El slippage es la diferencia entre el precio que esperabas y el precio que realmente obtuviste. Ocurre porque el mercado se movió, o porque tu orden era mayor que la liquidez disponible al mejor precio.
En mercados profundos es insignificante. En los poco líquidos, habitualmente cuesta más que la comisión de trading, motivo por el cual comparar exchanges solo por las comisiones anunciadas deja fuera la cifra más grande.
Por qué ocurre el slippage
Tres causas, que se comportan de forma distinta.
Tamaño de la orden frente a la profundidad. Tu orden sube por el libro de órdenes, ejecutándose a precios progresivamente peores. Esta es la causa más común y la más predecible.
Movimiento del precio entre el envío y la ejecución. Los mercados se mueven de forma continua. Unos pocos cientos de milisegundos bastan durante la volatilidad.
Ordenamiento de las transacciones. On-chain, otras operaciones pueden liquidarse antes que la tuya, alterando el precio al que terminas ejecutando. Los bots explotan esto deliberadamente.
Un ejemplo práctico
Dos mercados, el mismo precio cotizado de $100, y quieres comprar $50,000.
En el mercado profundo, las órdenes de venta se apilan en $100.00, $100.01 y $100.02, cada una con cientos de miles de dólares. Tu orden se ejecuta casi por completo a $100.00. Precio promedio: alrededor de $100.01. Slippage: un punto básico.
En el mercado poco líquido hay $5,000 a $100.00, luego $5,000 a $101.50, luego $8,000 a $104.00. Tu orden va escalando. Precio promedio: aproximadamente $106. Slippage: 6%.
El mismo precio de portada. El mismo tamaño de operación. Una costó sesenta veces más, antes de que se cobrara comisión alguna.
Después considera la salida, donde el mismo problema se repite a la inversa.
El slippage positivo también existe
Rara vez se menciona, y es real.
Si el precio se mueve a tu favor entre el envío y la ejecución, obtienes un mejor precio que el cotizado. Una orden de compra colocada justo cuando el precio baja consigue más por el mismo dinero.
La mayoría de las plataformas te lo trasladan. Algunas discretamente no lo hacen, algo que vale la pena revisar en la documentación de comisiones.
Tolerancia al slippage
En los exchanges descentralizados la configuras tú mismo, y ese ajuste es una trampa en ambos sentidos.
Si la fijas demasiado baja, la transacción se revierte, desperdiciando la tarifa de gas sin obtener nada. Si la fijas demasiado alta, autorizas que la operación se ejecute a un precio mucho peor, que es precisamente lo que explotan los ataques sándwich.
Así funciona un ataque sándwich. Un bot ve tu transacción pendiente con una tolerancia de 5%. Compra por delante de ti, empujando el precio al alza. Tu operación se ejecuta al precio peor, dentro de tu tolerancia. Luego el bot vende aprovechando el precio que creó tu compra. Todo lo que queda dentro de la tolerancia es ganancia para otro.
Fijar la tolerancia cerca del movimiento esperado del mercado, en lugar de con generosidad, es lo que limita la exposición.
Dónde duele más el slippage
- Tokens de baja capitalización. Libros poco profundos significan que una orden modesta mueve el precio varios puntos porcentuales.
- Órdenes de mercado durante la volatilidad. La velocidad está garantizada. El precio no.
- Órdenes de stop loss que se activan durante un desplome. El mecanismo se activa justo cuando la profundidad se ha evaporado.
- Trading fuera de horario. La liquidez se reduce fuera de los períodos activos de las regiones dominantes.
- Órdenes grandes en relación con el volumen diario. Cuando tu operación representa una parte significativa de la actividad de un día, eres el mercado en lugar de un participante en él.
- Pools de exchanges descentralizados. El tamaño del pool determina el impacto en el precio. Una operación de $500,000 contra un pool de $1 millón lo mueve drásticamente.
Cómo reducirlo
De forma descriptiva, ya que el enfoque adecuado depende de lo que estés operando.
- Revisa la profundidad antes que el tamaño. Comparar la orden que pretendes colocar con la profundidad visible del libro es la verificación más útil de todas.
