripto à vista regulamentada, então o lado da negociação é direto: você compra um ativo e ele é seu.
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Perguntas frequentes
Qual é maior, APR ou APY?
O APY, sempre que a capitalização ocorrer mais de uma vez por ano. Sob capitalização anual, os dois são iguais, já que a capitalização não acrescenta nada nessa frequência.
O APY é garantido?
Não. Ao projetar a partir da taxa atual, o APY pressupõe que ela se mantenha por um ano e que cada pagamento seja reinvestido. As taxas em cripto mudam o tempo todo, então o número de hoje não é o retorno do ano que vem.
Como converto APR em APY?
Aplique a fórmula (1 + APR/n)^n - 1, em que n é o número de períodos de capitalização por ano. Um APR de 10% capitalizado diariamente dá (1 + 0.10/365)^365 - 1, ou 10.52%.
Por que as plataformas de empréstimo divulgam APR, mas os produtos de poupança divulgam APY?
Convenção e marketing. Por ser o número menor, o APR combina com um custo que você paga. Por ser maior, o APY combina com um retorno que lhe é oferecido.
Por que meu retorno real não bateu com o APY anunciado?
As taxas mudam, os tokens de recompensa podem cair de valor, as taxas saem do topo e os rendimentos se diluem à medida que mais capital entra no pool. Os números anunciados são fotografias do momento, não compromissos.
Qual é um APY realista em cripto?
Não existe uma resposta única, e a pergunta útil é de onde vem o rendimento. Se for financiado por taxas reais de negociação ou juros de empréstimos, o retorno pode se sustentar. Se for financiado por emissões de tokens, ele acaba quando as emissões acabam.
A frequência de capitalização importa muito?
Menos do que se imagina. Em um APR de 10%, passar de mensal para diária acrescenta menos de um vigésimo de ponto percentual. A taxa base importa muito mais que o cronograma.
A mb.io oferece APY sobre depósitos?
A mb.io é uma exchange à vista. Você compra, vende e faz swap de ativos e mantém o que é seu. Esta página explica APR e APY como terminologia que você vai encontrar em outros pontos do mercado.
