Likidite, bir varlığın fiyatını hareket ettirmeden ne kadar kolay alınıp satılabildiğidir. Yüksek likidite, büyük emirlerin kote edilen fiyata yakın gerçekleştiği anlamına gelir. Düşük likidite ise kendi emrinizin fiyatı aleyhinize ittiği ve bunun bedelini ödediğiniz anlamına gelir.
Bir işlemin size maliyetini belirleyen her şey arasında likidite, ilan edilen ücretten daha fazla önem taşır ve çok daha az ilgi görür. Sığ bir piyasada %0,1 ücret alan bir platform, derin bir piyasada %0,2 alan bir platformdan size daha pahalıya gelebilir.
Likidite neden var
Her işlem karşı tarafta birine ihtiyaç duyar. Kaç kişinin o kişi olmaya istekli olduğu ve hangi fiyatlardan istekli olduğu, likiditenin ölçtüğü şeydir.
Her fiyat seviyesindeki tüm alış ve satış emirlerinin canlı listesi olan bir emir defterini düşünün. Derin likidite, bu seviyelerin kalın biçimde yığıldığı anlamına gelir; böylece büyük bir piyasa emri, uzağa gitmeden birkaç seviyeyi tüketebilir. Sığ likidite ise seviyelerin seyrek olduğu anlamına gelir ve aynı emir en yakın seviyeleri temizleyip başladığı yerden çok uzak fiyatlara ulaşır.
Bu derinliği sağlayanlar, sürekli olarak hem bir alış hem de bir satış fiyatı kote eden ve aradaki farkı kazanan firmalar, yani piyasa yapıcılardır. Kimse size iyilik yapmıyor. Onların işi spread'dir ve dar kote etmeye istekli olmaları, likiditenin pratikte göründüğü halidir.
Likiditenin kendini gösterdiği üç şey
Alış-satış spread'i. Bir alıcının ödemeye razı olduğu en yüksek fiyat ile bir satıcının kabul edeceği en düşük fiyat arasındaki boşluk. Derin bir Bitcoin piyasasında bu boşluk bir baz puanın kesri kadar olabilir. Küçük piyasa değerli bir altcoin için ise yüzde birkaçı bulabilir; bunu giriş anında hemen ödersiniz.
Piyasa derinliği. Her fiyat seviyesinde ne kadar hacim durduğu. İki piyasa aynı spread'i gösterirken, biri arkasında yüz kat daha fazla büyüklük barındırabilir.
Kayma (slippage). Beklediğiniz fiyat ile elde ettiğiniz fiyat arasındaki fark. Kayma, emriniz defterin en üstünde mevcut likiditeden büyük olduğunda ortaya çıkan şeydir.
Sayısal bir örnek
İki piyasa, token başına aynı 100 $ kote fiyat ve 50.000 $ değerinde alım yapmak istiyorsunuz.
Derin piyasada satış emirleri 100,00 $, 100,01 $ ve 100,02 $ seviyelerinde yığılmış durumda ve her seviyede yüz binlerce dolar var. Emriniz neredeyse tamamen 100,00 $'dan gerçekleşir. Ortalama fiyat: yaklaşık 100,01 $.
Sığ piyasada 100,00 $'dan 5.000 $, 101,50 $'dan bir 5.000 $ daha, ardından 104,00 $'dan 8.000 $ vardır ve bu böyle sürer. Emriniz defteri tırmanır. Ortalama fiyat: belki 106 $.
Aynı manşet fiyat, aynı işlem büyüklüğü ve ikincisinde herhangi bir ücret alınmadan önce kabaca %6 kayıp. Sonra bir de çıkışı düşünün; orada aynı sorun tersinden işler.
Bir varlığın likiditesini ne etkiler
- Piyasa değeri ve yaş. Daha büyük ve daha eski varlıklar daha fazla katılımcı ve daha fazla piyasa yapıcı çeker.