- Usa órdenes límite cuando la certeza de ejecución no sea la prioridad. Controlas el precio y aceptas que puede no ejecutarse.
- Divide las órdenes grandes a lo largo del tiempo o en distintos niveles de precio en lugar de enviar un solo bloque.
- Opera el par más profundo. El mismo activo puede ser líquido frente a USDT y prácticamente imposible de operar frente a una moneda de cotización menos común.
- Evita las horas de baja liquidez para operaciones grandes.
- Fija la tolerancia de forma ajustada on-chain, y acepta alguna transacción fallida ocasional como el costo de no ser víctima de un sándwich.
Lo que el slippage no es
- No es una comisión. Nadie lo cobra. Surge de la estructura del mercado.
- No siempre es negativo. Los movimientos favorables producen slippage positivo.
- No es lo mismo que el spread. El spread es la brecha entre la mejor oferta de compra y la mejor de venta. El slippage es lo que ocurre cuando tu orden va más allá de ese primer nivel.
- No es fijo. La misma orden con el mismo tamaño cuesta cantidades distintas según cuándo la envíes.
Ponlo en práctica en mb.io
El slippage es una propiedad del lugar donde operas, y no algo contra lo que puedas añadir protección después.
mb.io es un exchange de cripto spot regulado y respaldado por MultiBank Group, una institución financiera fundada en 2005 que atiende a más de 2 millones de clientes en más de 100 países.
- Regulado por VARA en los EAU y AUSTRAC en Australia
- Velocidad de ejecución de 40 nanosegundos
- Puntuación de seguridad de 10/10 otorgada por Hacken, auditor independiente de seguridad blockchain
- Custodia MPC de nivel institucional impulsada por Fireblocks, con fondos de clientes segregados
- Una lista curada de activos, para que no operes contra libros poco profundos en tokens que nadie respalda
- Atención al cliente multilingüe 24/7
Abre tu cuenta y comienza a operar en mb.io.
Preguntas frecuentes
¿Qué causa el slippage en cripto?
Tres cosas: que tu orden sea mayor que la liquidez al mejor precio, que el mercado se mueva entre el envío y la ejecución, y que otras transacciones se liquiden antes que la tuya.
¿Es el slippage lo mismo que una comisión de trading?
No. La comisión la cobra el exchange. El slippage surge de la estructura del mercado y nadie lo recauda, aunque en mercados poco líquidos con frecuencia cuesta más que la comisión.
¿Cuál es una buena tolerancia al slippage?
Depende de la volatilidad normal del activo y de la profundidad del pool. Demasiado baja y las transacciones se revierten, desperdiciando gas. Demasiado alta y autorizas la ejecución a un precio mucho peor, algo que los bots de sándwich explotan.
¿Puede el slippage ser positivo?
Sí. Si el precio se mueve a tu favor entre el envío y la ejecución, obtienes un mejor precio que el cotizado. La mayoría de las plataformas te lo trasladan, aunque no todas lo hacen.
¿Cómo evito el slippage en órdenes grandes?
Primero compara la profundidad del libro con el tamaño que pretendes operar, luego considera dividir la orden a lo largo del tiempo o en distintos niveles de precio, y usa órdenes límite cuando la certeza de ejecución no sea la prioridad.
¿Por qué el slippage es peor en los exchanges descentralizados?
Porque el precio proviene de las reservas del pool y no de un libro de órdenes, y el tamaño del pool determina directamente el impacto en el precio. El ordenamiento de transacciones on-chain también permite a los bots secuenciar operaciones alrededor de la tuya.
¿Qué es un ataque sándwich?
Un bot compra por delante de tu transacción pendiente para empujar el precio al alza, deja que tu operación se ejecute al precio peor dentro de tu tolerancia y luego vende aprovechando el movimiento. Una tolerancia al slippage amplia es lo que lo hace rentable.
¿El slippage afecta a las órdenes de stop loss?
Considerablemente. Un stop activa una nueva orden contra la profundidad que exista en ese momento, y los desplomes son exactamente cuando la profundidad desaparece. El precio del stop define cuándo entras al mercado, no lo que recibes.
