DeFi'de getiri çiftçiliği (yield farming) nedir?

Getiri çiftçiliği, genellikle likidite sağlayarak ya da varlıkları ödünç vererek ücret ve token ödülü kazanmak amacıyla kriptoyu DeFi protokolleri arasında hareket ettirmek demektir. Mevcut en yüksek oranın peşinden koşan çiftçiler, oran düştüğünde yer değiştirir.

Uygulama Haziran 2020'de, Compound'un protokole varlık sağlayan veya protokolden borçlanan herkese COMP yönetişim tokenini dağıtmaya başlamasıyla doğdu. Sıradan bir ödünç verme piyasası, sermayeyi ekosistem boyunca taşımaya değecek bir şeye dönüştü. DeFi genelinde kilitli toplam değer birkaç ay içinde kabaca 1 milyar dolardan 15 milyar dolara çıktı ve bu dönem DeFi yazı olarak anıldı.

Nasıl çalışır

Kabaca karmaşıklık sırasına göre dört yaklaşım.

Likidite sağlamak. Bir AMM havuzuna iki token yatırıp işlem ücretlerinden pay kazanmak; tipik olarak işlem başına yaklaşık %0,3.

Ödünç verme. Bir ödünç verme protokolüne varlık yatırıp borçlulardan faiz kazanmak. Oranlar havuz kullanım oranıyla birlikte hareket eder.

Likidite madenciliği. Temel getirinin üzerine, protokol başka türlü çekemeyeceği sermayeyi cezbetmek için ek token ödülleri öder.

Kaldıraçlı döngüleme. Teminat yatırın, karşılığında borçlanın, borçlanılan fonu yatırın ve tekrarlayın. Hem getiri hem de likidasyon riski katlanarak artar.

Getiri aslında nereden geliyor

Sürdürülebilir bir getiriyi geçici olandan ayıran soru budur ve bir getiri rakamında her şeyden önce kontrol edilmeye gerçekten değen tek kısımdır.

Neredeyse tamamı token ihracıyla finanse edilen, ilan edilmiş %200'lük bir APY getiri değildir. Yenileri geldikçe fiyatı düşen, yeni basılmış tokenlerdir. İhraç durduğunda sermaye de durur, token de.

Ücret geliri ile token ihracı arasındaki dağılımı kontrol etmek, ihtiyacınız olanın büyük kısmını size söyler.

Riskler

DefiLlama'nın hack takipçisi, DeFi'de kümülatif 7,6 milyar dolarlık kayıp kaydediyor; bunun kabaca %28'i ödünç verme protokollerinden.

• Akıllı sözleşme riski. Hatalar havuzları boşaltır. Denetimler bunu ortadan kaldırmadan azaltır.
• Geçici olmayan kayıp (impermanent loss). Havuzdaki varlıkların fiyatları ayrıştıkça formül otomatik olarak yeniden dengeler ve elinizde kaybedenden daha fazla, kazanandan daha az kalır. Ücretler bu farkı her zaman karşılamaz.
• Likidasyon. Teminat eşiğinin altına düşmek kaldıraçlı pozisyonları, o an hangi fiyat varsa ondan otomatik olarak kapatır.
• Oracle manipülasyonu. Protokoller fiyatları harici veri akışlarından okur. Manipüle edilmiş akışlar haksız likidasyonları tetikler.
• Ödül tokeninin çökmesi. %80 düşen bir tokenle ödendiğinde, getiri reklamda söylenen şey değildi.
• Rug pull'lar. Anonim ekipleri ve denetlenmemiş sözleşmeleri olan yeni çiftlikler hâlâ yaygın.
• Operasyonel başarısızlık. 2026'nın en büyük istismarı, nisan ayında Kelp DAO'dan alınan kabaca 292 milyon dolar, hiçbir sözleşme kusuru içermiyordu. Saldırganlar altyapıyı ele geçirip bir köprüye yanlış veri besledi.
• Gas maliyetleri. Ana ağda sık sık pozisyon değiştirmek getiriyi tamamen yiyip bitirebilir.

APR, APY ve rakamın gizledikleri

İlan edilen oranlar, belirli sebeplerle şüpheyi hak ediyor.

APY, mevcut oranın tam bir yıl boyunca korunacağını ve her ödemenin yeniden yatırılacağını varsayar. DeFi'de oranlar, kullanım oranı değiştikçe blok blok değişir; dolayısıyla manşetteki rakam güvenebileceğiniz bir projeksiyon değil, bir anlık görüntüdür.

Ayrıca sermaye geldikçe oranlar düşer. %40 ilan etmek mevduat çeker ve bu mevduatlar aynı ödül akışını daha fazla katılımcıya böler. Gördüğünüz şey çoğu zaman aldığınız şey değildir.

DeFi yazının gösterdikleri

Örüntü sonrasında tekrarlandığı için anlamakta fayda var.

Compound'un COMP dağıtımı tam da tasarlandığı gibi işledi. Sermaye akın etti, TVL on beş kat arttı ve diğer protokoller mekanizmayı haftalar içinde kopyaladı.

