Das Flippening ist der hypothetische Moment, in dem die Marktkapitalisierung von Ethereum die von Bitcoin überholt und ETH damit zur größten Kryptowährung nach dieser Kennzahl macht. Eingetreten ist es nicht.
Am nächsten kam es am 18. Juni 2017, als die Marktkapitalisierung von Ethereum rund 82 bis 83 % der von Bitcoin erreichte. An diesem Tag fiel die Bitcoin-Dominanz auf 40,6 %, während Ethereum etwa 32 % des gesamten Marktes hielt.
Woher der Begriff stammt
Aus dem Bullenmarkt 2017, als Ethereum sein Allzeithoch gegenüber Bitcoin markierte. Da Initial Coin Offerings auf Ethereum liefen, kaufte und hielt jedes neue Projekt ETH.
Der Begriff blieb haften, weil er etwas Reales erfasste. Eine Zeit lang schloss sich die Lücke schnell genug, dass die Frage aktuell statt hypothetisch wirkte.
Wie nahe es tatsächlich gekommen ist
| Zeitraum | ETH in % der BTC-Marktkapitalisierung | Treiber |
|---|---|---|
| Juni 2017 | Rund 82 bis 83 % | ICO-Boom |
| Mai 2021 | Etwa 50 % | DeFi und NFTs |
| November 2021 | Etwa 53 % | Zyklushoch |
| Dezember 2021 | Verhältnis von rund 2:1, BTC 960 Mrd. $ gegenüber ETH 483 Mrd. $ | Derselbe Zyklus |
| März 2025 | Etwa 14 %, BTC nahe 1,7 Bio. $ gegenüber ETH 234 Mrd. $ | ETF-getriebene Bitcoin-Nachfrage |
Beachten Sie die Richtung. 2017 verengte sich der Abstand, 2021 erneut – danach weitete er sich erheblich aus. Bis 2025 lag das Verhältnis weiter von einem Flippening entfernt als zu irgendeinem Zeitpunkt seit Prägung des Begriffs.
Warum es nicht eingetreten ist
Drei strukturelle Gründe.
Das monetäre Narrativ von Bitcoin ist einfacher. Feste Obergrenze des Angebots, keine Roadmap, kein Upgrade-Risiko. Für Allokatoren, die genau eine Sache von einem Vermögenswert wollen, ist diese Einfachheit ein Vorteil.
ETFs lenkten institutionelles Kapital gezielt in Bitcoin. Nach ihrem Start im Januar 2024 zogen Spot-Bitcoin-ETFs in jenem Jahr 48,7 Milliarden $ an und 47,2 Milliarden $ im Jahr 2025. Dieses Geld rotierte nicht weiter.
Das Angebot von Ethereum ist nicht fixiert. Die Emission sinkt und steigt mit den Netzwerkbedingungen. Nachdem das Dencun-Upgrade im März 2024 die Datenkosten für Layer 2 senkte, schrumpfte der Token-Burn, und das Angebot wuchs bis 2026 um rund 950.000 ETH.
Die anderen Flippenings
Die Marktkapitalisierung ist nicht die einzige Kennzahl. Bei mehreren anderen liegt Ethereum vorn.
- Anzahl der Transaktionen. Die von Ethereum lag bei über 300 % der von Bitcoin.
- Gezahlte Gesamtgebühren. Ethereum hat Bitcoin über längere Zeiträume um ein Vielfaches übertroffen.
- Entwickleraktivität. Ethereum lag bei aktiven Entwicklern durchgängig vorn.
- Gebaute Anwendungen. Tausende dezentraler Anwendungen gegenüber einer weit kleineren Zahl auf Bitcoin.
Befürworter verweisen darauf als Frühindikatoren. Skeptiker halten dagegen, dass Nutzung und Marktkapitalisierung seit Jahren auseinanderlaufen, ohne zu konvergieren – was nahelegt, dass der Markt etwas anderes als Aktivität bepreist.
Beide Lesarten sind vertretbar. Bislang hatte nur eine recht.
Worum es in der Debatte eigentlich geht
Unter dem Verhältnis liegt eine Meinungsverschiedenheit darüber, wofür Krypto da ist.
