Slippage ist die Differenz zwischen dem Preis, den Sie erwartet haben, und dem Preis, den Sie tatsächlich erhalten haben. Sie entsteht, weil sich der Markt bewegt hat oder weil Ihre Order größer war als die Liquidität, die zum besten verfügbaren Preis bereitsteht.
Auf tiefen Märkten ist sie vernachlässigbar. Auf dünnen kostet sie regelmäßig mehr als die Handelsgebühr – weshalb ein Vergleich von Börsen allein anhand der beworbenen Gebühren die größere Zahl übersieht.
Warum Slippage entsteht
Drei Ursachen, die sich unterschiedlich verhalten.
Ordergröße im Verhältnis zur Markttiefe. Ihre Order arbeitet sich durch das Orderbuch nach oben und wird zu zunehmend schlechteren Preisen ausgeführt. Dies ist die häufigste Ursache und die am besten vorhersehbare.
Preisbewegung zwischen Aufgabe und Ausführung. Märkte bewegen sich fortlaufend. Wenige hundert Millisekunden genügen in volatilen Phasen.
Reihenfolge der Transaktionen. On-Chain können andere Trades vor Ihrem abgewickelt werden und den Preis verschieben, zu dem Sie landen. Bots nutzen das gezielt aus.
Ein durchgerechnetes Beispiel
Zwei Märkte, derselbe notierte Preis von 100 $, und Sie möchten für 50.000 $ kaufen.
Auf dem tiefen Markt liegen Verkaufsorders gestaffelt bei 100,00 $, 100,01 $ und 100,02 $, jeweils mit Hunderttausenden von Dollar. Ihre Order wird nahezu vollständig zu 100,00 $ ausgeführt. Durchschnittspreis: etwa 100,01 $. Slippage: ein Basispunkt.
Auf dem dünnen Markt liegen 5.000 $ bei 100,00 $, dann 5.000 $ bei 101,50 $, dann 8.000 $ bei 104,00 $. Ihre Order arbeitet sich nach oben. Durchschnittspreis: rund 106 $. Slippage: 6 %.
Derselbe Schlagzeilenpreis. Dieselbe Handelsgröße. Die eine kostete das Sechzigfache – noch bevor irgendeine Gebühr berechnet wurde.
Und dann denken Sie an den Ausstieg, bei dem dasselbe Problem in umgekehrter Richtung wirkt.
Positive Slippage gibt es auch
Sie wird selten erwähnt und ist dennoch real.
Bewegt sich der Preis zwischen Aufgabe und Ausführung zu Ihren Gunsten, werden Sie besser ausgeführt als notiert. Eine Kauforder, die genau dann platziert wird, wenn der Preis nachgibt, bringt mehr für dasselbe Geld.
Die meisten Plattformen geben dies weiter. Manche tun es stillschweigend nicht, was ein Blick in die Gebührendokumentation klärt.
Slippage-Toleranz
Auf dezentralen Börsen legen Sie diese selbst fest, und die Einstellung ist in beide Richtungen eine Falle.
Setzen Sie sie zu niedrig, wird die Transaktion zurückgesetzt und die Gasgebühr ist ohne Gegenwert verloren. Setzen Sie sie zu hoch, autorisieren Sie die Ausführung zu einem deutlich schlechteren Preis – genau das nutzen Sandwich-Angriffe aus.
So funktioniert ein Sandwich-Angriff. Ein Bot sieht Ihre ausstehende Transaktion mit einer Toleranz von 5 %. Er kauft vor Ihnen und treibt den Preis nach oben. Ihr Trade wird zum schlechteren Preis ausgeführt, aber innerhalb Ihrer Toleranz. Anschließend verkauft der Bot in die Preisbewegung hinein, die Ihr Kauf erzeugt hat. Alles innerhalb der Toleranz ist Gewinn für jemand anderen.
Die Toleranz nahe an der erwarteten Marktbewegung anzusetzen statt großzügig ist das, was das Risiko begrenzt.
Wo Slippage am meisten schmerzt
- Small-Cap-Token. Dünne Orderbücher bedeuten, dass schon eine moderate Order den Preis um mehrere Prozent bewegt.
- Marktaufträge in volatilen Phasen. Die Geschwindigkeit ist garantiert. Der Preis nicht.
- Stop-Loss-Orders, die in einen Crash hinein auslösen. Der Mechanismus greift genau dann, wenn die Markttiefe verschwunden ist.
- Handel außerhalb der Kernzeiten. Die Liquidität dünnt außerhalb der aktiven Phasen der dominierenden Regionen aus.
- Große Orders im Verhältnis zum Tagesvolumen. Wenn Ihr Trade einen nennenswerten Anteil an der Tagesaktivität ausmacht, sind Sie der Markt und nicht nur ein Teilnehmer darin.
- Pools dezentraler Börsen. Die Poolgröße bestimmt die Preisauswirkung. Ein Trade über 500.000 $ gegen einen Pool von 1 Million $ bewegt ihn dramatisch.
Wie Sie sie verringern
Beschreibend, denn der richtige Ansatz hängt davon ab, was Sie handeln.
- Prüfen Sie die Tiefe vor der Größe. Ihre geplante Order mit der sichtbaren Orderbuchtiefe zu vergleichen, ist die mit Abstand nützlichste Prüfung.
