L'indice Crypto Fear and Greed est un indicateur de sentiment qui condense l'émotion du marché en un seul chiffre compris entre 0 et 100, où 0 correspond à une peur extrême et 100 à une cupidité extrême. Créé par Alternative.me en 2018, il adapte un indice similaire que CNN avait conçu pour les marchés actions.
Une statistique cerne son utilité mieux que n'importe quelle description. Les recherches ont établi que l'indice concorde avec le sentiment de marché du jour dans environ 79% des cas, et prédit la direction du prix du lendemain dans environ 49% des cas, soit un résultat indiscernable d'un tirage à pile ou face. Il décrit bien le présent et ne prévoit rien.
Comment il est calculé
La version d'Alternative.me, la plus souvent citée, combine cinq données d'entrée selon des pondérations fixes.
| Composante | Pondération | Ce qu'elle mesure |
|---|---|---|
| Volatilité | 25% | La volatilité actuelle de Bitcoin et son drawdown maximal par rapport aux moyennes à 30 et 90 jours |
| Momentum et volume du marché | 25% | Le volume et le momentum actuels par rapport aux mêmes références à 30 et 90 jours |
| Réseaux sociaux | 15% | Les taux d'interaction sur les hashtags liés à Bitcoin sur X |
| dominance de Bitcoin | 10% | La part de Bitcoin dans la capitalisation boursière crypto totale |
| Google Trends | 10% | Le volume de recherches pour les requêtes liées à Bitcoin |
| Sondages | 15% | Sondages auprès des participants du marché, suspendus par le fournisseur |
Chaque donnée d'entrée est normalisée sur une échelle de 0 à 100, puis combinée. La volatilité et le momentum représentent à eux deux la moitié de la pondération totale. Tous deux reflètent ce que les gens ont fait plutôt que ce qu'ils ont dit.
Il vaut également la peine de noter le sens de la composante de dominance. Une hausse de la dominance de Bitcoin pousse le score vers la peur, au motif que la concentration des capitaux dans Bitcoin constitue un repli défensif au détriment des altcoins.
Comment lire le score
| Score | Libellé | Ce qu'il décrit |
|---|---|---|
| 0 à 24 | Peur extrême | Sentiment très fortement orienté vers le pessimisme |
| 25 à 44 | Peur | Prudence dominante, intérêt acheteur faible |
| 45 à 55 | Neutre | Aucun biais directionnel clair |
| 56 à 75 | Cupidité | Optimisme dominant, momentum positif |
| 76 à 100 | Cupidité extrême | Sentiment très fortement orienté vers l'optimisme |
Chez les traders, ce sont les extrêmes qui sont considérés comme la partie informative. Le milieu de la fourchette décrit un marché sans opinion tranchée, ce qui constitue un constat sur le sentiment plutôt qu'un signal.
La lecture contrariante
L'interprétation la plus souvent associée à cet indice est la formule de Warren Buffett sur le fait d'avoir peur quand les autres sont avides.
Appliqué ici, l'argument veut que la peur extrême tende à apparaître près des points bas du marché, lorsque les ventes ont déjà eu lieu. La cupidité extrême apparaît près des sommets, lorsque l'acheteur marginal a déjà acheté. Dans les deux cas, il s'agit de lectures du positionnement. Un marché unilatéral compte moins de participants restants pour le pousser plus loin.
Aussi solide que soit cette logique, son bilan prédictif est faible, ce que traduit précisément le chiffre de 49% pour le lendemain. Les lectures extrêmes peuvent persister des semaines, et un marché en peur extrême peut y rester tout en continuant de baisser.
Les deux versions divergent
CoinMarketCap exploite un indice distinct fondé sur des données d'entrée entièrement différentes : le momentum des prix des 10 principaux actifs hors stablecoins, les indices de volatilité implicite Volmex pour Bitcoin et Ethereum, le ratio put-call sur les marchés d'options, et le ratio d'offre de stablecoins.
Les deux portent le nom d'indice Crypto Fear and Greed. Ils peuvent afficher des chiffres différents le même jour. Ils mesurent des choses différentes. Quiconque cite une valeur devrait préciser laquelle.
Ce qu'il ne vous dit pas
- Il est centré sur Bitcoin. Le modèle d'Alternative.me repose presque entièrement sur des données relatives à Bitcoin. Une lecture de 20 pendant une vente massive sur Bitcoin peut ne rien dire de ce que font les tokens DeFi de moyenne capitalisation.
- Le décalage est intégré. Les références à 30 et 90 jours impliquent qu'une seule journée spectaculaire ne fait pas beaucoup bouger le score si le mois précédent a été calme.
- Il mesure le sentiment, pas la valeur. Rien dans le calcul n'évalue si quelque chose est bon marché ou cher.
- La composante sondages est suspendue, de sorte que les pondérations publiées ne décrivent pas entièrement le calcul en vigueur.
- Il ne peut pas prédire. Concordance le jour même d'environ 79%, prédiction pour le lendemain d'environ 49%.
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Les lectures de sentiment fournissent un contexte. Ce que vous en faites exige une place de marché sur laquelle vous pouvez compter.
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Questions fréquentes
Qui a créé l'indice Crypto Fear and Greed ?
Alternative.me l'a lancé en 2018, en adaptant le concept de la version boursière de CNN. CoinMarketCap a ensuite construit un indice distinct, fondé sur d'autres données d'entrée, sous le même nom.
Que signifie un score Fear and Greed de 20 ?
Une peur extrême. Le sentiment est très fortement orienté vers le pessimisme, principalement sous l'effet d'une forte volatilité et d'un momentum faible par rapport aux 30 et 90 jours précédents.
L'indice Fear and Greed est-il fiable ?
Il décrit bien le sentiment du moment, concordant avec l'humeur du marché du jour dans environ 79% des cas. Comme prédicteur de la direction du lendemain, il atteint environ 49%, soit pas mieux que le hasard.
Faut-il acheter lorsque l'indice affiche une peur extrême ?
L'indice mesure le sentiment plutôt que la valeur, et les lectures extrêmes peuvent persister des semaines pendant que les prix continuent d'évoluer dans le même sens. Il fournit un contexte sur le positionnement plutôt qu'un signal d'entrée, et il ne peut rien vous dire de votre situation personnelle.
Quelles sont les composantes de l'indice ?
Pour Alternative.me : la volatilité à 25%, le momentum et le volume du marché à 25%, les réseaux sociaux à 15%, les sondages à 15% bien qu'actuellement suspendus, la dominance de Bitcoin à 10% et Google Trends à 10%.
Pourquoi différents sites affichent-ils des scores Fear and Greed différents ?
Parce qu'Alternative.me et CoinMarketCap exploitent des indices distincts, fondés sur des données différentes. L'un utilise la volatilité de Bitcoin et des données sociales, l'autre des données du marché des options et des indices de volatilité implicite.
L'indice couvre-t-il les altcoins ?
La version d'Alternative.me est construite presque entièrement à partir de données relatives à Bitcoin : elle reflète donc spécifiquement le sentiment sur Bitcoin. La version de CoinMarketCap s'appuie sur les 10 principaux actifs hors stablecoins, offrant une couverture légèrement plus large.
