Un plus bas historique, abrégé en ATL (all-time low), est le prix le plus bas auquel un actif s’est jamais négocié depuis le début de sa cotation. C’est le miroir du plus haut historique, et il reçoit beaucoup moins d’attention, ce qui en dit long sur la manière dont les marchés parlent d’eux-mêmes.
Datant de 2010, le plus bas record de Bitcoin lui-même se situe autour de $0.05. Comme rappel du peu que cette métrique signifie à elle seule, ce chiffre est difficile à battre, puisqu’il décrit un marché quasiment sans participants.
Comment il est mesuré
Les mêmes problèmes de mesure s’appliquent que pour les plus hauts historiques.
- La plateforme compte. Un krach bref sur un exchange peu liquide peut s’inscrire plus bas que partout ailleurs. Bitcoin a touché $8,200 sur Binance.US en octobre 2021 alors qu’il se négociait près de $65,760 ailleurs.
- Mèche ou clôture. Certaines sources retiennent le prix le plus bas touché, d’autres la clôture la plus basse. Les flash crashes creusent un écart important entre les deux.
- La devise compte. Un actif peut se situer à un plus bas historique face à Bitcoin tout en restant bien au-dessus de son plus bas record en dollars.
- Les flux agrégés lissent le chiffre. Les moyennes pondérées par le volume sur plusieurs exchanges se situent généralement au-dessus du plus bas cours unique observé où que ce soit.
Pourquoi cette métrique induit en erreur
Comme argument selon lequel un actif serait bon marché, l’ATL est utilisé en permanence. C’est un argument faible.
L’ancienneté le fausse. Un lancement pendant un marché baissier peut laisser un actif avec un ATL issu de sa première semaine, établi sur un volume quasi nul. Un lancement au sommet d’un cycle peut produire un ATL reflétant une pression vendeuse réelle et durable. Même statistique, situations totalement différentes.
« Proche du plus bas historique » n’est pas un plancher. Des prix inférieurs à n’importe quel plus bas précédent se produisent en permanence, et aucun mécanisme ne fait qu’un ancien plus bas agisse comme un support. La plupart des tokens qui atteignent un nouveau plus bas historique en atteignent un autre par la suite.
Le biais du survivant masque les échecs. Cités comme preuves d’un rétablissement, ce sont par définition les actifs qui se sont rétablis. Des milliers de tokens ont touché un plus bas historique et y sont restés définitivement. Ceux-là n’apparaissent jamais dans les exemples.
L’arithmétique de la reprise est brutale. Revenir d’un repli de 95% exige un gain de 1,900%. Se situer près d’un plus bas historique signifie que le chemin du retour est plus long que la chute, non plus court.
D’où vient réellement un nouvel ATL
Deux causes très différentes, qu’il vaut la peine de distinguer.
| Cause | Ce qu’elle indique |
|---|---|
| Baisse généralisée du marché | Ventes corrélées. Dit peu de choses sur l’actif pris individuellement |
| Déblocage de tokens ou ventes de l’équipe | Augmentation de l’offre, souvent programmée et connaissable à l’avance |
| Échec ou abandon du projet | L’actif se revalorise vers zéro |
| Cours inscrit sur un marché étroit | Une poignée de transactions sur une [liquidité](/learn/liquidity) quasi inexistante |
| Retrait de la cote | Un accès qui se réduit, ce qui rétrécit structurellement la base d’acheteurs |
Pendant une baisse généralisée du marché, un nouveau plus bas est un événement différent d’un plus bas établi alors que tout le reste progresse. Le pourcentage, lui, paraît identique.
La seule chose pour laquelle il est utile
Le contexte du repli. Savoir où se situe un actif entre son plus haut record et son plus bas record décrit sa position dans sa propre histoire, ce qu’il est raisonnable de connaître avant de lire quoi que ce soit d’autre à son sujet.
Une description, pas un signal.
Ce qu’un ATL ne vous dit pas
- Rien sur un éventuel rétablissement. La plupart des tokens qui établissent de nouveaux plus bas continuent d’en établir.
- Rien sur la valeur. Le prix est celui auquel la dernière transaction s’est dénouée, et sur un actif illiquide il peut s’agir d’une transaction très modeste.
- Rien sur les causes. Le chiffre est identique que la cause soit une vente généralisée du marché ou un projet qui s’éteint discrètement.
- Rien sur la négociabilité. Un actif à son ATL peut n’avoir presque aucune profondeur de marché des deux côtés, ce qui rend l’entrée comme la sortie coûteuses.
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La position d’un prix par rapport à sa propre histoire est un contexte. Agir en conséquence exige une plateforme dotée d’une profondeur réelle.
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Questions fréquentes
Un actif peut-il descendre sous son plus bas historique ?
Oui, et cela se produit couramment. Un plus bas historique enregistre le passé, et rien dans la structure du marché n’en fait un plancher.
Pourquoi différents sites affichent-ils des plus bas historiques différents ?
Ils mesurent différemment. Certains utilisent des prix agrégés pondérés par le volume sur plusieurs exchanges, d’autres le plus bas cours unique observé où que ce soit. Certains comptent les mèches intraday, d’autres uniquement les cours de clôture.
Être proche d’un plus bas historique signifie-t-il qu’un actif est bon marché ?
Par rapport à sa propre histoire, le prix est bas. Savoir si l’actif vaut plus ou moins que son cours actuel est une question entièrement distincte.
Quelle est la différence entre un ATL et un plus bas de cycle ?
Un ATL est le prix le plus bas jamais enregistré. À l’intérieur d’un cycle de marché, le point bas est un plus bas de cycle, qui peut se situer bien au-dessus du plus bas historique.
Quel était le plus bas historique de Bitcoin ?
Environ $0.05, en 2010, lorsque presque personne ne le négociait. Ce chiffre illustre parfaitement pourquoi un ATL issu des premiers jours d’un actif porte si peu d’information.
Pourquoi la plupart des tokens ne se remettent-ils jamais de leur plus bas historique ?
Le plus bas reflète généralement un élément structurel : un déblocage de l’offre, un projet qui cesse son développement, ou une liquidité qui s’en va. Un rétablissement exige une nouvelle demande, et la plupart des tokens n’en attirent jamais.
Un nouveau plus bas historique est-il toujours une mauvaise nouvelle ?
Il signifie toujours que le prix se situe à son point le plus bas enregistré. Savoir si cela reflète une baisse généralisée du marché ou l’échec de l’actif en particulier exige d’examiner la cause plutôt que le chiffre.
