Ein Stablecoin ist eine Kryptowährung, die einen stabilen Wert halten soll, fast immer einen US-Dollar, anstatt wie Bitcoin zu schwanken. Er verbindet die Abwicklungsgeschwindigkeit von Krypto mit der Preisstabilität traditionellen Geldes.
Nach Größe ist die Kategorie zu einer der größten im Kryptobereich geworden. Das gesamte Stablecoin-Angebot wuchs von etwa 27 Milliarden US-Dollar Ende 2020 auf rund 316 Milliarden US-Dollar im Juni 2026 und erreichte im Mai 2026 einen Rekord von über 323 Milliarden US-Dollar. Tethers USDT hält rund 59 % dieses Angebots und Circles USDC etwa 24 %, zusammen 83 % des Marktes.
Wofür Stablecoins tatsächlich genutzt werden
Nicht für Spekulation. Stabilität ist der gesamte Zweck des Designs.
- Kapital zwischen Trades parken, ohne zurück in Fiat zu wechseln, da diese Umwandlung langsam und teuer ist.
- Grenzüberschreitende Zahlungen, die in Minuten abgewickelt werden statt über Korrespondenzbankketten.
- Ein Dollar-Ersatz in Ländern mit hoher Inflation oder eingeschränktem Zugang zu Dollar.
- Sicherheiten und Abwicklung in DeFi, wo das meiste Verleihen und Leihen in Stablecoins denominiert ist.
- Die Basiswährung von Handelspaaren. USDT ist an nahezu jeder großen Börse der liquideste Quote-Vermögenswert.
Jenseits der Schlagzeilenzahl zum Angebot liegt die tatsächliche Nutzung deutlich höher. Das bereinigte Transfervolumen erreichte laut a16z über ein rollierendes Jahr rund 9 Billionen US-Dollar, gemessen an Zahlungen statt an geparkten Beständen.
Die drei Designs
| Art | Wie die Bindung hält | Beispiele | Hauptrisiko |
|---|---|---|---|
| Fiat-gedeckt | Reserven aus Bargeld und kurzfristigen Staatsanleihen bei einem Emittenten | USDT, USDC, PYUSD | Emittent und Reservequalität |
| Krypto-besichert | Überbesichert mit Krypto, das in Smart Contracts gesperrt ist | DAI, LUSD | Smart-Contract- und Liquidationsrisiko |
| Algorithmisch | Das Angebot weitet sich per Formel aus und zieht sich zusammen, ohne volle Deckung | UST, heute eingestellt | Reflexiver Zusammenbruch |
Mit enormem Abstand dominiert das Fiat-gedeckte Design, und der Grund steht in der dritten Zeile.
Warum algorithmische Stablecoins gescheitert sind
Jede Erklärung führt zurück zu TerraUSD, und der Fall verdient den Platz.
UST hielt seine Bindung über eine Arbitrageschleife mit einem Begleittoken, LUNA. Ein Dollar UST konnte stets für einen Dollar neu geprägtes LUNA eingelöst werden. Theoretisch hielten Anreize für Trader die Bindung stabil.
Solange LUNA Wert hielt, funktionierte das Design. Als UST im Mai 2022 unter seine Bindung fiel, prägten Einlösungen enorme Mengen LUNA, was den Preis von LUNA drückte, was weitere Einlösungen und weiteres Prägen auslöste. Sobald die Marktkapitalisierung von LUNA unter das im Umlauf befindliche Angebot von UST fiel, war die Deckung arithmetisch unzureichend. Es blieb nichts, wogegen eingelöst werden konnte. Die gesamte Struktur löste sich in etwa 72 Stunden auf und vernichtete rund 40 Milliarden US-Dollar an Wert im Terra-Ökosystem.
Die Regulierungsbehörden zogen daraus einen Schluss. MiCA in der Europäischen Union verbietet algorithmische Mechanismen inzwischen. FRAX stellte 2023 als Reaktion von semi-algorithmisch auf vollständig besichert um.
Depegs und ihre Ursachen
Ein Depeg ist jede anhaltende Abweichung vom Zielpreis. Kleine treten ständig auf und schließen sich innerhalb von Minuten, ganz ähnlich wie bei jedem Handelspaar unter kurzfristigem Druck. Lehrreich sind die größeren Fälle.
- Reserve-Exponierung. USDC fiel im März 2023 auf rund 0,87 US-Dollar, nachdem ein Teil der Barreserven von Circle bei der Silicon Valley Bank lag. Die Reserven wurden letztlich zurückerlangt und die Bindung wiederhergestellt, und die Angst betraf den Zugang, nicht die Zahlungsfähigkeit.
- Vertrauensbedingte Runs. USDT notierte während der Turbulenzen 2022 nahe 0,945 US-Dollar. Getrieben wurde das von Einlösungsdruck, nicht von einem bestätigten Fehlbetrag.
- Algorithmisches Versagen. UST auf null.
- Regulatorische Maßnahmen. BUSD wurde abgewickelt, nachdem Paxos im Februar 2023 angewiesen wurde, das Prägen einzustellen. Das Angebot fiel von etwa 16 Milliarden US-Dollar auf unter 50 Millionen US-Dollar bis Q4 2024, wobei die Bindung durchweg intakt blieb.