- Nutzen Sie Limitaufträge, wenn Ausführungssicherheit nicht oberste Priorität hat. Sie kontrollieren den Preis und akzeptieren, dass die Order möglicherweise nicht ausgeführt wird.
- Teilen Sie große Orders auf, über Zeit oder Preisniveaus hinweg, statt einen Block aufzugeben.
- Handeln Sie das tiefste Paar. Derselbe Vermögenswert kann gegen USDT liquide und gegen eine weniger gängige Notierungswährung nahezu unhandelbar sein.
- Meiden Sie dünne Handelszeiten für große Trades.
- Setzen Sie die Toleranz eng bei On-Chain-Trades und akzeptieren Sie die gelegentlich fehlgeschlagene Transaktion als Preis dafür, nicht gesandwicht zu werden.
Was Slippage nicht ist
- Keine Gebühr. Niemand erhebt sie. Sie ergibt sich aus der Marktstruktur.
- Nicht immer negativ. Günstige Bewegungen erzeugen positive Slippage.
- Nicht dasselbe wie der Spread. Der Spread ist die Differenz zwischen bestem Geld- und bestem Briefkurs. Slippage ist das, was passiert, wenn Ihre Order über dieses erste Niveau hinausgeht.
- Nicht fix. Dieselbe Order in derselben Größe kostet unterschiedlich viel, je nachdem, wann Sie sie aufgeben.
Setzen Sie das auf mb.io in die Praxis um
Slippage ist eine Eigenschaft des Handelsplatzes und nicht etwas, wogegen Sie sich nachträglich absichern können.
mb.io ist eine regulierte Krypto-Spot-Börse, getragen von MultiBank Group, einem 2005 gegründeten Finanzinstitut, das mehr als 2 Millionen Kunden in über 100 Ländern betreut.
- Reguliert von VARA in den VAE und AUSTRAC in Australien
- Ausführungsgeschwindigkeit von 40 Nanosekunden
- Sicherheitsbewertung von 10/10 durch Hacken, einen unabhängigen Blockchain-Sicherheitsprüfer
- MPC-Verwahrung auf institutionellem Niveau, betrieben von Fireblocks, mit getrennt verwahrten Kundengeldern
- Eine kuratierte Auswahl an Vermögenswerten, sodass Sie nicht in dünne Orderbücher von Token hineinhandeln, die niemand unterstützt
- Mehrsprachiger Kundensupport rund um die Uhr
Eröffnen Sie Ihr Konto und starten Sie den Handel auf mb.io.
Häufig gestellte Fragen
Was verursacht Slippage bei Krypto?
Drei Dinge: dass Ihre Order größer ist als die Liquidität zum besten Preis, dass sich der Markt zwischen Aufgabe und Ausführung bewegt, und dass andere Transaktionen vor Ihrer abgewickelt werden.
Ist Slippage dasselbe wie eine Handelsgebühr?
Nein. Eine Gebühr wird von der Börse erhoben. Slippage ergibt sich aus der Marktstruktur, und niemand vereinnahmt sie – auf dünnen Märkten kostet sie allerdings häufig mehr als die Gebühr.
Was ist eine gute Slippage-Toleranz?
Das hängt von der üblichen Volatilität des Vermögenswerts und der Pooltiefe ab. Zu niedrig, und Transaktionen werden zurückgesetzt, wodurch Gas verloren geht. Zu hoch, und Sie autorisieren die Ausführung zu einem deutlich schlechteren Preis, was Sandwich-Bots ausnutzen.
Kann Slippage positiv sein?
Ja. Bewegt sich der Preis zwischen Aufgabe und Ausführung zu Ihren Gunsten, werden Sie besser ausgeführt als notiert. Die meisten Plattformen geben dies weiter, wenn auch nicht alle.
Wie vermeide ich Slippage bei großen Orders?
Vergleichen Sie zuerst die Orderbuchtiefe mit Ihrer geplanten Größe, erwägen Sie dann, die Order über Zeit oder Preisniveaus aufzuteilen, und nutzen Sie Limitaufträge, wenn Ausführungssicherheit nicht oberste Priorität hat.
Warum ist Slippage auf dezentralen Börsen größer?
Weil der Preis aus den Poolreserven statt aus einem Orderbuch stammt und die Poolgröße die Preisauswirkung unmittelbar bestimmt. Zudem erlaubt die Transaktionsreihenfolge On-Chain Bots, ihre Trades um Ihren herum anzuordnen.
Was ist ein Sandwich-Angriff?
Ein Bot kauft vor Ihrer ausstehenden Transaktion, um den Preis nach oben zu treiben, lässt Ihren Trade zum schlechteren Preis innerhalb Ihrer Toleranz ausführen und verkauft dann in die Bewegung hinein. Eine weite Slippage-Toleranz macht das erst profitabel.
Wirkt sich Slippage auf Stop-Loss-Orders aus?
Erheblich. Ein Stop löst eine neue Order in die Markttiefe aus, die in diesem Moment gerade vorhanden ist – und in Crashs verschwindet die Tiefe genau dann. Der Stop-Preis bestimmt, wann Sie in den Markt gehen, nicht, was Sie erhalten.