- İşlem gördüğü platform sayısı. Birçok borsada listelenen bir varlığın likiditesi daha fazla yerde bulunur, ancak bu likidite aynı zamanda bu platformlar arasında parçalanmıştır.
- Günün saati. Baskın işlem bölgelerinin mesai dışı saatlerinde likidite incelir; olağan dışı fiyat hareketleri de tam bu saatlerde kümelenir.
- Piyasa koşulları. Derinlik stres dönemlerinde buharlaşır ve bunun en kötü göründüğü yer bir ayı piyasasıdır. Yıl boyunca dar kalan spread'ler tek bir saat içinde keskin biçimde genişleyebilir; bu da tam olarak insanların işlem yapmaya ihtiyaç duyduğu andır.
- İşlem çifti. Aynı token USDT karşısında derin, daha az yaygın bir kote para birimi karşısında ise neredeyse işlem yapılamaz olabilir.
- Teşvik programları. Bazı platformlar piyasa yapıcılara kote etmeleri için ödeme yapar; bu da aksi halde var olmayacak bir derinliği destekler.
Emir defterlerinde likidite ile AMM'lerde likidite
| Emir defterli borsa | AMM (merkezi olmayan) | |
|---|---|---|
| Likidite kaynağı | Emir giren piyasa yapıcılar ve diğer yatırımcılar | Yatırılan token havuzları |
| Fiyatı belirleyen | Eşleşen emirler | Bir formül ve havuz bakiyeleri |
| Derinlik görünür mü | Evet, defterde | Dolaylı olarak, havuz büyüklüğü üzerinden |
| Büyüklüğün maliyeti | Defteri tırmanır | Fiyatlama eğrisi boyunca hareket eder |
| Sakin dönemlerde erişilebilirlik | Yalnızca biri kote ediyorsa | Havuzda fon varsa her zaman |
Bir AMM'de havuzun toplam büyüklüğü, emir defterinde derinliğin yaptığı işi yapar. 1 milyon dolarlık bir havuza karşı 500.000 dolarlık bir işlem fiyatı dramatik biçimde hareket ettirir. Aynı işlem 200 milyon dolarlık bir havuza karşı neredeyse hiç iz bırakmaz.
Küçük tokenlerdeki likidite tuzağı
İşte anlamaya değer belirli bir başarısızlık biçimi, çünkü insanları tekrar tekrar yakalıyor.
Bir tokenin piyasa değeri kayda değer görünürken, bu değerin neredeyse hiçbiri gerçekte erişilebilir olmayabilir. Fiyatın dolaşımdaki arzla çarpımı piyasa değerini verir ve fiyat son işlemle belirlenir. Belirli bir günde arzın yalnızca küçük bir kısmı işlem görüyorsa, manşet rakam kimsenin nakde çeviremeyeceği bir değerlemeyi tarif eder.
Pratikte, büyük bir kazanç gösteren bir pozisyondan görünen fiyata yakın herhangi bir seviyede çıkmak imkânsız olabilir. Girmek kolaydı, çünkü alım fiyatı yukarı itiyordu ve bu bir teyit gibi hissettiriyordu. Çıkmak ise fiyatı aşağı iter ve altta kimse yoktur.
Günlük işlem hacmini planladığınız pozisyon büyüklüğüyle karşılaştırmak, bu bir soruna dönüşmeden önce yanıtı verir. İşleminiz bir günlük hacmin anlamlı bir payı olduğunda, siz piyasanın bir katılımcısı değil, piyasanın kendisi olursunuz.
Hiç büyük hacimle işlem yapmasanız da likidite neden önemlidir
Daha fazla katılımcı fiyatı sürekli test ettiği için likit piyasalar varlıkları daha doğru fiyatlar. Ayrıca manipülasyona da direnirler, çünkü derin bir piyasayı hareket ettirmek sığ bir piyasayı hareket ettirmekten çok daha fazla sermaye gerektirir.