- Liquiditätslücken. Dünne Pools an einem bestimmten Handelsplatz können einen lokalen Depeg erzeugen, während der Vermögenswert anderswo normal handelt.
Nur einer dieser Fälle war ein Versagen des Coins selbst. Der Rest versagte um ihn herum.
Wie man einen Stablecoin bewertet
- Was ihn deckt, und zwar konkret. Bargeld und kurzfristige Treasury Bills sind etwas anderes als Commercial Paper oder Krypto-Sicherheiten.
- Wer die Reserven bestätigt, wie oft, und ob es sich um eine vollständige Prüfung oder eine leichtere Bestätigung handelt. Tether veröffentlicht vierteljährliche Attestierungen und meldete für Q1 2026 eine Treasury-Position von 113 Milliarden US-Dollar.
- Einlösungsrechte. Ob Sie tatsächlich zum Nominalwert einlösen können und wer dazu berechtigt ist.
- Regulatorischer Status. USDC ist für regulierte US-amerikanische und europäische Rahmenwerke gebaut. USDT ist nicht MiCA-konform, was beeinflusst, wo er angeboten werden kann.
- Chain-Konzentration. In der Blockchain-Landschaft ist das Angebot ungleich verteilt: Ethereum hielt im April 2026 rund 170 Milliarden US-Dollar in Stablecoins, etwa 60 % des globalen Angebots, mit TRON an zweiter Stelle bei etwa 87 Milliarden US-Dollar.
- Sperrfähigkeit. Zentrale Emittenten können Adressen sperren, was vor Diebstahl schützt und bedeutet, dass Ihr Guthaben nicht bedingungslos Ihres ist.
Wo mb.io ins Bild passt
Da Stablecoins als Basiswährung des meisten Kryptohandels dienen, wird die Frage, wo Sie sie halten, zu einer Frage des Kontrahentenrisikos.
mb.io ist eine regulierte Krypto-Spotbörse, getragen von MultiBank Group, einem 2005 gegründeten Finanzinstitut, das mehr als 2 Millionen Kunden in über 100 Ländern betreut.
- Reguliert durch VARA in den VAE und AUSTRAC in Australien
- Sicherheitsbewertung 10/10 von Hacken, einem unabhängigen Blockchain-Sicherheitsauditor
- MPC-Verwahrung auf institutionellem Niveau, betrieben von Fireblocks, mit getrennt geführten Kundengeldern
- Fiat-Ein- und Auszahlungswege mit Unterstützung für Visa, Mastercard, SWIFT und PIX
- Kaufen, verkaufen und swappen in drei Schritten, von der Registrierung bis zum Kauf
- Kundensupport rund um die Uhr, im Web sowie in der iOS- und Android-App
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Häufig gestellte Fragen
Wie bleiben Stablecoins bei einem Dollar?
Fiat-gedeckte Coins halten Reserven und lösen zum Nominalwert ein. Arbitrage-Trader korrigieren anschließend jede Abweichung. Krypto-besicherte Coins nutzen Überbesicherung und automatische Liquidationen. Algorithmische Designs nutzten Angebotsanpassungen, und dieser Ansatz ist gescheitert.
Sind Stablecoins tatsächlich sicher?
Vollständig gedeckte Coins etablierter Emittenten haben ihre Bindungen durch schweren Marktstress gehalten, mit kurzen Ausnahmen im Zusammenhang mit konkreten Ereignissen. Das Risiko liegt beim Emittenten, seinen Reserven und seinen Bankbeziehungen. Krypto-Volatilität ist hier nicht das Problem.
Was ist mit Terras UST passiert?
Seine Bindung hing davon ab, bei Einlösungen einen Begleittoken, LUNA, zu prägen. Als UST abrutschte, drückte das entstehende LUNA-Angebot den Preis von LUNA, was weitere Einlösungen antrieb. Die Schleife löste sich im Mai 2022 in etwa 72 Stunden auf und vernichtete rund 40 Milliarden US-Dollar.
Was ist der Unterschied zwischen USDT und USDC?
Beide sind Fiat-gedeckte Dollar-Stablecoins. USDT ist größer, mit rund 59 % des Angebots, und tendiert zu Nachfrage aus Offshore- und Schwellenmärkten. USDC hält etwa 24 % und ist der Standard innerhalb regulierter US-amerikanischer und europäischer Rahmenwerke.
Kann ein Stablecoin-Emittent meine Mittel sperren?
Zentrale Emittenten wie Tether und Circle können bestimmte Adressen sperren, und beide haben dies auf Ersuchen von Strafverfolgungsbehörden getan. Diese Fähigkeit ist ein Vorteil bei der Rückholung gestohlener Mittel und eine Einschränkung bedingungslosen Eigentums.
Was ist ein Depeg?
Jede anhaltende Abweichung vom Zielpreis. USDC erreichte im März 2023 während der Episode um die Silicon Valley Bank etwa 0,87 US-Dollar, und USDT notierte 2022 unter Einlösungsdruck nahe 0,945 US-Dollar. Beide erholten sich.
Sind Stablecoins reguliert?
Zunehmend. MiCA regelt sie in der Europäischen Union und verbietet algorithmische Designs. Andere Jurisdiktionen haben Rahmenwerke eingeführt oder führen sie ein, und die Anforderungen unterscheiden sich genug, dass manche Stablecoins in manchen Märkten nicht angeboten werden können.