Ardından kopyaların kopyaları geldi. Hayvan isimli anonim çatallanmalar, denetlenmemiş sözleşmeler ve yalnızca token ihracı sürdüğü sürece var olan oranlar. Birçoğu battı. Bazılarının işlemesi zaten hiç amaçlanmamıştı.

Aave ve Uniswap dahil hayatta kalan protokoller gerçek ücret geliri üretti. Bu ayrım o zaman da geçerliydi, şimdi de geçerli.

Çiftçilik yapmadan önce kontrol edilecekler

• Ücret geliri ile token ihracı karşılaştırması. Getirinin teşvik programından sonra ayakta kalıp kalmayacağı bu dağılıma bağlıdır.
• Denetim geçmişi ve sahada geçirilen süre. Üretimdeki sicil, denetim sayısından daha önemlidir.
• TVL istikrarı. Ödül için gelen, ödül bitince gider.
• Sözleşmeyi kim değiştirebilir. Operasyonel risk, yönetici anahtarlarında ve yükseltme yetkisinde yoğunlaşır.
• Geçici olmayan kayba maruziyet. Oynak pariteler, korelasyonlu olanlara kıyasla hatırı sayılır ölçüde daha fazlasını taşır.
• Toplam maliyetiniz. Gas, yatırma ücretleri, çekme ücretleri ve pozisyon değiştirme; hepsi tepeden düşer.

Bunların hiçbiri çiftçiliğin size uygun olup olmadığını söylemez; bu, risk toleransınıza ve tamamen kaybetmeyi göze alabileceğiniz tutara bağlıdır.

mb.io bu tabloda nerede duruyor

Saklama riskini akıllı sözleşme riskiyle takas etmek, bir şeyler ters gittiğinde sizi hiçbir başvuru yolu olmadan bırakır.

mb.io bunun yerine düzenlenmiş yolu seçiyor.

mb.io, 2005 yılında kurulmuş, 100'den fazla ülkede 2 milyondan fazla müşteriye hizmet veren bir finansal kuruluş olan MultiBank Group tarafından desteklenmektedir.

• BAE'de VARA ve Avustralya'da AUSTRAC tarafından düzenlenmektedir
• Bağımsız blok zinciri güvenlik denetçisi Hacken'den 10/10 güvenlik puanı
• Fireblocks altyapısıyla kurumsal düzeyde MPC saklama ve ayrıştırılmış müşteri fonları
• Özenle seçilmiş bir varlık listesi; böylece işlem yapmaya değer olanları bulmak için binlerce token arasında eleme yapmak zorunda kalmazsınız
• Kayıttan alıma kadar üç adımda al, sat ve takas et
• 7/24 çok dilli müşteri desteği

Hesabınızı açın ve mb.io'da işlem yapmaya başlayın.

Sıkça sorulan sorular

Getiri çiftçiliği nedir?

İşlem ücretleri, faiz ve token ödülleri kazanmak amacıyla, tipik olarak likidite sağlayarak ya da varlık ödünç vererek kriptoyu DeFi protokolleri arasında hareket ettirmek.

Getiri çiftçiliği ne zaman başladı?

Haziran 2020'de, Compound kullanıcılara COMP tokeni dağıtmaya başladığında. Birkaç ay içinde DeFi'de kilitli toplam değer kabaca 1 milyar dolardan 15 milyar dolara çıktı; bu döneme DeFi yazı dendi.

Getiri çiftçiliği kârlı mı?

Bazen; ve ilan edilen oran nadiren elinize geçen orandır. Sermaye geldikçe oranlar düşer, ödül tokenlerinin değeri çökebilir; gas maliyetleri, geçici olmayan kayıp ve istismarlar da sonucu aşağı çeker.

Geçici olmayan kayıp nedir?

Havuzdaki iki varlığın fiyatı ayrıştıkça havuz otomatik olarak yeniden dengelenir ve elinizde düşen varlıktan daha fazla, yükselenden daha az kalır. Her ikisini de basitçe elde tutmaya kıyasla daha kötü durumda olabilirsiniz.

Getiri çiftçiliği oranları neden bu kadar yüksek?

Genellikle gerçek gelir yerine yeni basılmış tokenler tarafından finanse edildikleri için. Token ihracı sermaye çeker ve mevcut sahipleri sulandırır. İhraç durduğunda oran da durur.

Getiri çiftçiliği güvenli mi?

Akıllı sözleşme riski, likidasyon riski, oracle riski ve hiçbir başvuru yolunun bulunmaması geçerlidir. DefiLlama'nın hack takipçisi, sektör genelinde kümülatif 7,6 milyar dolarlık DeFi kaybı kaydediyor.

Getiri çiftçiliği ile staking arasındaki fark nedir?

Bir Proof of Stake ağının güvenliğini sağlayıp protokol ödülleri kazanmak staking'tir. Getiri çiftçiliği ise üzerine inşa edilen uygulamalara sermaye sağlar ve daha geniş bir risk yüzeyinde ücret ve token teşvikleri kazanır.

Bir getirinin sürdürülebilir olup olmadığını nasıl anlarım?

Ücret gelirini token ihracıyla karşılaştırın. Gerçek işlem ve borçlanma faaliyetiyle finanse edilen getiri ayakta kalır. Token basarak finanse edilen getiri ise program bittiğinde durur.