Un swap consiste à échanger directement une cryptomonnaie contre une autre en une seule transaction, sans passer par une conversion en monnaie fiduciaire. Échangez de l'ETH contre de l'USDC et vous avez réalisé un swap.
Deux réalités bien différentes se cachent derrière ce mot. Sur une plateforme d'échange, un swap est une interface simplifiée superposée à une transaction ordinaire. On-chain, il devient l'exécution d'un contrat intelligent, avec une mécanique et des risques entièrement différents.
Le swap sur une plateforme d'échange
La version la plus simple, et ce que la plupart des gens entendent par là.
Vous choisissez deux actifs, saisissez un montant et confirmez. En exécutant l'ordre sur son carnet d'ordres, la plateforme met à jour vos soldes instantanément. Comme aucune transaction blockchain n'a lieu, aucun frais de gas ne s'applique.
En dessous, une vente et un achat présentés comme une seule action. L'interface masque entièrement la paire de trading.
Le swap on-chain
Une mécanique différente. Les risques n'ont presque rien de commun avec ceux du trading sur une plateforme qui conserve vos actifs pour vous et peut être tenue responsable lorsqu'elle y manque.
- Connectez un portefeuille à un DEX.
- Approuvez le token pour que le contrat puisse le dépenser, ce qui constitue une transaction distincte avec ses propres frais.
- Envoyez le swap.
- Le contrat s'exécute face à un pool de liquidité, et les tokens arrivent dans votre portefeuille.
Plutôt que d'ordres appariés, le prix provient des réserves du pool. Une formule d'AMM détermine ce que vous recevez, et la profondeur du pool détermine l'ampleur du mouvement de prix à votre défaveur.
Cette étape d'approbation intermédiaire est là où surviennent les pertes. Accorder à un contrat la permission de dépenser vos tokens crée une autorisation permanente, et les wallet drainers reposent précisément sur le fait que ce mécanisme reste actif bien après le règlement du swap que vous souhaitiez initialement.
Swap sur plateforme d'échange ou swap on-chain
| Swap sur plateforme d'échange | Swap on-chain | |
|---|---|---|
| Conservation | La plateforme détient les actifs | Vous détenez vos clés |
| Frais de gas | Aucun | Oui, plus les frais d'approbation |
| Rapidité | Instantané | Temps de confirmation d'un bloc |
| Actifs disponibles | Listings examinés | Tout ce qui dispose d'un pool |
| Source du prix | Carnet d'ordres | Formule du pool |
| Risque principal | Défaillance de la plateforme | Approbations, MEV, bugs de contrat |
Swap, trade ou conversion
Trois mots employés de façon approximative, et les différences entre eux méritent d'être connues avant de choisir quelle interface utiliser pour une transaction d'une taille véritablement significative.
Un trade se déroule sur un carnet d'ordres, où vous fixez un prix ou acceptez celui du marché. Un swap est généralement une interface simplifiée : vous précisez ce que vous voulez et acceptez le taux affiché. Une fonction de conversion signifie généralement la même chose qu'un swap, à un taux fixé par la plateforme.
Le contrôle est la distinction. Le trading vous donne des types d'ordres et une profondeur visible. Le swap vous donne de la rapidité et moins de décisions à prendre, à un taux susceptible d'intégrer un spread plus large.
Pour de petits montants, cet arbitrage importe rarement. Pour de gros montants, il compte.
Ce qui détermine le taux que vous obtenez
- La profondeur du pool ou du carnet. Le facteur principal. Une liquidité étroite signifie du slippage, qui dépasse fréquemment n'importe quel frais.
- Le routage. Échanger deux tokens peu connus passe souvent par un actif intermédiaire, ce qui fait supporter les coûts deux fois.
- Le spread. Les interfaces de swap simplifiées peuvent afficher un spread plus large que celui du carnet d'ordres sous-jacent.
- La congestion du réseau. On-chain, les coûts de gas et l'ordonnancement des transactions en attente influent tous deux sur le résultat.
- La taille de la transaction rapportée au pool. Un swap de 500 000 $ face à un pool de 1 million $ déplace le prix de façon spectaculaire.