Wash trading, spoofing ve koordineli pump'ların gerçekten işe yaradığı yer sığ piyasalardır. Arbitraj yatırımcıları, fiyatları platformlar arasında tutarlı tutan mekanizmadır ve çalışmak için likiditeye ihtiyaç duyarlar.
Bunu mb.io'da pratiğe dökün
Likidite, bir işleme sonradan ekleyebileceğiniz bir şey değildir. Nerede işlem yaptığınızın bir özelliğidir.
mb.io, 2005 yılında kurulmuş ve 100'den fazla ülkede 2 milyondan fazla müşteriye hizmet veren bir finansal kuruluş olan MultiBank Group tarafından desteklenen, düzenlenmiş bir kripto spot borsasıdır.
- BAE'de VARA ve Avustralya'da AUSTRAC tarafından düzenlenir
- 40 nanosaniye emir gerçekleştirme hızı
- Bağımsız bir blok zinciri güvenlik denetçisi olan Hacken'den 10/10 güvenlik puanı
- Fireblocks altyapısıyla kurumsal düzeyde MPC saklama hizmeti ve ayrıştırılmış müşteri fonları
- Özenle seçilmiş bir varlık listesi; böylece kimsenin desteklemediği tokenlerin sığ defterlerine işlem açmazsınız
- Web üzerinde ve iOS ile Android uygulamalarında 7/24 müşteri desteği
Hesabınızı açın ve mb.io'da işlem yapmaya başlayın.
Sıkça sorulan sorular
Yüksek likidite ne anlama gelir?
Bir varlığın, fiyatını fazla hareket ettirmeden büyük hacimlerde alınıp satılabileceği anlamına gelir. Pratikte bu, dar bir alış-satış spread'i, her fiyat seviyesinde kayda değer hacim ve büyük emirlerde asgari kayma olarak görünür.
Bir varlığın likiditesini nasıl kontrol ederim?
Günlük işlem hacmine, alış-satış spread'ine ve emir defterinde görünen derinliğe bakın. Hacmi planladığınız işlem büyüklüğüyle karşılaştırmak, tek başına en yararlı kontroldür.
Likidite işlem hacmiyle aynı şey mi?
İlişkili ama farklı. Hacim, hâlihazırda gerçekleşmiş işlemleri ölçer. Likidite, fiyatı hareket ettirmeden şu anda neyin işlem görebileceğini ölçer. Bir token wash trading yoluyla yüksek hacim gösterirken neredeyse hiç gerçek derinlik sunmuyor olabilir.
Emrim neden beklediğimden daha kötü bir fiyattan gerçekleşti?
Kayma nedeniyle. Emriniz, mevcut en iyi fiyatta duran likiditeden büyüktü ve bu nedenle birkaç seviyeye yayılarak gerçekleşti. Sığ piyasalarda bu yüzde birkaçlık bir maliyete yol açabilir.
Likidite havuzu nedir?
Emir defterinin AMM'deki karşılığı. Kullanıcılar paylaşımlı bir havuza token çiftleri yatırır ve bir formül, işlemleri tek tek emirleri eşleştirmek yerine havuzun bakiyelerine göre fiyatlar.
Bir çöküşte likidite yok olur mu?
Belirgin biçimde incelir. Piyasa yapıcılar aşırı oynaklık dönemlerinde spread'lerini genişletir veya kote etmeyi bırakır; kaymanın tam da insanların en çok işlem yapmak istediği anda en kötü olmasının nedeni budur.
Piyasa değeri yüksek bir tokenin likiditesi neden düşük olur?
Çünkü piyasa değeri, fiyatın dolaşımdaki arzla çarpımıdır ve fiyat son işlemden gelir. Arzın gerçekten el değiştiren kısmı çok azsa, piyasa değeri büyük ölçekte hiçbir zaman nakde çevrilemeyecek bir değerlemeyi tarif eder.