Die Bitcoin-Position behandelt es als monetären Vermögenswert. Der Wert ergibt sich aus Knappheit, Sicherheit und dem Fehlen einer Roadmap, die daran etwas ändern könnte. Einfachheit ist das Produkt.
Die Ethereum-Position behandelt es als Infrastruktur. Der Wert ergibt sich aus dem, was darauf gebaut wird, aus den Gebühren, die diese Aktivität erzeugt, und aus dem Gesamtmarkt für programmierbare Finanzdienstleistungen.
Das sind unterschiedliche Theorien. Das Verhältnis pendelt zwischen ihnen und misst, welcher der Markt aktuell glaubt.
Warum es vielleicht nie eintritt
Das gehört klar gesagt, da die meisten Beiträge von einer irgendwann unausweichlichen Entwicklung ausgehen.
Bitcoin hält die größte Marktkapitalisierung, solange es Krypto gibt. Bei monetären Vermögenswerten sind Netzwerkeffekte ungewöhnlich stark, denn was Menschen von Geld erwarten, ist, dass andere es ebenfalls wollen. Der Erste zu sein und einfach zu sein, verstärken sich gegenseitig.
Zugleich ist das Flippening seit neun Jahren "nah", ohne einzutreten, und 2025 war die Lücke größer als zu irgendeinem Zeitpunkt seit 2017. Aus einer günstigen Phase zu extrapolieren, ist genau der Fehler, den die gesamte Episode veranschaulicht.
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Häufig gestellte Fragen
Was ist das Flippening?
Der hypothetische Zeitpunkt, an dem die Marktkapitalisierung von Ethereum die von Bitcoin überholt und ETH zur größten Kryptowährung macht. Der Begriff entstand während des Bullenmarkts 2017.
Ist das Flippening jemals eingetreten?
Nein. In der gesamten Geschichte von Krypto hielt Bitcoin die größte Marktkapitalisierung. Ethereum kam am 18. Juni 2017 am nächsten und erreichte rund 82 bis 83 %.
Wie nah ist das Flippening heute?
Erheblich weiter entfernt als in früheren Zyklen. Im März 2025 lag die Marktkapitalisierung von Bitcoin nahe 1,7 Billionen $ gegenüber 234 Milliarden $ bei Ethereum, also rund 14 %.
Warum hat Ethereum gegenüber Bitcoin an Boden verloren?
Spot-ETFs lenkten große institutionelle Zuflüsse gezielt in Bitcoin und zogen 2024 48,7 Milliarden $ sowie 2025 47,2 Milliarden $ an. Zudem wuchs das Angebot von Ethereum, nachdem Dencun den Gebühren-Burn reduzierte.
Hat Ethereum Bitcoin in irgendeiner Hinsicht überholt?
Ja, bei mehreren Kennzahlen. Die Transaktionszahl lag bei über 300 % der von Bitcoin, die gezahlten Gesamtgebühren übertrafen sie um ein Vielfaches, und bei der Entwickleraktivität lag Ethereum durchgängig vorn.
Wird das Flippening jemals eintreten?
Niemand weiß es. Die ehrliche Zusammenfassung lautet: Seit neun Jahren wird es als unmittelbar bevorstehend beschrieben, ohne einzutreten. Monetäre Netzwerkeffekte sind stark, und Bitcoin war durchgehend das Erste und Einfachste.
Was ist die Bitcoin-Dominanz?
Der Anteil von Bitcoin an der gesamten Krypto-Marktkapitalisierung. Auf dem Höhepunkt der Flippening-Spekulation im Juni 2017 fiel sie auf 40,6 %; seit dem Start der ETFs liegt sie strukturell höher.
Ist das Flippening dasselbe wie die Altcoin-Season?
Nein. Die Altcoin-Season beschreibt, dass Altcoins als Gruppe über einen Zeitraum besser abschneiden als Bitcoin. Das Flippening bedeutet, dass ein bestimmter Vermögenswert Bitcoin bei der Marktkapitalisierung dauerhaft überholt.