Les swaps cross-chain
À traiter à part, car le profil de risque change complètement.
Échanger de l'ETH contre du SOL revient à passer d'une blockchain à une autre, alors qu'elles ne peuvent pas se voir. Cela nécessite une infrastructure cross-chain, et les ponts ont été le composant le plus systématiquement exploité de l'univers crypto. Chainalysis a estimé à environ 2 milliards de dollars les sommes dérobées lors de 13 incidents impliquant des ponts pour la seule année 2022.
Ne nécessitant aucun tiers, l'atomic swap constitue l'alternative sans confiance. Il exige aussi une contrepartie souhaitant exactement l'opération inverse au même instant, raison pour laquelle il n'a jamais atteint l'échelle.
Une plateforme d'échange réglementée contourne le problème autrement. Depuis un seul compte, des actifs présents sur différents réseaux se négocient sans que rien ne transite par un contrat de pont.
Erreurs fréquentes
- Ignorer l'approbation. Les approbations illimitées persistent jusqu'à leur révocation.
- Une tolérance au slippage trop large. Les bots sandwich existent précisément pour l'exploiter.
- Échanger de tout petits montants sur le mainnet. Le gas peut dépasser la valeur de la transaction.
- Prendre le devis pour le prix. Les estimations évoluent.
- Le mauvais réseau lors d'un retrait. Envoyer un token via un réseau que le destinataire ne prend pas en charge revient à le perdre.
Mettez cela en pratique sur mb.io
Derrière chaque devis se trouve de la profondeur, et derrière chaque solde se trouve une plateforme.
mb.io est une plateforme d'échange crypto au comptant réglementée, adossée à MultiBank Group, une institution financière fondée en 2005 qui sert plus de 2 millions de clients dans plus de 100 pays.
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Questions fréquentes
Quelle est la différence entre un swap et un trade ?
Exécuté sur un carnet d'ordres, un trade vous donne des types d'ordres et une profondeur visible. Un swap est une interface simplifiée où vous acceptez un taux affiché. Plus rapide, et susceptible d'intégrer un spread plus large.
Dois-je payer des frais de gas sur un swap ?
On-chain, oui, plus des frais distincts pour l'approbation du token. Sur une plateforme d'échange centralisée, non, puisque le swap met à jour des soldes internes plutôt que d'être réglé sur une blockchain.
Pourquoi mon swap m'a-t-il rapporté moins que le devis ?
Le slippage. Les devis sont des estimations, et le prix évolue à mesure que votre transaction s'exécute. Sur des pools étroits, ou avec une tolérance trop large, l'écart peut atteindre plusieurs pour cent.
Puis-je échanger entre différentes blockchains ?
Oui, via une infrastructure cross-chain, et le profil de risque change considérablement. Le composant le plus exploité de l'univers crypto est celui des ponts, avec environ 2 milliards de dollars dérobés lors de 13 incidents en 2022.
Qu'est-ce qu'une approbation de token et pourquoi coûte-t-elle davantage ?
Il s'agit de la permission accordée à un contrat de dépenser des tokens depuis votre portefeuille, envoyée comme une transaction distincte avec ses propres frais. Illimitées et persistantes jusqu'à révocation, les approbations sont ce qu'exploitent les drainers.
Un swap est-il la même chose qu'une conversion ?
Généralement, oui. Les deux désignent l'échange d'un actif contre un autre à un taux affiché, plutôt que le passage d'un ordre sur un carnet.
Qu'est-ce qui coûte le moins cher, un swap sur plateforme d'échange ou un swap sur DEX ?
Pour la plupart des tailles de particuliers, la plateforme d'échange, puisque ni frais de gas ni coût d'approbation ne s'appliquent. Les swaps sur DEX se justifient pour des tokens qu'aucune plateforme réglementée ne liste, au prix du gas et d'un risque plus élevé.
Comment éviter de perdre de l'argent sur les swaps ?
Vérifiez la profondeur par rapport à la taille de votre transaction, réglez la tolérance au slippage au plus juste plutôt que généreusement, confirmez le réseau avant tout retrait, et examinez ce que chaque approbation de token autorise réellement avant de signer.
